도이체방크는 분쟁 기간 중 2월 말부터 지난 금요일까지의 시장 성과를 유가, 채권, 유럽 주식, 귀금속을 중심으로 점검했다. 해당 기간 유가와 AI(인공지능) 관련 트레이드는 상승한 반면, 채권과 대부분의 유럽 주식, 귀금속은 하락했다. 은행은 이러한 움직임을 일별 뉴스플로에 대한 단편적 반응이라기보다, 자산 전반에서 진행된 광범위한 리스크 로테이션의 일부로 해석했다.
또한 최근 거래일에서 유가 하락과 채권금리 하락(가격 상승)이 나타나는 가운데, 주식과 귀금속이 동반 상승한 조합은 앞서 관측된 패턴과 부합한다고 덧붙였다. 코멘터리는 잠재적 미·이란 합의와 연계된 60일 협상 기간도 언급했으며, 앤트로픽(Anthropic)과 미국 정부를 둘러싼 전개가 시장의 관심을 끄는 추가 동인이라고 지목했다.
미·이란 합의에 대한 시장 반응과 유가 되돌림 지속
미·이란 합의가 마침내 타결되면서, 시장은 지난 수개월간의 분쟁 관련 트레이드를 이제 되감는(언와인딩) 국면에 들어섰다고 본다. 7월물 WTI 원유 선물은 장 초반 8% 이상 급락해 배럴당 75달러 아래로 내려갔는데, 이는 2026년 3월 이후 처음 보는 수준이다. 우리는 향후 수주 동안 이 되돌림이 시장 흐름을 규정할 것으로 예상한다.
지정학적 리스크 프리미엄이 유가에서 소멸하고 있다고 판단하며, 이는 추가 하락 여지를 시사한다. 6월 초(초순) 발표된 최근 데이터에서 OPEC+ 생산이 이미 할당량을 소폭 상회한 것으로 나타나 공급 측 압력을 더하고 있다. 트레이더는 유가 ETF 풋옵션 매수를 통해 이러한 약세 지속에 포지셔닝하는 방안을 고려할 필요가 있다.
유가 하락은 인플레이션 우려를 완화해 채권금리를 끌어내리고 가격을 끌어올리고 있다. 미 국채 10년물 금리는 오늘 아침 15bp 하락해 3.85%를 기록했으며, 이는 1년여 만의 최대 단일일 하락폭이다. 우리는 이 흐름이 이어질 것으로 예상하며, 채권선물 롱 포지션이 매력적인 전략이 될 수 있다고 본다.
자산군별 함의: 주식, AI, 귀금속
주식의 경우 에너지 비용 하락과 차입비용 하락은 강력한 순풍이다. 특히 분쟁 기간 충격이 컸던 유럽 시장에 유리하다. 유로스톡스50 지수는 이미 5,200포인트를 넘어섰는데, 이는 2026년 5월 내내 돌파에 실패했던 핵심 저항선이다. 우리는 유럽 주요 지수에 대한 콜옵션 매수를 권고한다.
지정학적 긴장이 완화되면서 AI 내러티브가 다시 주도권을 회복할 것으로 예상한다. 이제 시장의 시선은 앤트로픽과 미 정부 간 잠재적 합의에 쏠려 있으며, 이는 기술주 랠리의 다음 국면을 열 수 있다. 오늘 PHLX 반도체지수(SOX) 콜옵션의 내재변동성이 20% 상승한 것으로 확인되며, 트레이더들이 이미 의미 있는 상방 움직임에 대비해 포지션을 구축하고 있음을 시사한다.
귀금속도 반등하고 있다. 채권금리 하락으로 무이자 자산 보유의 기회비용이 낮아진 영향이다. 금이 주식과 함께 오르는 이번 흐름은 2023년 말처럼 실질금리가 하락하던 시기를 연상시키며, 당시 두 자산군이 동시에 양호한 성과를 보였다. 우리는 이번 움직임을 레버리지로 추종하는 수단으로 금광주(골드 마이너) 콜옵션에서 기회를 본다.
