다우존스산업평균지수(DJIA)는 월요일 장중 사상 최고치를 새로 썼다. 미국–이란 간 예비 평화 프레임워크가 호르무즈 해협 재개방, 미 해군 봉쇄 종료, 휴전 60일 연장을 시사하면서 지수는 약 1% 상승했다. 국제유가는 하락해 에너지발 인플레이션 서사를 완화했지만, 합의문은 아직 서명되지 않았고 금요일 제네바에서 체결될 예정이다. 이란 핵 프로그램과 제재 완화의 순서는 과거 휴전 협상이 결렬된 뒤 후속 협상으로 미뤄졌다. 앞서 4월 8일 발표된 2주 휴전은 미 증시에 2.5% 이상 안도 랠리를 촉발했으나, 이후 이슬라마바드에서의 후속 논의가 무산되면서 워싱턴이 봉쇄 조치를 단행한 바 있다.
경제지표에 대한 시장 반응은 제한적이었다. 엠파이어스테이트 제조업지수는 시장 예상치(14 내외)를 크게 하회한 5.7로 떨어졌고, 5월 산업생산은 0.1% 증가했다. 소매판매는 수요일 발표될 예정이다. 시장의 시선은 18:00 GMT(한국시간 다음날 03:00) 예정인 연준(Fed) 통화정책 결정으로 옮겨가고 있다. 이번 회의는 케빈 워시 의장이 주재하는 첫 FOMC이며, 기자회견은 18:30 GMT에 열린다. CME 페드워치는 금리 동결(3.50%~3.75%) 확률을 약 97%로 반영하지만, 옵션시장은 연말까지 최소 1회 인상 가능성을 약 80%로 가격에 담고 있다. 기술적 저항은 51,950선과 52,000선 부근, 지지는 50,800선과 50기간 EMA(약 49,850), 200기간 EMA(약 47,900)로 제시된다. 스토캐스틱 RSI는 49 부근에서 상방 전환하는 모습이다.
시장 반응과 역사적 맥락
현재 시장은 이란과의 예비 평화 합의에 힘입어 사상 최고치 영역에 있다. 이번 딜은 유가와 인플레이션 우려를 식히며 시장이 원하던 그림을 제공했다. 다만 합의는 금요일에야 서명될 예정이어서, 이번 랠리는 불확실한 기반 위에 놓여 있다.
대형 발표가 나온 뒤 최종 세부 내용이 실망으로 이어진 전례는 반복돼 왔다. 4월 8일 휴전 발표로 랠리가 촉발된 뒤 협상이 붕괴한 사례나, 2025년 무역합의들이 기대만큼의 성과를 내지 못했던 사례가 그렇다. 이런 이력은 월요일 랠리가 지속될지에 대해 경계가 필요함을 시사한다.
시장 반응으로 변동성이 급격히 눌리며 VIX는 15% 넘게 하락해 13.5까지 내려왔고, 이는 1분기 이후 최저 수준이다. 그 결과 옵션이 상대적으로 저렴해져 이번 주 후반의 ‘서프라이즈’에 대비한 포지셔닝 기회가 열렸다. 변동성의 ‘저가’는 연준의 매파적 전환 또는 금요일 서명 불발 리스크를 과소평가하고 있다는 판단이다.
핵심 촉매와 리스크 관리
이제 모든 시선은 수요일 열리는 신임 연준 의장의 첫 회의로 향한다. 금리 변경은 예상되지 않지만, 의장의 톤과 새 경제전망(SEP)이 시장을 움직일 핵심 변수다. 최근 인플레이션 지표에 대응해 매파적으로 기울 경우, 이번 랠리를 지탱해온 ‘완화적 유동성’ 가정과 정면으로 충돌할 수 있다는 점이 가장 큰 리스크다.
이에 따라 방향과 무관하게 큰 가격 변동에서 수익을 노리는 옵션 매수 전략이 유리한 구도로 보인다. 다우가 핵심 52,000선 바로 아래에 위치한 만큼, 연준이 매파적이면 50,800선 재시험으로 쉽게 되돌릴 수 있다. 반대로 명확한 비둘기파 메시지 확인 또는 조약이 매끄럽게 서명될 경우, 사상 최고치 갱신을 향한 강한 돌파도 가능하다.
이번 주에는 수요일 연준 회의와 금요일 제네바 서명이라는 두 가지 뚜렷한 촉매가 존재하며, 수요일 이벤트는 이번 랠리에 대한 첫 시험대가 된다. 연준 이벤트를 통과하더라도 금요일 서명과 관련한 헤드라인 리스크는 남아 있는 만큼, 주말 전까지 일정 수준의 헤지(보호)를 유지하는 전략이 합리적이다.
