스위스의 국내총생산(GDP: 한 나라에서 일정 기간 동안 생산한 재화와 서비스의 총가치)이 4분기에 전년 대비 0.7% 성장했다. 이는 이전 기간의 0.5%에서 상승한 수치다.
자료는 앞선 수치와 비교해 0.2%포인트(percentage point: 퍼센트 ‘비율’의 차이를 나타내는 단위) 상승했음을 보여준다. 그러나 발표문에는 다른 자세한 내용이 없었다.
예상보다 강한 0.7%의 GDP는 스위스 경제의 기초 체력이 견고하다는 신호다. 우리는 이를 단기적으로 스위스 프랑(CHF: 스위스의 통화)의 강세 신호로 본다. 트레이더는 EUR/CHF(유로 대비 스위스 프랑 환율)를 면밀히 볼 필요가 있다. 이번 지표로 환율이 최근 시험하던 0.9450 지지선(support level: 가격이 더 내려가기 어렵다고 시장이 보는 구간) 아래로 내려갈 수 있다.
이번 수치는 스위스국립은행(SNB: 스위스의 중앙은행)의 향후 선택을 더 어렵게 만든다. 특히 1월 물가상승률(인플레이션: 물가가 전반적으로 오르는 현상)이 1.9%로 쉽게 내려가지 않는 ‘끈끈한(sticky: 잘 떨어지지 않고 계속 유지되는)’ 수준으로 나왔기 때문이다. 2025년을 돌아보면 시장은 기준금리 인하(금리 인하: 중앙은행이 정책금리를 낮추는 것)를 확신에 가깝게 반영하고 있었지만, 이번 경기 강세로 그 가능성이 낮아졌다. SNB는 완화(easing: 금리를 낮추거나 유동성을 늘려 경제를 부양하는 정책)를 늦추고, 상반기에는 금리를 그대로 유지할 가능성이 크다.
FX(외환) 파생상품(derivative: 가치가 환율·금리 같은 기초자산 가격에 따라 변하는 계약) 트레이더에게는 유로 대비 단기 만기의 CHF 콜옵션(call option: 정해진 가격에 ‘살 수 있는 권리’)을 매수하는 전략이 고려될 만하다. 이 옵션의 내재변동성(implied volatility: 옵션 가격에 반영된 ‘시장 예상 변동 폭’)은 SNB 금리 인하 가능성이 낮아진 점을 아직 충분히 반영하지 못했을 수 있다. 이는 향후 한 달 동안 CHF 추가 강세(가치 상승)에 대비해 포지션을 잡을 기회가 될 수 있다.
금리 시장에서는 SARON 선물(SARON futures: 스위스 단기 금리인 SARON을 바탕으로 한 선물계약. 선물은 미래의 가격·금리를 미리 정해 거래하는 계약)에 반영된 ‘금리 하락’ 기대를 다시 봐야 한다. 이번 지표는 금리가 예상보다 더 오래 높은 수준을 유지할 수 있음을 뒷받침한다. 2026년 3·4분기 만기의 선물 계약을 매도(sell: 가격 하락에 베팅하거나 위험을 줄이기 위한 거래)하는 것은 이런 변화에 대비한 헤지(hedge: 가격 변동 위험을 줄이는 거래)로 신중한 선택이 될 수 있다.
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