금(XAU/USD)은 수요일 유럽장 초반 낙폭을 확대하며 4,450달러 아래로 밀려 주간 최저치를 새로 썼다. 유가가 3거래일 연속 상승하면서 인플레이션 우려가 재점화됐고, 금리의 고점 장기화 기대가 강화된 영향이다. 중동 긴장이 재부각되는 가운데 이러한 흐름은 달러의 기축통화 선호를 부각시키며 무이자 자산인 금에 하방 압력을 가했다. 클리블랜드 연은의 베스 해맥 총재는 인플레이션을 2%로 되돌리겠다는 연준의 의지를 재확인했고, CME그룹 페드워치에 따르면 트레이더들은 12월 FOMC에서 25bp 금리인상 가능성을 50% 이상으로 반영하고 있어 미 국채금리도 지지받고 있다.
지정학적 측면에서는 미 중부사령부가 이란 케شم(Qeshm) 섬에 “자위적” 타격을 실시했다고 밝혔으며, 이후 이란은 쿠웨이트·바레인의 미군 시설을 향해 미사일과 드론을 발사했고 대부분은 미군 및 걸프 지역 방공망에 의해 요격된 것으로 전해졌다. 이스라엘과 헤즈볼라 간 교전도 격화됐다. 마코 루비오는 호르무즈 해협 재개방을 대가로 제재를 해제하지 않을 것이라고 했고, 도널드 트럼프는 무기한 휴전 연장과 협상 종료까지 미국의 봉쇄 지속을 발표했다. 기술적으로 XAU/USD는 4시간 차트에서 200기간 EMA 아래 하락 채널을 유지하고 있으며 RSI는 46 부근, MACD는 제로 아래에 있다. 저항선은 4,598.83달러, 이후 4,634.83달러이며 지지선은 4,322.55달러 부근이다.
지정학적 긴장과 인플레이션 역학
지정학적 긴장 고조는 역설적으로 단기적으로 금에 약세 요인이라고 본다. 시장의 초점이 긴장 자체보다 그로 인한 인플레이션에 맞춰져 있기 때문이다. 유가 급등은 달러를 강세로 이끌고, 연준이 더 오래 높은 금리를 유지할 것이라는 베팅을 강화하고 있다. 현재 이 강달러가 금의 전통적인 안전자산 매력을 압도하는 핵심 역풍으로 작용하고 있다.
최근 미국 소비자물가지수(CPI)는 근원물가가 3.4%에서 완강하게 유지되고 있음을 보여주며, 연준의 정책 운신 폭을 크게 제한했다. 중동 분쟁으로 WTI가 배럴당 95달러를 상회하는 수준으로 치솟는 상황에서, 시장이 반영한 ‘12월 금리인상 50%’의 내재 확률은 오히려 보수적인 추정치로 본다. 이러한 구도는 달러 강세 지속 및 무이자 자산에 대한 압력을 뒷받침한다.
전략 및 역사적 관점
하락 채널 내 약세적 기술적 구도를 감안할 때, 향후 수주 동안 금 선물 또는 관련 ETF에 대한 풋옵션 매수를 고려한다. 4,600달러 저항선 부근으로의 단기 반등은 신규 숏 포지션 진입 기회로 해석해야 한다. 1차 목표는 채널 하단 경계인 4,322달러 지지선 부근이다.
VIX 지수로 측정되는 시장 변동성은 19까지 상승했지만, 금 옵션의 내재변동성은 아직 확대되는 리스크를 충분히 반영하지 못하고 있다. 이는 베어 풋 스프레드로 포지션을 구축해 초기 비용을 제한할 수 있는 구간을 제공한다. 해당 전략은 하방 움직임을 겨냥하면서도, 지정학적 긴장 완화로 인한 급반등 리스크를 관리하는 데 도움이 된다.
이 패턴은 1970년대 후반의 에너지 쇼크와 같이, 인플레이션에 대한 연준의 공격적 대응이 결과적으로 달러를 크게 강화했던 과거 사례를 연상시킨다. 당시에도 달러 우위가 분쟁 헤지 수단으로서 금의 매력보다 더 크게 작용했다. 향후 수주 동안도 유사한 역학이 전개될 가능성이 높다고 판단하며, 금에 대한 숏 포지션이 보다 개연성 높은 트레이드로 본다.
