WTI(서부텍사스산원유·미국 대표 원유 지표) 가격은 유럽장 중 수요일 약 4% 급락해 배럴당 약 88.90달러로 내려앉았다. 전날 3% 넘게 올랐던 상승분을 되돌린 것이다. 시장은 미국-이란 평화 합의(전쟁·충돌을 멈추고 관계를 정상화하려는 합의) 진전 가능성을 재평가했다. 다만 미국이 이란 남부에서 “자위권(스스로를 지키기 위한 군사행동)”을 내세운 공습을 단행했다는 소식 이후 기대감이 약해졌다. 이란 혁명수비대는 영공 침범 의혹을 이유로 미국 F-35 전투기와 여러 대의 드론(무인기)을 겨냥했다고 밝혔다.

이란 외무부는 호르모즈간 주에서 화요일 새벽 발생한 공습을 ‘취약한 정전(교전 중단) 합의’에 대한 “중대한 위반”이라고 규탄했다. 이는 4월 휴전 이후 호르무즈 해협(페르시아만과 오만만을 잇는 좁은 해상 요충지)을 다시 열기 위한 협상에 대한 의문을 키웠다. 사우디아라비아, 카타르, 아랍에미리트(UAE)가 도널드 트럼프 대통령에게 외교를 우선하라고 촉구하고 있다는 보도도 나왔다. 추가 긴장이 고조되면 역내 전반으로 보복 공격이 번질 수 있다는 우려 때문이다. 마코 루비오 미 국무장관은 최종 합의까지 며칠 더 걸릴 수 있다고 했으며, 남은 쟁점으로는 테헤란의 동결 자산(제재 등으로 묶여 사용하지 못하는 돈) 해제와 이란이 호르무즈 해협에서의 전면적·제한 없는 선박 통행(상선·유조선이 방해받지 않고 지나가는 것)을 보장하는 데 소극적이라는 점이 꼽혔다.

원유 시장 변동성 확대

WTI 시장은 중동 관련 상반된 뉴스에 따라 가격이 크게 출렁이고 있다. 오늘(5월 27일) 배럴당 약 88.90달러까지 내려온 움직임은 미국-이란 합의 가능성에 시장이 얼마나 민감하게 반응하는지 보여준다. 이는 투자자들이 앞으로도 뉴스 한 줄에 급등락하는 장세에 대비해야 함을 시사한다.

시장 불안은 지표로도 확인된다. CBOE 원유 변동성 지수(OVX·원유 옵션 가격을 바탕으로 향후 가격 흔들림을 수치화한 지표)가 35를 웃돌았다. 이는 시장이 큰 폭의 가격 변동에 대비하고 있다는 신호로 해석된다. 과거에도 변동성이 높게 유지될 경우 1주일에 5% 이상 움직이는 사례가 나타났다. 현재 시장은 결과가 둘 중 하나로 갈릴 수 있다고 반영하고 있다. 평화 합의가 성사되면 급락, 충돌이 재개되면 급등이 가능하다는 의미다.

지정학적 위험과 매매 전략

호르무즈 해협의 중요성은 매우 크다. 하루 약 2,100만 배럴, 전 세계 석유 소비의 약 21%가 이 좁은 해협을 통해 이동한다. 최근 긴장 고조처럼 봉쇄나 군사 행동이 발생하면 즉각적이고 대규모의 공급 충격(공급이 갑자기 줄어 가격이 뛰는 현상)으로 이어질 수 있다. 이는 전략을 세울 때 가장 먼저 고려해야 할 핵심 위험 요인이다.

이번 긴장은 공급 여유(비상시에 투입할 수 있는 여분의 공급)가 넉넉하지 않은 상황에서 발생하고 있다. 미국 EIA(미 에너지정보청) 자료에 따르면 5월 말 기준 미국 원유 재고는 5년 평균보다 약 3% 낮은 흐름이다. 실물 시장이 타이트(물량이 빠듯한 상태)할수록 작은 차질도 가격에 더 빠르고 크게 반영된다.

비슷한 상황은 과거에도 있었다. 2020년 초에도 유사한 긴장이 하루 만에 유가를 4% 넘게 끌어올린 바 있다. 이는 ‘갭 리스크(밤사이 사건으로 시초가가 전일 종가에서 크게 벌어져 출발하는 위험)’가 크다는 점을 보여준다. 이런 환경에서 단순히 ‘오를 것/내릴 것’에 베팅하는 방식은 위험이 크다.

불확실성이 큰 만큼, 방향을 맞히기보다 큰 변동 자체에 베팅하는 파생상품(기초자산 가격에 따라 가치가 움직이는 상품) 활용이 대안이 될 수 있다. 예를 들어 USO(미국 원유 ETF·원유 가격을 추종하는 상장지수펀드) 또는 WTI 선물(정해진 날짜에 정해진 가격으로 원유를 사고파는 계약)에서 7~8월 만기 옵션을 활용해 스트래들(같은 행사가의 콜옵션·풋옵션을 동시에 매수)이나 넓은 스트랭글(서로 다른 행사가의 콜·풋을 동시에 매수)을 매수하는 방식이다. 이는 합의로 급락하든, 충돌로 급등하든 큰 폭의 변동에서 이익을 노리는 전략이다.