금은 수요일에도 압박을 받으며 XAU/USD(금 현물·달러)가 장중 저점 약 4,400달러를 찍은 뒤 4,440달러 안팎에서 거래됐다. 이는 3월 30일 이후 가장 낮은 수준이다. 이란 국영TV는 테헤란과 워싱턴이 비공식 양해각서(MOU·당사자 간 기본 합의 문서) 초안을 마련했으며, 이에 따라 미군이 이란에서 철수하고 해상 봉쇄를 해제하는 대신 이란이 한 달 내로 호르무즈 해협 상업 운항을 전쟁 이전 수준으로 복원한다고 보도했다. 그러나 미국은 이후 해당 보도를 “완전한 조작”이라고 일축했고, 이 발언이 달러 반등을 도왔다. 도널드 트럼프가 각료회의를 여는 가운데, 달러인덱스(DXY·주요 통화 대비 달러 가치를 나타내는 지수)는 유럽장 중 99.00 아래로 잠시 내려갔다가 99.20 부근에서 움직였다.
원유 가격과 연동된 인플레이션(물가 상승) 위험이 연준(Fed·미국 중앙은행)의 긴축적 통화정책 전망(금리 고수 또는 인하 지연)에 시선을 묶어두면서 금 분위기는 취약했다. 여기에 견조한 미국 성장과 쉽게 꺾이지 않는 물가가 겹쳤다. 시장은 목요일 미국 PCE(개인소비지출 물가지수·소비 지출을 바탕으로 본 물가 지표) 발표와 추가 연준 인사 발언을 기다리고 있다. 기술적으로 XAU/USD는 하단 볼린저 밴드(가격 변동 범위를 상·하단 띠로 보여주는 지표)인 4,422달러 부근 바로 위에 있었고, 20기간 단순이동평균선(SMA·일정 기간 평균 가격)인 4,594달러 아래에서 막혔다. RSI(상대강도지수·과매수/과매도 정도를 보는 지표)는 37 부근, ADX(추세 강도 지표)는 22 부근이었다. 저항선은 4,594달러, 다음은 4,767달러로 제시됐고, 지지선은 4,422달러에 이어 4,350달러와 4,100달러로 제시됐다.
Headline Risk and Volatility Strategies Dominate Near-Term Outlook
금이 미-이란 상황 관련 모든 속보에 즉각 반응하면서, 단기 전망은 불확실성에 좌우되고 있다. 엇갈린 보도는 ‘헤드라인 리스크’(뉴스 한 줄에 가격이 급변하는 위험)를 키워, 초단기에는 단순한 방향성 베팅(오를지 내릴지 한쪽에 걸기)이 위험해졌다. 이런 국면은 뚜렷한 추세를 전제로 하기보다 변동성(가격 출렁임) 자체를 활용하는 전략에 유리한 환경으로 본다.
Inflation, Fed Policy, and Tactical Options Approaches
더 큰 핵심은 인플레이션이며, 이는 높은 에너지 가격이 부추기고 있다. 최근 PCE 보고서는 근원 인플레이션(에너지·식료품처럼 변동이 큰 품목을 뺀 물가)이 전년 대비 3.8%로 견조함을 보여줬는데, 이는 연준 목표를 크게 웃돈다. 이런 ‘끈적한 물가’는 연준이 서둘러 금리를 내리지 않을 것이라는 관점을 강화한다.
현재 연방기금금리(Fed Funds Rate·미국 정책금리)가 긴축적인 5.50%로 유지되는 상황에서, 이자가 나오지 않는 자산인 금의 보유 비용(금리 기회비용)은 크다. 연방기금금리 선물(Fed Funds futures·향후 정책금리 수준에 대한 시장 예상이 반영된 상품) 시장은 향후 3개월 내 금리 인하 가능성을 20% 미만으로 반영하고 있어, 강달러를 뒷받침한다. 이런 펀더멘털(기초 여건) 압력은 앞으로 수주 동안 금값에 부담으로 작용할 가능성이 높다.
따라서 금이 4,422달러 지지선 아래로 내려갈 경우를 염두에 두고, 하락에 베팅하는 풋옵션(put option·정해진 가격에 팔 수 있는 권리) 매수를 통해 하방 노출을 확보하는 전략을 검토한다. 이 방식은 4,350달러까지의 하락 가능성에서 수익을 노리면서 최대 손실을 미리 정할 수 있다. 베어 풋 스프레드(bear put spread·풋옵션을 매수하고 더 낮은 행사가 풋옵션을 함께 매도해 비용을 줄이는 하락 전략)로 초기 비용을 낮추는 방법도 있다.
다만 돌발적인 평화 합의는 급등을 부를 수 있다. 이런 ‘양자택일 리스크’(결과가 둘 중 하나로 갈리며 가격이 큰 폭으로 움직일 위험)에 대비해, 콜옵션(call option·정해진 가격에 살 수 있는 권리)과 풋옵션을 동시에 사는 스트래들(straddle·상하 어느 쪽이든 큰 변동이 나면 이익을 노리는 전략)도 고려한다. 호르무즈 해협 이슈가 확실히 정리될 경우, 어느 방향이든 큰 가격 변동을 촉발할 수 있다는 판단에서다.
이와 유사한 흐름은 2022년 우크라이나 전쟁 초기에도 나타났다. 지정학적 공포로 금이 급등한 뒤, 시장의 관심이 중앙은행의 공격적인 금리 인상으로 이동하면서 되밀렸다. 평화 기대에 따른 금 랠리가 나오더라도, 매파적 통화정책(물가 억제를 위해 금리를 높게 유지하려는 기조)이라는 역풍에 부딪힐 수 있다.
