초기 움직임의 배경
안전자산(위험이 커질 때 상대적으로 덜 흔들린다고 여겨지는 자산) 선호와, 일본은행(BOJ)이 정책 정상화(초저금리·대규모 완화에서 금리 인상 등 ‘보통 수준’으로 되돌리는 과정)를 이어갈 것이라는 기대가 일본 엔화에 힘을 실었습니다. 또한 엔화 약세가 더 커지는 것을 막기 위한 당국 개입(정부·중앙은행이 환율에 직접 영향을 주려는 행동) 우려도 USD/JPY에 부담이 됐습니다. “리스크온(risk-on)”과 “리스크오프(risk-off)”는 시장 참가자들이 위험을 얼마나 받아들이는지를 뜻합니다. 리스크온은 위험 자산을 사는 쪽, 리스크오프는 더 안전하다고 여겨지는 자산으로 옮기는 쪽입니다. 리스크온에서는 주식, 금을 제외한 대부분의 원자재, 원자재 연동 통화(원자재 가격에 영향을 많이 받는 나라의 통화), 암호화폐가 오르는 경우가 많습니다. 리스크오프에서는 채권, 금, 그리고 안전통화(위험 회피 때 수요가 늘어나는 통화)인 미 달러, 일본 엔, 스위스 프랑이 강세를 보이는 경우가 많습니다. 리스크온 국면에서는 호주 달러, 캐나다 달러, 뉴질랜드 달러, 러시아 루블, 남아프리카 공화국 랜드가 강해지는 경우가 많습니다. 리스크오프 국면에서는 미 달러, 엔, 스위스 프랑이 강해지는 경향이 있습니다.트레이더들의 대응
이란에 대한 군사 타격이라는 큰 리스크오프 사건에 시장이 반응하는 모습입니다. 즉시 안전자산으로 이동하는 흐름이 미 달러를 끌어올리고 있고, 이는 USD/JPY에 상승 압력으로 작용하고 있습니다. 브렌트유 선물(미래 인도 시점을 정해 거래하는 유가 계약)은 최근 1주일 사이 배럴당 110달러를 넘어 급등했는데, 호르무즈 해협 봉쇄 우려가 커지며 글로벌 경기 둔화 우려도 확대됐고 달러 강세를 더 키웠습니다. 이 지정학적 충격은 미국 경제 지표가 여전히 탄탄한 상황에서 발생했습니다. 지난달 발표된 2026년 1월 근원 PCE 물가지수(변동이 큰 식품·에너지를 제외해 물가 흐름을 보는 지표)는 인플레이션(물가 상승)이 3.1%로 쉽게 내려가지 않는 모습을 보여줬습니다. 이 환경에서 달러는 ‘안전자산 수요’와 매파적 연준(물가를 잡기 위해 금리 인상 같은 긴축을 선호하는 미국 중앙은행)의 영향까지 받아 강세가 뚜렷합니다. 파생상품(가격이 환율 같은 기초자산에 따라 움직이는 금융상품) 거래자라면, 이런 기초 여건이 USD/JPY의 상승 압력을 뒷받침한다는 점을 알아둘 필요가 있습니다. 다만 엔화도 전통적인 안전통화이기 때문에, USD/JPY의 상승은 157.00 부근에서 막히고 있습니다. 2022년 가을에 환율이 151을 넘었을 때 일본 재무성이 대규모로 개입해 엔화를 방어했던 일을 시장은 기억하고 있습니다. 일본 당국이 언제든 개입할 수 있다는 두려움이 강한 저항(가격 상승을 막는 구간)을 만들며 돌파를 어렵게 합니다. 이처럼 힘이 엇갈리면서 USD/JPY의 내재 변동성(옵션 가격에 반영된 ‘앞으로 얼마나 크게 움직일지’에 대한 시장의 예상)이 급등했고, 1개월 옵션은 연초보다 훨씬 큰 변동을 반영하고 있습니다. 이는 단순히 한 방향으로 베팅하기보다, 변동성 확대에서 이익을 노리는 전략을 고려할 수 있음을 시사합니다. 예를 들어 롱 스트래들(같은 만기·같은 행사가의 콜옵션과 풋옵션을 동시에 매수)이나 스트랭글(만기만 같고 행사가가 다른 콜·풋을 동시에 매수) 같은 전략은 어느 방향이든 큰 움직임이 나오면 유리할 수 있는데, 향후 몇 주 동안 그런 움직임이 나올 가능성이 있습니다. 또한 옵션으로 위험을 제한하는 방법도 현실적입니다. USD/JPY의 아주 낮은 행사가의 풋옵션(가격이 크게 떨어질 때 이익이 나는 권리)을 사두면, 긴장이 갑자기 완화(갈등이 줄어드는 것)되거나 일본 당국의 깜짝 개입이 나와 급락하는 상황에 대비하는 저비용 헤지(손실을 줄이기 위한 방어)로 쓸 수 있습니다. 이는 급격한 하락 반전에 대한 ‘보험’ 역할을 합니다. VT Markets 라이브 계정 만들기 및 지금 거래 시작하기VT Markets 라이브 계정을 만들고 지금 바로 거래를 시작하세요.
