WTI는 전 거래일 3.7% 급락 이후 반등하며 아시아 거래 시간대 배럴당 80.10달러 부근에서 거래됐다. 시장은 미·이란 잠정 합의 가능성을 앞두고 관망세를 보였다. 도널드 트럼프 미국 대통령은 분쟁 종식과 호르무즈 해협 재개를 위한 양해각서(MOU)가 서명됐다고 밝혔지만, 워싱턴이나 테헤란에서 공식 문서가 공개되지 않으면서 투자심리는 신중한 상태를 유지했다. 해운업계는 해당 수로 통과를 지연했고, 이란 메흐르 통신은 이란 측 주관 하에 30일 내 해협을 재개하는 초안 계획이 마련됐다고 보도했다.
물동량 증가 기대 속에 이란국영석유회사(NIOC)는 아시아向 7월 라이트 원유 공식판매가격(OSP)을 인하했다. 오만/두바이 평균 대비 프리미엄을 기존 배럴당 13달러에서 7.15달러로 낮췄다. 3개월간 이어진 호르무즈 해협 봉쇄는 전 세계 원유와 LNG(액화천연가스) 공급의 약 5분의 1이 지나는 핵심 항로를 제약해왔다. 한편 미 에너지부(DOE) 자료에 따르면 전략비축유(SPR)는 지난주 890만 배럴 감소한 3억4,030만 배럴로 1983년 이후 최저 수준을 기록했다. 이는 미국 내 연료 가격 안정을 위해 1억7,200만 배럴을 대여하기로 한 합의의 일환이다.
변동성과 지정학적 불확실성
WTI가 80달러 부근에서 관망 국면에 들어서면서 단기적으로 큰 변동성 확대에 대비할 필요가 있다. CBOE 원유 변동성지수(OVX)는 35에 근접해, 미·이란 평화 합의를 둘러싼 불확실성이 매우 크다는 점을 반영한다. 잠재적인 공급 범람과 현재의 타이트한 수급이 맞물리며 시장 환경은 한층 까다로워졌다.
가격 하락을 이끄는 핵심 요인은 호르무즈 해협 재개와 이란산 원유의 복귀다. 이란은 단기적으로 최소 하루 50만 배럴의 수출 확대가 가능하다는 입장이며, 아시아向 공격적 가격 인하는 시장점유율 회복 의지를 보여준다. 향후 수개월을 놓고 보면, 예정된 공급 증가가 가장 강력한 약세 요인으로 평가된다.
2015년 핵합의(JCPOA)를 보면 역사적 비교가 가능하다. 당시 합의 발표 이후 6개월 동안 유가는 약 40% 가까이 하락했다. 이번 양해각서가 최종 확정될 경우, 시장이 추가 공급을 선반영하며 유사한 하방 조정이 나타날 수 있다. 과거 사례는 합의문 텍스트가 공개되는 시점 이후 유가가 낮아질 가능성에 대비해야 함을 시사한다.
공급 제약과 리스크 관리
다만, 현재의 수급 타이트함은 단기 급등(스파이크) 리스크를 키울 수 있다는 점을 간과할 수 없다. 미국 SPR은 1983년 8월 이후 최저 수준으로, 미·이란 합의가 지연되거나 충격이 발생할 때 이를 흡수할 완충 여력이 제한적이다. 합의가 틀어지는 신호가 포착될 경우, 낮은 재고를 배경으로 가격이 급등할 가능성이 있다.
따라서 향후 수주 전략은 하락 가능성에 포지셔닝하되, 예상치 못한 랠리에 대한 헤지를 병행하는 것이다. 예컨대 75달러 하회 가능성에 대비해 풋옵션 매수를 검토하거나, 변동성이 높은 구간에서 상단을 제한적으로 보며 베어 콜 스프레드 구축을 고려할 수 있다. 이러한 파생전략은 지정학적 상황이 급변할 경우에도 손실 범위를 사전에 정의할 수 있게 해준다.
