USD/CHF는 월요일, 스위스의 견조한 생산 지표 발표에도 불구하고 미·이란 간 단기 합의 기대가 약화되면서 미국 달러가 지지를 받고 스위스 프랑이 압박을 받아 상승했다. 환율은 0.7878선 부근에서 거래되며 약 0.88% 올랐다. 이란 타스님통신은 이스라엘이 레바논 남부에서 헤즈볼라에 대한 군사 작전을 확대하는 가운데 테헤란이 워싱턴과의 메시지 교환을 중단했다고 전했다. 미·이란은 주말에도 추가 공방을 주고받았다. 달러는 지난주 60일짜리 잠정 양해각서(MOU) 체결 보도 이후 나타난 약세에서 벗어나 반등했다.
미 달러지수(DXY)는 금요일 2주 저점인 98.75 부근에서 반등한 뒤 99.33선에서 거래됐다. 유가는 강세를 보였으며, 서부텍사스산원유(WTI)가 5% 이상 상승해 인플레이션 우려를 키웠고 연방준비제도(Fed)가 금리를 인상해야 할 수 있다는 전망 속에 미 국채금리를 끌어올렸다. 반면 스위스국립은행(SNB)은 물가가 0~2% 목표 범위 내에 있는 만큼 정책을 동결할 것으로 예상된다. 목요일 발표되는 스위스 CPI는 4월 0.6%에서 5월 0.8%로 상승할 것으로 전망된다. 미국 제조업 지표는 개선됐다. S&P 글로벌 제조업 PMI는 54.5에서 55.1로 상승했고, ISM 지표는 54로 올라 2022년 5월 이후 최고치를 기록했다. 스위스의 1분기 GDP는 전기 대비 0.7% 증가해 전망치(0.5%)를 상회했으며, 이전치 0.2%에서 증가폭이 확대됐다. SVME PMI는 54.5에서 57.3으로 상승했다.
지정학 리스크와 정책 괴리가 달러에 우호적
지정학적 긴장이 재점화되고 유가가 상승하는 상황에서, 향후 몇 주간 미 달러가 주요 수혜 통화가 될 것으로 본다. 워싱턴과 테헤란 간 소통 단절과 함께 WTI가 배럴당 90달러를 최근 상회하며 급등한 점은 달러에 유리한 위험회피 심리를 강화한다. 이러한 환경은 스위스 프랑과 같은 통화에 분명한 부담으로 작용한다.
달러 강세는 연방준비제도와 스위스국립은행 간 통화정책 괴리 확대에서도 추가로 뒷받침된다. 최근 2026년 5월 미국 물가 지표는 전년 동월 대비 3.5%로 완강한 상승세를 보여 Fed의 매파적 기조를 유지하게 하는 반면, 스위스 물가는 1.4%로 비교적 안정적이어서 SNB는 올해 초 기준금리를 1.50%로 인하했다. 이 같은 정책 격차는 스위스 프랑보다 미 달러 보유의 매력을 높인다.
펀더멘털과 트레이딩 포지셔닝
경제 지표는 양국의 ‘서로 다른 속도’를 재확인한다. 미국의 최신 ISM 제조업 PMI는 50.5로 견조하게 나타나 확장 국면과 경기 회복력을 시사했다. 반면 스위스의 최신 Procure.ch 제조업 PMI는 위축 국면인 46.4로 집계돼 수출 중심 경제가 도전에 직면해 있음을 보여준다.
파생상품 트레이더 관점에서, 이러한 여건은 USD/CHF 롱 포지션을 매력적으로 만든다고 본다. 우리는 하방 리스크를 관리하면서 예상되는 상승 흐름을 활용하기 위해 USD/CHF 콜옵션 매수를 고려하고 있다. 현재 환경에서는 달러를 지지하는 펀더멘털 동력이 약화 조짐을 보이지 않는 가운데, 환율이 현 수준(약 0.9250)에서 추가 상승을 이어갈 가능성이 있다.
