근원 PPI 급등과 시장 반응
근원 PPI(에너지·식품처럼 가격 변동이 큰 품목을 제외해 기조 물가를 더 잘 보려는 지표)는 전월 대비 0.8% 상승해 예상치 0.3%를 크게 넘었습니다. 12월 수치는 0.6%로 수정됐습니다. 근원 PPI는 전년 대비 3.6%로, 이전 3.3%에서 상승했습니다. 시장에서는 CME FedWatch Tool(미국 금리 선물 가격을 바탕으로 연준의 금리 전망 확률을 계산해 보여주는 도구)을 근거로, 미국 연방준비제도(Fed: 미국의 중앙은행)가 3월과 4월에 금리를 그대로 둘 것으로 보고 있습니다. 6월 금리 인하(금리 내림) 가능성은 낮아졌고, 첫 인하 시점은 7월이 더 유력해졌습니다. 호주 달러는 호주중앙은행(RBA: 호주의 중앙은행)이 추가로 금리를 올릴 수 있다는 전망에도 지지를 받았습니다. 인플레이션(물가 상승률)이 목표치 2–3%를 웃돌기 때문입니다. 시장과 CBA, Westpac, ANZ, NAB(호주의 주요 은행들)는 3월에는 잠시 멈출 가능성이 있지만, 5월에 25bp(베이시스포인트: 금리 0.01%p 단위) 인상해 4.10%가 될 것으로 예상합니다. 호주의 TD-MI 인플레이션 게이지(민간기관이 만들며, 공식 소비자물가보다 먼저 물가 흐름을 가늠하려는 지표)는 월요일 발표될 예정입니다. 미국 제조업 PMI(구매관리자지수: 기업들의 주문·생산·고용 등을 설문해 경기 확장/위축을 보여주는 지표)도 발표를 앞두고 있습니다.2025년 초에서 얻는 전략 교훈
2025년 초를 되돌아보면, 미국의 생산자물가 데이터가 물가 압력이 쉽게 꺾이지 않는 모습을 보였는데도 호주 달러는 미국 달러 대비 매우 강했습니다. 이런 엇갈림 속에서 호주 달러는 8주 연속 상승을 이어가고 있었습니다. 당시의 핵심 대응은 매파적(물가를 잡기 위해 금리를 올리는 쪽으로 기울어진) RBA에 힘입은 AUD의 상승 흐름을 따라가는 것이었습니다. 그때 시장은 2025년 5월 RBA가 금리를 다시 올릴 것이라는 전망을 강하게 갖고 있었고, 호주의 주요 은행들도 같은 견해였습니다. 과거 데이터를 보면 2024년 4분기 호주의 인플레이션은 3.4%로 높았고, 이런 매파적 태도를 뒷받침했습니다. 비교적 단순한 파생상품 전략(기초자산 가격에 따라 가치가 달라지는 계약을 활용하는 방식)이라면, 금리 인상을 기대하며 만기를 5월 말 또는 6월로 둔 AUD/USD 콜옵션(정해진 가격에 살 수 있는 권리)을 매수해 상승에서 이익을 노릴 수 있었습니다. 하지만 예상보다 강한 미국 근원 PPI는 무시하면 안 되는 경고 신호였습니다. CME FedWatch Tool은 이미 연준의 금리 인하가 늦어질 수 있음을 보여주며, 기대 시점을 2025년 6월에서 7월로 옮기고 있었습니다. 이는 미국 달러 강세가 다시 나타날 수 있음을 뜻했고, 호주 달러 매수 포지션에는 풋옵션(정해진 가격에 팔 수 있는 권리)을 함께 사는 방식으로 방어(헤지: 손실 위험을 줄이기 위한 대응)가 필요했습니다. 또 2025년 그 시기에는 시장이 지나치게 안심하는 모습이 있었고, 변동성 지수(가격 흔들림의 크기를 나타내는 지표)도 비정상적으로 낮았습니다. 역사적으로 2023~2024년에 보였던 낮은 VIX(대표적인 미국 주식시장 변동성 지수)처럼 이런 구간은 옵션 가격이 상대적으로 싸지는 경우가 많습니다. 그래서 AUD/USD 급락에 대비한 풋 매수는 비용 대비 효율적인 ‘보험’이 될 수 있었습니다. 2026년 2월인 오늘 시점에서 보면, 2025년 5월의 RBA 금리 인상이 실제로 그 사이클의 마지막이었고, 연준은 예상보다 더 오래 강경한 태도를 유지해 AUD/USD가 그해 후반 상승분을 되돌리는 흐름이 나왔습니다. 이 경험은 지금도 의미가 있습니다. 최근 미국 비농업부문 고용(NFP: 농업을 제외한 신규 일자리 수로 경기와 고용의 강도를 보여주는 핵심 지표)에서 21만5천 개의 일자리 증가가 나와 미국 경제의 버팀목이 확인됐기 때문입니다. 이는 중앙은행 정책 전망이 빠르게 바뀔 수 있고, 추세도 쉽게 뒤집힐 수 있다는 교훈을 줍니다.VT Markets 라이브 계정을 만들고 지금 바로 거래를 시작하세요.
