CNN은 도널드 트럼프 미국 대통령이 18일(현지시간) “합의를 서두르지 않겠다”고 말하며, 자신은 “중간선거를 신경 쓰지 않기 때문에” 이란이 자신을 버티지 못한다고 주장했다고 보도했다. 트럼프 대통령은 또 호르무즈 해협을 “모두에게 열어두겠다”고 했고, 미국이 이를 “감시하겠다”고 말했으며, 이런 조건들이 이란과의 협상에 포함돼 있다고 덧붙였다.
한편 같은 날 마코 루비오 미국 국무장관은 미국이 이란과의 대화에 “성공할 모든 기회”를 주겠다고 했고, 논의가 일부 진전됐다고 밝혔다. 트럼프 대통령은 외교를 선호하지만, 실패할 경우를 대비해 다른 선택지도 열어두겠다고 말했다. 또 이날 늦게 이란 파르스 통신은 반다르아바스 동쪽에서 폭발음 3차례가 들렸고, 방공망(적 항공기·미사일을 탐지해 요격하는 방어 체계)이 몇 분간 가동됐다고 전했다.
불확실한 지정학 환경에서의 시장 기회
미 행정부는 외교를 선호한다고 말하면서도 긴장 고조와 호르무즈 해협 인근 폭발 보도가 이어져 메시지가 엇갈린다. 이런 고(高)불확실성 국면에서는 파생상품(주식·원자재 등 기초자산 가격을 바탕으로 가치가 결정되는 금융상품) 전략으로 위험을 관리하고 가격 급등락을 활용할 수 있다. 시장은 아직 최악의 경우를 충분히 가격에 반영하지 않아(리스크를 가격에 완전히 반영하지 않아) 기회가 있다.
가장 직접적인 영향은 원유다. 전 세계 원유 소비의 약 20%가 매일 호르무즈 해협을 통과한다. 공급 차질 가능성에 대비하는 방법으로 브렌트유 선물(미래 인도 시점을 정해 거래하는 원유 계약) 콜옵션(정해진 가격에 살 수 있는 권리) 매수가 효과적이라고 본다. 긴장이 고조되면 수익 가능성이 커지고, 반대로 손실은 옵션 프리미엄(옵션을 사기 위해 내는 비용)으로 제한된다.
에너지·주식 리스크 관리 전략
2022년 2월 우크라이나 전쟁 발발 당시 브렌트유는 배럴당 95달러에서 2주도 안 돼 120달러를 넘어섰다. 이번 반다르아바스 인근 방공 가동 보도는 단 한 줄의 뉴스에도 가격이 급변할 수 있는 ‘초긴장’ 상황을 시사한다. 시장이 예상 변동성(옵션 가격에 반영된 향후 가격 흔들림의 크기)이 이미 올라왔지만 과도하게 치솟기 전인 지금 포지션을 구축하는 게 중요하다는 판단이다.
에너지 외에도 상황이 악화하면 광범위한 시장 변동성이 커질 수 있다. 유가 급등은 인플레이션(물가 상승) 우려를 키우고 경기 성장을 누를 수 있다. 이에 따라 S&P 500 풋옵션(정해진 가격에 팔 수 있는 권리)을 매수해 주식 롱 포트폴리오(주가 상승에 베팅한 보유분)를 위험회피 국면에서 방어하려 한다. 변동성 지표인 VIX(미국 주식시장의 예상 변동성을 나타내는 지수)가 15 아래에서 거래되는 상황에서는 이런 형태의 포트폴리오 보험이 비교적 저렴한 편이다.
