EUR/USD는 화요일 아시아 장 초반 호르무즈 해협 재개방 합의 소식에 위험선호가 개선되면서 달러 대비 유로가 지지돼 1.1590선 부근에서 강세를 보였다. 이번 합의는 이란 항만에 대한 미국의 봉쇄를 종료하고 수로를 재개방하며 60일간의 핵 협상을 개시하는 내용으로 설명됐고, 시장은 수요일 예정된 미국 연방준비제도(Fed)의 금리 결정을 앞두고 경계심도 유지했다.
다만 주요 조건을 둘러싼 당사자들의 설명이 엇갈리며 불확실성은 지속됐다. 이란이 ‘수수료(fees)’를 부과하겠다는 의중을 내비친 반면, 해협이 금요일 통행료 없이 완전 재개방된다는 주장도 나왔다. 연준은 기준금리를 3.50%~3.75%로 동결할 가능성이 크며, 새 의장 케빈 워시(Kevin Warsh)의 정책 방향을 가늠할 기자회견에 시선이 쏠릴 전망이다. 매파적 메시지가 나올 경우 달러 추가 약세를 제한하고 EUR/USD에 하방 압력을 가할 수 있다.
단기 심리와 이벤트 리스크
호르무즈 해협 재개방 합의가 단기적으로는 긍정적 심리를 형성하고 있으나, 양측의 상충된 세부 설명은 상황이 취약함을 시사한다. 60일의 협상 창은 상당한 이벤트 리스크를 동반해, 현재의 EUR/USD 랠리가 급격한 되돌림에 노출될 수 있다. 이에 우리는 추세적 방향성보다는 변동성 급등 가능성에 무게를 두고 있다.
이번 수요일 연준 회의는 EUR/USD 상방 모멘텀에 가장 직접적인 위험 요인이다. 금리는 3.75%로 유지될 것으로 보지만, 새 연준 의장 케빈 워시가 매파적 발언을 내놓을 경우 달러는 빠르게 강세로 전환할 수 있다. 2022~2023년의 공격적 긴축 사이클이 달러 강세를 크게 견인했던 전례를 감안하면 경계가 필요하다.
전략적 포지셔닝과 기술적 고려
이 같은 상충 요인을 고려해 우리는 현물(스폿) 시장을 직접 매매하기보다 옵션을 통해 견해를 표현하고 있다. EUR/USD 콜옵션 매수는 추가 상승 여력에 참여하면서도, 심리가 급변할 경우 최대 손실을 제한할 수 있다. 최근 1개월 내재변동성이 지난주 약 7%에서 9%를 상회하는 수준으로 상승한 점은, 시장 전반도 의미 있는 가격 변동을 대비하고 있음을 보여준다.
거시적으로 전 세계 석유 소비의 약 20%가 호르무즈 해협을 통과한다는 점에서, 합의가 결렬될 경우 경제적 파급은 커질 수 있다. 현재 1.1600선 부근의 EUR/USD는 2021년 이후 시험된 적이 거의 없는 기술적 저항 구간에 접근하고 있다. 이러한 이유로 기존 롱 포지션을 보유한 트레이더는 향후 수주 내 급락 가능성에 대비해 풋옵션 매수를 통한 헤지를 고려할 필요가 있다.
