금값은 아시아 초반 거래에서 약 4,280달러로 하락했다. 미 연방준비제도(Fed·연준)가 정책금리를 동결하면서도 올해 말 차입비용 상승을 시사한 영향이다. 연방공개시장위원회(FOMC)는 케빈 워시 의장 체제 첫 회의에서 기준금리(연방기금금리) 목표범위를 3.5~3.75%로 유지하기로 만장일치로 결정했다. 이후 시장은 정책 경로를 재평가했다. CME 페드워치 툴 기준 12월 금리 인상 확률은 83.1%로, 결정 이전 61%에서 크게 상승했다. 금리가 높은 수준에서 유지될 것이라는 전망은 이자를 지급하지 않는 금(비이자 자산)에는 하방 요인으로 작용하는 경향이 있다.
지정학 이슈도 부각됐다. 이란과 미국은 전쟁 종식을 위해 금요일 제네바에서 양해각서(MOU)에 서명할 것으로 예상된다. MOU에 따라 테헤란은 60일 동안 상업 선박의 통과를 통행료 없이 허용하며, 이후 이란은 다른 걸프 국가들과 함께 오만과 호르무즈 해협의 향후 행정 및 해상 서비스에 관한 협상을 개시할 예정이다. 한편 공식 부문 수요는 여전히 핵심 구조적 요인으로 꼽힌다. 세계금협회(WGC)에 따르면 중앙은행들은 2022년 약 700억달러(가치 기준)에 해당하는 1,136톤의 금을 추가로 매입했는데, 이는 연간 기준 사상 최대 규모다.
금리, 중앙은행, 금 가격 역학
연준이 금리를 동결했지만 향후 인상을 시사한 이후 금은 상당한 압력을 받고 있다. 4,280달러 안팎으로의 하락은 새 지도부 아래 연준이 더 매파적으로 움직일 것이라는 기대가 가격에 반영된 결과로 해석된다. 12월 금리 인상 가능성이 83.1%까지 높아진 만큼, 단기적으로 금의 ‘저항이 덜한’ 방향은 하방이라는 평가가 우세하다.
현재 금리와 금의 관계는 핵심 변수다. 금리가 오르면 이자가 없는 금을 보유할 기회비용이 커져 자금이 미 국채 같은 자산으로 이동한다. 2022~2023년에도 유사한 흐름이 나타났는데, 연준이 기준금리를 제로(0) 수준에서 5% 이상으로 끌어올리는 공격적 인상을 단행하면서 인플레이션이 높았음에도 금 가격의 상단이 제약을 받은 바 있다.
지정학적 긴장 완화와 파생전략
내일 제네바에서 예정된 대규모 지정학적 완화도 약세 전망에 힘을 보탠다. 미·이란 합의는 호르무즈 해협의 긴장을 낮춰 안전자산으로서 금의 매력을 약화시킬 가능성이 크다. 지정학적 위험 프리미엄이 제거되면, 합의가 공식 서명되는 시점 이후 귀금속 가격이 한 차례 더 하락(‘추가 하락 구간’)할 수 있다는 관측이 나온다.
파생상품 투자자 관점에서는 가격 하락 또는 변동성 확대에 유리한 전략을 검토할 환경이다. 향후 수주간 추가 약세에 대비해 금 선물 또는 금 ETF를 기초자산으로 한 풋옵션 매수 전략이 유효할 수 있다는 판단이다. 이는 통화정책과 지정학 불안 완화가 동시에 하방 압력으로 작용할 때, 리스크를 통제하면서 하락 가능성에 노출될 수 있는 방식이다.
다만 중앙은행의 강한 기초 수요도 간과하기 어렵다. WGC는 2024년 1분기에 중앙은행들이 290톤을 추가 매입해 연초 기준 사상 가장 강한 출발을 기록했다고 밝혔다. 이처럼 지속적인 기관 수요는 가격의 ‘바닥’을 형성할 수 있어, 향후 주요 기술적 지지선 부근에서 지지 신호가 나타나는지 면밀히 관찰할 필요가 있다.
