USD/CHF는 월요일 유럽 초반 거래에서 약 0.7695까지 올라, 미국 달러가 스위스 프랑 대비 강세를 보이면서 0.7700에 가까워졌습니다. 이번 움직임은 미국의 1월 **생산자물가지수(PPI, Producer Price Index: 기업이 물건을 만들거나 도매로 팔 때의 가격 변화)**가 예상보다 더 높게 나온 뒤 나타났고, 이로 인해 **미국 중앙은행(Fed, Federal Reserve: 미국의 기준금리를 정하는 기관)**이 3월 회의에서 **금리를 동결(가만히 유지)**할 것이라는 전망이 힘을 얻었습니다. 미국 **노동통계국(BLS, Bureau of Labor Statistics: 미국의 고용·물가 통계를 내는 정부 기관)** 자료에 따르면 1월 **전체 PPI(헤드라인 PPI: 식품·에너지 등 변동이 큰 항목까지 포함한 전체 지표)**는 전월 대비 0.5% 상승해, 12월의 0.4%보다 높았고 예상치 0.3%도 웃돌았습니다. **근원 PPI(코어 PPI: 변동이 큰 식품·에너지를 제외해 물가 흐름을 더 잘 보려는 지표)**는 전월 대비 0.8% 올라, 이전 0.6%보다 높고 예상치 0.3%도 상회했습니다.

Fed Policy Outlook

시장은 Fed가 여름까지 **기준금리(중앙은행이 정하는 대표 금리)**를 바꾸지 않을 것으로 보고 있습니다. 미국 대통령은 더 낮은 금리를 요구했습니다. 한편 스위스 프랑은 **안전자산(위기 때 비교적 안전하다고 여겨 돈이 몰리는 자산)** 수요로 일부 지지를 받았습니다. 이는 미국과 이스라엘의 이란 공동 타격으로 최고지도자 아야톨라 알리 하메네이가 사망했다는 보도 이후였습니다. 또한 이란에서의 미군 전투 작전이 계속되고 있다는 말도 나왔습니다. 블룸버그에 따르면, 이란 국가안보 책임자 알리 라리자니는 이란이 미국과 협상하지 않겠다고 말했습니다. 트레이더들은 월요일 늦게 발표될 2월 **ISM 제조업 PMI(구매관리자지수: 기업 설문으로 경기의 확장·위축을 보여주는 지표)**를 기다리고 있습니다.

Shift In Market Drivers

2026년 봄으로 가는 현재 상황을 보면, 그림이 크게 달라졌습니다. 최근 2026년 1월 미국 **소비자물가지수(CPI, Consumer Price Index: 소비자가 사는 물건·서비스 가격 변화)**는 물가 상승률이 2.9%로 둔화됐고, 지난주 **신규 실업수당 청구(처음으로 실업급여 신청한 건수로 고용이 약해지는지 보는 지표)**는 225,000건으로 늘었습니다. 이런 자료는 미국 경제가 느려지고 있음을 시사하며, Fed가 올해 후반에 금리 인하를 검토해야 한다는 압박을 키웁니다. 반대로 스위스 **중앙은행(SNB, Swiss National Bank: 스위스의 기준금리를 정하는 기관)**은 최근 2월 보고서에서 스위스 물가가 예상과 달리 전년 대비 1.8%로 유지되자, 더 강경한 태도를 내고 있습니다. 2025년에는 Fed의 정책이 핵심이었지만, 이제는 SNB가 금리를 쉽게 내리지 않으려는 점이 프랑을 지지하고 있습니다. 이런 변화 속에서 트레이더는 만기 1~3개월의 USD/CHF **풋옵션(가격이 내려갈 때 이익을 보는 옵션)** 매수를 고려할 수 있습니다. 이는 미국의 금리 인하 기대가 커지는 반면 SNB가 금리를 유지할 경우, 환율이 하락할 가능성에서 이익을 노리는 방법입니다. 이 통화쌍의 **내재변동성(옵션 가격에 반영된 ‘시장 예상 변동 폭’)**은 현재 약 8.5%로, 중앙은행 움직임의 시점을 시장이 확신하지 못하고 있음을 보여줍니다. 이번 금요일 발표될 미국 **비농업부문 고용(NFP, Non-Farm Payrolls: 농업을 제외한 신규 고용자 수로 경기·달러에 큰 영향을 주는 지표)**도 주의 깊게 봐야 합니다. 고용 지표가 예상보다 훨씬 강하면 달러 약세가 일시적으로 되돌려질 수 있습니다. 따라서 **풋 스프레드(풋옵션을 조합해 비용과 최대 이익을 제한하는 방식의 전략)** 같은 하락 쪽 옵션 조합을 쓰면, 초기 비용과 위험을 줄이는 데 도움이 될 수 있습니다.

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