중국 국가통계국(NBS)의 5월 비제조업 구매관리자지수(PMI)는 50.1로 집계돼 시장 예상치(49.5)를 상회했다. 지수는 경기 확장과 위축을 가르는 50선을 간신히 웃돌았다.
표면적으로 이번 수치는 4월 대비 서비스·건설 활동이 소폭 개선됐음을 시사하며, 동시에 시장 기대치도 뛰어넘었다. 당국과 시장이 제조업을 넘어 회복세가 확산되는지 주시하는 가운데, 이번 발표는 단기적으로 국내 수요 여건 평가에 영향을 미칠 수 있다.
중국 서비스업의 회복력과 주식 전략
우리는 중국 서비스 부문의 예상 밖 확장을 내수 경제의 회복력을 보여주는 신호로 본다. 비제조업 PMI의 서프라이즈는 내수 수요가 시장이 예상한 것보다 강하다는 점을 시사한다. 이는 6월 초 중국 성장과 연동된 자산에 강세 촉매로 작용할 수 있다.
이에 따라 FXI, MCHI 등 중국 관련 ETF의 콜옵션을 검토하고 있다. CSI300 지수가 최근 3,500선 부근에서 지지력을 확인한 가운데, 이번 긍정적 지표 서프라이즈가 반등을 촉발할 가능성이 있다. 개선된 투자심리는 자금의 중국 주식시장 재유입을 유도할 수 있으며, 중국 증시는 연초 이후 글로벌 시장 대비 약 8% 부진한 성과를 기록해왔다.
원자재 및 관련 통화에 대한 시사점
이번 지표는 산업 원자재와 원자재 통화에 대한 우리의 시각에도 직접적인 영향을 준다. 중국이 호주 수출의 3분의 1 이상을 흡수하는 핵심 시장인 만큼, 호주달러(AUD/USD) 콜옵션 매수를 고려하고 있다. 과거에도 이 정도 규모의 중국 지표 서프라이즈는 단기적으로 호주달러 강세 랠리로 이어진 사례가 많았다.
또한 이는 경기 바로미터로 꼽히는 구리 가격에도 우호적이라고 본다. PMI 내 건설 부문이 특히 중요하며, 구리 선물 롱(매수) 포지션을 추가하는 방안도 검토 중이다. 중국 PMI가 50선을 상회하는 흐름이 지속될 경우, 이후 한 달 동안 산업금속 가격 강세가 나타나는 경우가 적지 않았다.
마지막으로 활동 지표의 반등은 에너지 수요의 견조함을 시사한다. 우리는 이를 근거로 WTI 원유 선물의 외가격(OTM) 풋옵션 매도 전략을 제시한다. 이 전략은 프리미엄을 확보하는 동시에, 최근 배럴당 80달러 아래로 내려온 유가에 대해 중국 소비 회복이 하방을 지지해 ‘바닥’을 형성할 것이라는 전망에 베팅하는 것이다.
