BNP파리바는 2022년 이후 미국 성장률이 다른 국가보다 앞선 배경을 **인공지능(AI)**에 따른 단기 효과가 아니라 **생산성(같은 시간·인력으로 더 많이 생산하는 능력)** 강화에서 찾았다. 미국 경제가 **인플레이션(물가 상승)**, **통화긴축(중앙은행의 금리 인상 등으로 돈의 흐름을 조이는 정책)**, **관세(수입품에 매기는 세금)** 속에서도 견조함을 유지한 결과라는 설명이다. BNP파리바는 이런 흐름이 2026~2027년에도 이어지고, 생산성 개선이 성장의 핵심 동력으로 남을 것으로 본다.
팬데믹으로 인한 일시적 ‘급등’과 이후 조정을 거친 뒤 **시간당 노동생산성(한 사람이 한 시간에 만들어내는 산출)**은 2023~2025년에 연평균 2.4% 늘어 2014~2019년의 1.3%를 웃돌았다. 중기적으로는 AI가 생산성 상승 흐름을 강화할 것으로 예상되며, **AI 기반 효율 개선 기대**가 현재의 **투자 사이클(기업들이 설비·기술 투자 확대를 이어가는 국면)**을 뒷받침하고 있다는 평가도 담겼다. 보고서는 미국의 제도권(정부·규제기관·주요 금융기관 등)이 AI를 장기 **국내총생산(GDP: 한 나라가 일정 기간 생산한 재화·서비스의 총액)** 성장에 ‘중간 수준의 보조 요인’으로 보고 있다고 밝혔다.
생산성 개선, 확장 국면의 지속성, 연준 전망
미국 경제의 현재 강세는 AI에 대한 기대감보다 **실질적인 생산성 개선**에 기반한다는 해석이 힘을 얻고 있다. 미 노동통계국(BLS)의 2026년 1분기 자료에서도 **비농업 부문 생산성(농업을 제외한 산업 전반의 생산성 지표)**이 연율 2.1% 증가한 것으로 집계돼, 개선 흐름이 이어지고 있음을 확인했다. 이는 경기 확장 국면이 시장의 일부 우려보다 더 오래갈 수 있음을 시사한다.
이처럼 성장 전망이 안정적이면 미 연방준비제도(Fed·연준)는 당분간 **관망(서두르지 않고 지표를 보며 결정)** 기조를 유지할 가능성이 크다. CME FedWatch는 4분기 이전 금리 조정 가능성을 10% 미만으로 반영하고 있다. 이는 금리 환경의 예측 가능성을 높여 **정책 충격(예상 밖의 금리 결정으로 시장이 크게 흔들리는 상황)** 위험을 낮춘다는 의미다.
