EUR/USD는 주말 합의 관련 헤드라인 이후 박스권 흐름을 이어갔다. 화요일 조정은 1.1550 위에서 지지를 확인한 뒤 1.1600까지 다시 밀어올렸지만, 바로 위에 위치한 200일 지수이동평균(EMA) 아래에서 상승이 막히며 정체됐다. ECB는 이미 긴축에 나서 지난 목요일 2023년 이후 처음으로 금리를 인상했고, 8차례 연속 인하 이후 예치금리를 2.25%로 끌어올렸다. 근원물가는 여전히 2.5% 부근에 머물러 있다. 독일의 투자자 기대는 겨울 이후 처음으로 플러스로 전환됐으나, 현재 상황 평가는 여전히 크게 부진했으며 일부 데스크는 9월 추가 조치를 거론하기 시작했다.
시선은 수요일 케빈 워시 연준 의장이 주재하는 첫 결정으로 옮겨간다. FOMC는 정책금리 목표 범위를 3.50%~3.75%로 동결할 것이란 예상이 우세하며, 점도표(SEP)가 얼마나 비중을 낮추는지가 관전 포인트다. 미국 CPI는 4.2% 수준이며 시장은 12월 인상 가능성을 약 60%로 반영하고 있고, 2027년까지 인하 기대는 가격에 반영돼 있지 않다. 유가를 배럴당 120달러 부근까지 끌어올렸던 에너지 충격은 미·이란 프레임워크 합의로 호르무즈 해협이 재개되며 반전됐고, 유가는 80달러 부근으로 되돌리며 달러는 10일 저점으로 밀렸다. 5월 최종 HICP는 09:00 GMT, 미국 소매판매는 12:30 GMT에 발표되며, 이어 연준 결정은 18:00 GMT, 기자회견은 18:30 GMT에 예정돼 있다. 저항은 1.1600 상단 이후 1.1650, 1.1700에 위치하며, 지지는 1.1550 이후 1.1500 및 6월 초 저점 구간이 거론된다.
EUR/USD 전망과 통화정책 차별화
EUR/USD 환율은 1.1600선 아래에서 고전하고 있지만, 상방으로의 잠재적 돌파를 앞둔 ‘응축’ 국면으로 본다. ECB는 이미 매파적 금리 인상을 단행한 반면, 연준이 동일한 행보를 정당화할 근거는 유가 하락과 함께 사실상 사라지고 있다. 이러한 정책 차별화가 아직 가격에 충분히 반영되지 않았고, 이는 향후 수주 동안의 기회 요인으로 판단한다.
상방 돌파에 베팅하기 위해 단기 만기의 EUR/USD 콜옵션 매수를 고려할 만하다. 7월 초 만기로 1.1650 또는 1.1700 행사가를 타깃으로 하면, 이번 수요일 새 연준 의장의 ‘비둘기파적’ 톤에 따른 수혜를 노릴 수 있다. 이 방식은 최대 손실을 지급 프리미엄으로 한정할 수 있어, 새 의장의 첫 기자회견이라는 불확실성이 큰 구간에서 특히 중요하다.
전략, 리스크 관리, 그리고 ECB 순풍
유가가 배럴당 120달러에서 80달러 부근으로 1주일 남짓한 기간에 33% 급락한 것은 강력한 디스인플레이션 신호다. 1주물 내재변동성은 8%를 상회하며 시장이 불안해하고 있음을 보여주지만, 우리는 연준이 이러한 새로운 환경을 인정할 리스크를 시장이 과소평가하고 있다고 본다. 과거 2014년 말과 같은 급격한 에너지 가격 하락은 중앙은행의 정책 전환을 촉발했고, 그 결과 통화의 추세적 흐름이 이어진 사례가 많았다.
리스크 관리 차원에서는 불콜스프레드(예: 1.1600 콜 매수 + 1.1700 콜 매도)를 통해 진입 비용을 낮출 수 있다. 상방 수익은 제한되지만, 상승 시나리오에서 보다 보수적으로 접근하는 대안이 된다. 연준 회의 이후 일봉 기준으로 1.1550 지지선 하향 종가가 확인될 경우에는 달러 강세가 예상보다 견조하다는 신호로 보고, 해당 시각을 재검토하는 트리거로 삼겠다.
이번 주를 넘기면, ECB의 매파 기조가 이어질 수 있음을 확인해 줄 데이터에 초점을 맞출 것이다. 5월 유로존 최종 HICP는 근원물가가 2.5% 안팎에서 완고하게 유지됨을 확인할 것으로 예상되며, 이는 ECB가 추가 인상을 시사할 명분을 제공한다. 이러한 유로화의 금리 우위는 여름 내내 통화쌍에 꾸준한 순풍으로 작용할 가능성이 높다.
