원유는 화요일 미국과 이란 간 이해에 대한 초기 내용이 전해지며 호르무즈 해협이 재개방될 수 있다는 기대가 확산된 가운데 하락세를 이어갔다. 미국 기준유인 서부텍사스산원유(WTI)는 배럴당 77.77달러에 거래되며 3월 초 이후 최저치를 기록했다. WTI는 최근 4주간 약 25% 급락했다. 이스라엘 일간 하아레츠(Haaretz)는 협상 과정을 잘 아는 관계자들을 인용해, 해당 합의가 호르무즈 해협을 통행료 없이 재개방하는 대가로 동결된 이란 자산 약 240억달러를 해제하는 내용을 포함한다고 전했다.
이란의 탁트 라반치(Takht Ravanchi) 외무차관은 쟁점이 된 핵 관련 사안은 다음 단계에서 다룰 것이라며, 비축량, 우라늄 농축, 이란의 핵 수요 등을 포함할 것이라고 밝혔다. 시장의 관심은 이후 미국석유협회(API)가 발표하는 주간 미국 원유 재고 보고서로 옮겨간다. API 보고서는 6월 5일 주에 재고가 450만 배럴 감소(드로우)했을 것으로 예상되며, 전주에는 910만 배럴 감소했다. 상업용 원유 재고는 4월 중순 이후 감소세를 이어가고 있다. 다만 전반적인 가격 흐름은 수급, OPEC 생산 정책, 달러화 등과 함께 재고 지표(미 에너지정보청(EIA) 통계 포함)도 병행해 주시되고 있다.
지정학적 전개와 시장 반응
WTI가 배럴당 78달러 아래로 내려오면서, 당분간 시장의 핵심 동인은 진행 중인 미·이란 합의로 판단한다. 호르무즈 해협의 재개방 가능성과 이란 자산 동결 해제는 가격에 강한 하방 압력을 만들고 있다. 이러한 지정학적 변화가 당분간 전통적인 수급 신호를 압도하고 있다.
호르무즈 해협의 전면 재개방은 그 의미를 과소평가하기 어렵다. 역사적으로 하루 약 2,100만 배럴(전 세계 소비의 약 20%)이 이 해협을 통과해왔다. 핵심 병목 구간의 긴장 완화는 수년간 가격에 내재돼 온 상당한 위험 프리미엄을 제거한다. 시장은 공급망 안보가 개선되는 새로운 현실을 이제 막 가격에 반영하기 시작한 것으로 본다.
공급 전망과 트레이딩 전략
시장이 이란산 원유 복귀를 선반영하면서 추가 하락 가능성에 대비하고 있다. 이란은 제재가 해제될 경우 수개월 내 최소 하루 100만 배럴 이상 증산할 수 있는 역량이 있으며, 이는 2015년 핵합의 이후 전개와 유사한 시나리오다. 새로운 공급 물량 확대 가능성은 강한 약세 촉매로 평가된다.
파생상품 투자자 입장에서는, 예상되는 약세에 베팅하기 위해 WTI 및 브렌트유 선물에 대한 풋옵션 매수가 매력적인 전략이 될 수 있다. 가격이 하락하는 가운데서도 지난주 내재변동성은 상승해, 시장이 더 큰 가격 변동을 예상하고 있음을 시사한다. 합의의 중기적 영향을 포착하기 위해 만기 45~90일 구간 계약에 초점을 맞추고 있다.
통상 미국 재고가 450만 배럴 감소할 것으로 예상되면 강세 요인이지만, 현재는 다른 재료에 가려지고 있다. 이러한 재고 감소는 강한 여름철 수요를 반영하되, 곧 글로벌 공급 증가로 충족될 가능성이 높다. 시장은 선행적으로 움직이며, 오늘 미국 내 배럴 수 감소라는 현실보다 내일 더 많은 이란산 원유가 나올 수 있다는 전망을 더 크게 반영하고 있다.
기술적으로 WTI는 최근 25% 급락 과정에서 여러 핵심 지지선을 하향 돌파했다. 현재 다음 주요 심리·기술적 바닥으로 배럴당 75달러 선을 주시하고 있다. 이 수준을 명확히 하회할 경우 향후 수주 내 저(低) 70달러대로 추가 하락할 가능성이 열릴 수 있다.
