관세, 성장, 그리고 인플레이션
보고서는 **실효 관세율**(실제로 적용되는 평균 관세 부담 수준)이 더 낮아지면 **GDP 성장**(국내총생산: 한 나라가 일정 기간 생산한 재화·서비스의 총가치)을 뒷받침하고 인플레이션(물가 상승)에도 영향을 줄 수 있다고 했다. 미국의 성장은 **추세 수준**(장기 평균에 가까운 속도) 부근에서 진행 중이며, 기업 **이익**(수익)과 **AI 관련 자본지출**(설비·소프트웨어 등 장기 투자를 위한 지출)이 이를 돕고 있다고 설명했다. HSBC는 인플레이션이 2026년까지도 쉽게 내려가지 않는 **끈적한(sticky)** 상태일 수 있으나, 목표치(연준의 물가 목표)로 향해 **점진적이고 고르지 않게** 완화될 수 있다고 밝혔다. (sticky: 내려갈 때 시간이 오래 걸리고 쉽게 둔화되지 않는 상태) 또한 정책 불확실성이 높을수록 향후 몇 달 동안 연준이 **금리를 동결**(on hold: 기준금리를 올리거나 내리지 않고 유지)할 것이라는 기대가 커진다고 했다. 아울러 시장 내부에서는 **성장·모멘텀에서 가치주와 신흥국으로** 자금이 이동하고 있다고 덧붙였다. (모멘텀: 최근 오른 자산이 계속 오를 것이라는 흐름에 베팅하는 성향 / 가치주: 실적·자산 대비 저평가됐다고 여겨지는 종목 / 신흥국: 성장 잠재력은 크지만 변동성이 큰 국가·시장) 그리고 2026년에는 인플레이션이 높게 유지돼 연준의 선택 폭을 제한하거나, 기업 이익이 약해지면 시장 위험이 커질 수 있다고 했다. 정책 불확실성 헤드라인과 실제 시장의 차분함 사이에 괴리가 있다고 본다. 정책 불확실성 지수는 급등했지만 VIX는 20 근처를 유지하고 있는데, 이는 장기 평균에 가까운 수준이며 2022년에 봤던 30 이상 고점보다 훨씬 낮다. 이는 당분간 시장이 연준이 몇 달 동안 금리를 그대로 둘 것이라고 보고 있음을 시사한다. VT Markets 실계좌 만들기 및 지금 거래 시작하기VT Markets 라이브 계정을 만들고 지금 바로 거래를 시작하세요.
