금(XAU/USD)은 금요일 기록한 2주래 고점으로 언급된 4,600달러 부근에서 되돌림을 보인 뒤, 미 달러화가 지지를 회복하면서 유럽장 중 4,500달러선을 하회했다. 미·이란 협상을 둘러싼 외교적 불확실성이 여전히 핵심 변수로 부각됐으며, 협상과 메시지 교환이 계속 진행 중인 것으로 전해진 가운데 미국 측 요구가 한층 강경해졌다는 보도도 나왔다. 분쟁이 3개월째에 접어든 상황에서 제안들은 파키스탄 및 역내 다른 중재 채널을 통해 전달되고 있는 것으로 알려졌고, 이스라엘이 레바논에서 작전 범위를 확대하면서 지정학적 리스크 프리미엄이 유지됐다.

로이터는 이스라엘군이 900년 된 보포르성(Beaufort Castle)을 장악하고 리타니강(Litani River)을 넘어 진격했으며, 이는 이스라엘이 2000년 철수 이후 레바논 내에서 가장 깊숙이 들어간 움직임이라고 전했다. 국제유가는 금요일 기록한 1개월여 만의 저점에서 반등하며 인플레이션 우려를 자극했고, 연준(Fed)의 매파적 기조 기대를 강화했다. 시장의 시선은 이날 발표될 미국 ISM 제조업 PMI와 금요일의 미국 비농업부문 고용보고서(NFP)로 옮겨간다. 기술적으로 금값은 50일 단순이동평균(SMA) 아래에서 하락 평행채널을 유지하고 있으며, MACD 히스토그램은 약화 조짐을 보이는 반면 RSI는 44 부근에 위치한다. 하방에서는 200일 SMA 인근 4,411.29달러, 이후 4,303.42달러가 관건이며, 상방 저항은 4,627.52달러와 4,628.82달러로 제시된다.

금 약세를 견인하는 펀더멘털 및 기술적 요인

우리는 현재의 금 약세가 향후 수주간 지속될 가능성이 높다고 본다. 지정학적 긴장과 매파적 연준 기조가 결합되며 강달러가 형성됐고, 이는 금에 뚜렷한 역풍으로 작용하고 있다. 달러인덱스(DXY)는 최근 107을 웃도는 수개월래 고점을 터치했는데, 이는 당분간 달러가 ‘최우선 안전자산’ 지위를 강화하면서 전통적으로 안전자산 역할을 해온 금의 위상을 압도하고 있음을 시사한다.

이 같은 매파적 연준 전망은 최근 지표에서도 확인된다. 5월 소비자물가지수(CPI)는 전년 대비 3.6%로 예상치를 소폭 상회했다. 여기에 지난달 비농업부문 고용이 24만5,000명 증가하는 등 견조한 고용지표가 더해지면서, 시장은 추가 금리인상 가능성을 높게 반영하고 있다. CME 페드워치(FedWatch)에 따르면 다음 FOMC 회의에서 25bp 인상 확률이 80%를 상회하는 것으로 나타나며, 이는 이자수익이 없는 금과 같은 자산의 상단을 제약하는 요인이다.

현재 금 시장 환경에서의 전략적 트레이드 셋업

이 같은 약세 구도하에서 우리는 추가 하락에 베팅하기 위해 풋옵션 매수를 검토하고 있다. 200일 이동평균선이 위치한 4,411달러 부근의 기술적 지지선을 감안하면, 7월 만기 기준 4,400달러 또는 4,350달러 행사가가 매력적으로 보인다. 이 전략은 핵심 장기 평균선 하향 이탈 가능성에 대비하면서도, 특히 이번 주 금요일 NFP 발표를 앞둔 구간에서 손실을 제한한(defined-risk) 포지셔닝 수단이 될 수 있다.

다만 내재변동성이 상승해 풋옵션 단독 매수 비용이 높아졌다는 점도 고려해야 한다. 금 변동성지수(GVZ)는 18 부근에서 거래되고 있으며, 이는 올해 초 저점 대비 상승한 수준이다. 비용 부담을 완화하기 위해서는 베어 풋 스프레드(bear put spread) 구성이 보다 신중한 접근이 될 수 있다. 예컨대 4,400달러 행사가 풋을 매수하는 동시에, 채널 하단 지지로 거론되는 4,300달러 부근의 더 낮은 행사가 풋을 매도해 프리미엄을 확보하는 방식이 가능하다.

반등 시 매도(랠리 매도)로 약세 시각을 표현하려는 경우, 4,628달러 부근의 저항이 명확한 기회로 제시된다. 우리는 이 구간을 50일 이동평균선과 맞물린 강한 상단(ceiling)으로 본다. 단기 행사가를 4,650달러 위로 설정한 콜 크레딧 스프레드(sell call credit spread)를 활용하면 프리미엄을 수취하면서도, 지정학적 긴장이 예상보다 빠르게 완화돼 금값이 급등할 경우의 리스크를 한정할 수 있다.