USD/CHF는 아시아 거래에서 소폭 하락 후 약 0.7950 수준으로 상승했다. 미 달러화는 이란의 미해결 핵 프로그램을 둘러싼 경계감이 이어지며 견조한 흐름을 유지했다. 워싱턴과 테헤란 어느 쪽도 공식 합의문을 공개하지 않았고, 주요 해운사들은 명확한 내용이 나올 때까지 호르무즈 해협 경유 항로 변경을 미루고 있다. 도널드 트럼프는 분쟁을 종식하고 봉쇄됐던 해협을 재개하기 위한 양해각서(MOU)가 서명됐다고 밝혔으나, 이란 메흐르 통신은 초안이 ‘이란 측의 조치’ 하에 30일 이내 재개를 envisages(상정)하고 있다고 보도했다.
시장 시선은 연방준비제도(Fed)에도 쏠려 있다. Fed는 수요일 기준금리를 3.50%~3.75%로 동결할 것으로 예상되는 가운데, 에너지 가격 상승이 미국 인플레이션 우려를 자극하고 있다. 트레이더들은 케빈 워시 신임 의장의 기자회견에서 향후 가이던스를 주시하고 있다. 유가 하락은 인플레이션 기대를 일부 완화했으며, 머니마켓은 올해 남은 기간 스위스중앙은행(SNB)의 추가 금리 변동이 없을 것으로 반영하고 있다. 스위스 생산자·수입물가지수는 5월 전년 대비 1.8% 하락해 4월(-2.0%) 대비 낙폭이 줄었고, 전월 대비로는 시장 예상(+0.4%)과 달리 -0.4%를 기록해 4월의 +0.8% 상승분을 되돌렸다.
지정학적 긴장과 미 달러 강세
트레이더들이 이란 핵 합의를 둘러싼 불확실성에 신중한 태도를 유지하는 가운데 미 달러화 강세가 지속되고 있다고 본다. 위험선호가 회복되려면 호르무즈 해협 관련 합의의 완전한 투명성이 필요하며, 그 전까지는 안전자산 선호 자금이 달러로 유입될 가능성이 크다. 이 같은 환경은 단기적으로 USD/CHF에 대해 강세(불리시) 관점을 유지하게 만든다.
이제 관심은 내일 예정된 연준 회의로 옮겨가며, 케빈 워시 신임 의장의 첫 기자회견이 핵심 변수가 될 전망이다. 금리 동결은 이미 가격에 반영돼 있지만, 인플레이션에 대한 매파적 신호가 나오면 달러가 추가 상승할 수 있다. 과거 사례를 보면 신임 연준 의장의 첫 발언은 주요 통화쌍의 내재변동성을 20% 이상 끌어올린 바 있어, 옵션 전략이 적합할 수 있음을 시사한다.
스위스 프랑 압력과 매매 전략
반대편에서는 스위스 생산자물가가 전년 대비 1.8% 하락하는 등 디플레이션 압력이 스위스 프랑에 부담으로 작용하고 있다. SNB는 2026년 남은 기간 동안 사실상 동결 기조를 유지할 것이라는 전망이 지배적이며, 이는 프랑을 지지해온 핵심 축 하나를 약화시킨다. SNB와 잠재적으로 경계적(인플레이션에 민감한) 연준 간 통화정책 괴리는 우리의 시각을 강화한다.
이런 전망을 감안할 때, 향후 3~4주 만기의 USD/CHF 콜옵션 매수는 위험대비 기대수익(리스크-리워드) 측면에서 유리한 선택지라고 본다. 이는 연준의 매파적 서프라이즈나 이란 협상 결렬에 따른 상방을 포착할 수 있다. 2019년 유조선 피격 사건 등 호르무즈 해협에서의 유사한 지정학적 돌발 상황은 며칠 만에 유가를 최대 15%까지 급등시킨 전례가 있으며, 이는 미국 인플레이션 우려를 자극해 달러를 지지할 수 있다.
다만 호르무즈 합의가 완전하게 확인돼 시장 긴장이 완화될 경우 급격한 되돌림(리버설)도 대비해야 한다. 이러한 이분법적(바이너리) 리스크를 고려하면, 연준 발표를 앞두고 USD/CHF 롱 스트래들처럼 변동성 기반 전략도 흥미로운 대안이 될 수 있다. 해당 포지션은 어느 방향이든 큰 가격 변동 시 수익을 기대할 수 있어, 신임 연준 지도부가 갑작스럽게 비둘기파(도비시)로 선회하는 경우에도 방어 효과를 제공한다.
