유로/파운드(EUR/GBP)는 수요일 파운드 대비 거의 변동이 없었고, 지난 금요일 기록한 0.8681 고점에서 완만히 후퇴한 뒤 0.8630을 몇 핍 상회하는 수준에서 거래됐다. 중동 긴장 고조에 따른 위험회피(risk-off) 분위기가 이번 주 EUR/GBP에 부담으로 작용한 반면, 화요일 발표된 유로존 인플레이션 지표 호조는 추가 상승 동력을 거의 제공하지 못했다. 이란과 미국은 수요일에도 공격을 주고받으며 이미 취약한 휴전 합의를 시험했고, 유가는 상승 압력을 받았다. 이런 환경은 유로화 반등을 제한할 수 있다.
시장 관심은 5월 경기지표로도 옮겨간다. 유로존 및 주요 회원국의 HCOB 서비스 PMI 최종치는 부진한 여건을 확인할 것으로 예상되며, 같은 날 발표되는 영국 S&P 글로벌 PMI 역시 비슷한 흐름을 보여줄 것으로 관측된다. 기술적으로 EUR/GBP는 0.8630을 약간 웃도는 수준에서 지지를 유지하고 있으며, 4시간 기준 RSI는 약 39, MACD는 소폭 음(-)의 영역에 있다. 0.8630 부근의 당일 거래 구간을 하향 이탈할 경우 0.8610~0.8615 구간의 2026년 저점이 시야에 들어오며, 저항은 화요일의 0.8641에 이어 0.8681로 제시된다.
지정학·에너지·정책 차이가 유로 랠리를 제한
우리는 향후 수주 동안 의미 있는 EUR/GBP 랠리를 제한하는 핵심 요인으로 현 지정학적 긴장을 꼽는다. 최근 중동 지역 공격으로 WTI 원유 선물이 배럴당 95달러를 상회했고, 유로존은 영국보다 에너지 가격 상승에 더 민감하다는 점에서 유로화에는 하방 압력이 이어질 가능성이 크다. 이러한 위험회피 심리가 지속되는 한, 환율 상단은 제한적이라고 본다.
최신 경제지표도 유로화가 상대적으로 부진할 것이라는 우리의 견해를 강화한다. 유로존 서비스 PMI는 최근 49.8로 소폭 위축(수축)을 확인한 반면, 영국은 50.5로 확장 국면을 간신히 유지했다. 이 같은 미세한 괴리는 영국 경제가 상대적으로 더 견조함을 시사하며, 파운드에 펀더멘털 측면의 우위를 제공한다.
이런 배경에서 우리는 영란은행(BoE)이 유럽중앙은행(ECB)보다 더 매파적 기조를 유지할 것으로 예상한다. 시장은 끈질긴 영국 인플레이션이 BoE로 하여금 ‘더 오래 높은 금리’를 유지하도록 만들 수 있다고 반영하는 반면, ECB는 둔화하는 경기를 방어하기 위해 정책 완화를 고려할 수 있다. 이러한 정책 차별화는 EUR/GBP에 대한 핵심적인 역풍이다.
이는 2022년처럼 높은 에너지 가격과 유럽 성장 우려가 유로화에 부담을 줬던 유사 국면을 떠올리게 한다. 역사적으로도 이러한 조합은 EUR/GBP의 지속적인 랠리를 막아왔다. 우리는 향후 한 달 동안도 이러한 과거 패턴이 유지될 것으로 본다.
EUR/GBP 박스권을 활용한 트레이딩 전략
트레이딩 관점에서 우리는 0.8681을 강한 매도 저항으로 본다. 상단이 제한된다는 전제하에, 프리미엄 수취와 함께 위험을 제한하기 위해 행사가 0.8700 부근의 외가격(OTM) 콜옵션 매도 또는 베어 콜 스프레드 구축을 고려하고 있다.
반대로 하단 이탈을 예상하는 경우, 핵심 지지는 0.8610~0.8615 구간이다. 올해 저점(연중 저점)을 명확히 하회하면 매도 압력이 가속화될 수 있다. 최근 내재변동성이 소폭 상승한 점을 감안하면, 행사가 0.8600의 풋옵션 매수는 이러한 하락 움직임에 대비하는 신중한 포지셔닝이 될 수 있다.
