GBP/JPY는 금요일 이틀째 하락하며 유럽 장 시작을 앞두고 210.00 수준까지 내려갔습니다. 수요일 212.00을 웃도는 2주 넘는 기간의 고점에서 200핍(pip, 외환에서 쓰는 작은 가격 단위) 이상 떨어졌고, 이 움직임은 통화쌍(GBP/JPY, 파운드/엔)에 하락 압력으로 작용하고 있습니다. 영국 정치 이슈로 파운드(영국 통화)가 약세를 보였습니다. 녹색당(Green Party)이 고튼·덴턴(Gorton and Denton) 보궐선거(by-election, 중간에 공석이 생겨 치르는 선거)에서 승리한 뒤입니다. 보수당(Conservatives)과 자유민주당(Liberal Democrats)은 각각 득표율 5% 미만에 그치며 선거 비용의 일부를 돌려받기 위한 보증금(예치금)을 잃었습니다.

정책 방향 차이가 파운드 약세를 이끈다

영란은행(Bank of England, 영국 중앙은행)의 정책 완화(금리 인하 등 돈을 풀어 경기를 돕는 방향) 기대도 파운드에 부담이 됐습니다. 앤드루 베일리(Andrew Bailey) 총재가 의회 재무위원회(Treasury Committee, 영국 의회의 재정·경제를 감독하는 위원회)에서 “물가상승률이 2% 목표로 돌아오면 금리 인하가 가능하다”고 말했기 때문입니다. 동시에 엔화는 일본은행(Bank of Japan, BoJ·일본 중앙은행)이 가까운 시일 내 금리를 올릴 수 있다는 기대가 다시 살아나며 지지를 받았습니다. 도쿄 소비자 물가상승률은 2024년 이후 처음으로 BoJ의 2% 목표 아래로 내려갔습니다. 우에다 가즈오(Kazuo Ueda) BoJ 총재는 경제와 물가 전망이 달성될 가능성이 높아지면 금리가 계속 오를 수 있다고 말했습니다. 또한 다카타 하지메(Hajime Takata) 이사는 추가 인상을 점진적으로(천천히 단계적으로) 진행해야 한다고 밝혔습니다. 엔화 수요는 미국의 무역 정책 불확실성과 미국의 이란 공격 위험(군사 행동 위험)도 반영했습니다. 보도에 따르면 일본 총리 사나에 다카이치(Sanae Takaichi)가 추가 긴축(tightening, 금리를 올리거나 돈을 거둬들이는 정책)에 대한 우려를 제기했으며, 이는 엔화 상승 폭을 제한할 수 있습니다. GBP/JPY가 210.00 부근으로 미끄러지는 흐름은 앞으로 몇 주 이어질 가능성이 있어 보입니다. 통화정책(중앙은행의 금리·유동성 정책) 방향이 뚜렷하게 갈리면서, 약한 파운드보다 강한 엔화에 유리한 구도가 나타나고 있습니다. 이는 통화쌍이 더 떨어질 것으로 보는 트레이더(단기 매매자)에게 기회가 될 수 있습니다.

GBP/JPY 하락에 대비한 파생상품 전략

영란은행의 비둘기파적(dovish, 금리 인하처럼 완화적 성향) 태도는 최근 지표로도 뒷받침됩니다. 영국 물가상승률이 1월 2.1%로 둔화하며 목표치에 가까워졌습니다. 또한 2025년 4분기 경제성장률이 0.0%로 정체(stagnate, 성장이 멈춤)되면서, 중앙은행이 금리 인하를 검토할 이유가 더 커졌습니다. 이런 경기 약세에 더해 고튼·덴턴 보궐선거의 정치적 충격이 파운드에 큰 압박을 주고 있습니다. 반면 일본은행은 정상화(normalization, 비정상적으로 낮거나 마이너스였던 금리를 ‘보통 수준’으로 되돌리는 과정)로 가는 길을 이어가고 있습니다. 2024년에 마이너스 금리(negative rates, 돈을 맡기면 이자를 받는 대신 내야 하는 금리)를 끝낸 이후 이어져 온 중요한 변화입니다. 도쿄 물가가 최근 2% 아래로 살짝 내려갔지만, 당국자들은 물가 안정(price stability, 물가가 과도하게 오르거나 내리지 않도록 유지) 확보를 위해 추가 금리 인상이 필요하다는 신호를 보내고 있습니다. 이런 매파적(hawkish, 금리 인상처럼 긴축적 성향) 전망은 지난 10년 상당 기간의 일본 정책과는 크게 달라진 것이며, 자금이 엔화로 유입되도록(자본 유입) 만들고 있습니다. 이런 전망을 고려하면, 파생상품(derivatives, 주식·환율 같은 ‘기초자산’ 가격에 따라 가치가 변하는 상품) 트레이더는 GBP/JPY 하락에서 이익을 내는 전략을 검토할 만하다고 봅니다. 현재 210.00 아래 행사가(strike price, 옵션을 정해진 가격에 사고팔 수 있는 기준 가격)를 가진 풋옵션(put option, 가격 하락 시 이익이 날 수 있는 옵션)을 매수하는 방식은, 앞으로 몇 주 추가 약세에 베팅하는 직접적인 방법입니다. 이 방식은 위험(손실 가능 금액)을 미리 제한하면서, 하락 모멘텀(momentum, 가격이 한 방향으로 계속 움직이려는 힘)을 노릴 수 있습니다. 또한 일본은행의 긴축에 대한 정치권 반발이 나타나면 엔화 강세가 일시적으로 느려질 수 있다는 점은 지켜봐야 합니다. 더불어 미국발 지정학적 위험(geopolitical risks, 전쟁·분쟁 같은 국제 정치 위험)이 계속되면 안전자산 선호(safe-haven demand, 불안할 때 상대적으로 안전하다고 여겨지는 자산을 사려는 수요)가 커져, 파운드처럼 위험도가 더 큰 통화보다 엔화 강세를 뒷받침할 수 있습니다. 최근 212.00 고점 위로 다시 올라서지 못한다면 약세(bearish, 하락 쪽) 흐름이 확인될 것입니다.

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