미국 증시는 기술주 주도의 랠리를 이어가며 S&P 500이 또다시 사상 최고치를 경신했고, 마이크론은 시가총액 1조달러 고지에 올랐다. 이런 흐름은 아시아로도 확산돼 SK하이닉스도 1조달러를 돌파했다. 인공지능(AI·사람처럼 학습·추론하는 컴퓨터 기술) 관련 종목에 대한 수요, 미국과 이란의 충돌이 조기에 마무리될 것이라는 기대가 주가를 뒷받침했다. 한국에서는 삼성전자와 SK하이닉스가 코스피의 40%를 차지해, 역내 에너지 가격 급등을 시장이 소화하는 가운데서도 지수 하방을 방어하는 데 기여했다.
유럽 증시는 위험자산 선호가 살아나며 상승했다. 반면 유가는 하루 2% 하락했다. 브렌트유(북해산 원유로 국제 유가 기준)는 배럴당 94달러 아래로 내려왔고, 지난 1주일 동안 10% 떨어졌다. 채권 가격은 오르며(채권 가격이 오르면 수익률은 내려감) 주요국 10년물 국채 수익률이 전반적으로 하락했다. 영국 10년물 국채 수익률은 이날 4bp(bp·베이시스포인트, 0.01%포인트) 내렸고, 5월 18일 5.17%로 고점을 찍은 뒤로는 34bp 하락했다. 이는 영국 규제당국 오프젬(Ofgem)이 7월부터 가계 에너지 요금 상한을 13% 인상(2년여 만의 최대폭)해 가구당 연 221파운드 부담이 늘고, 겨울까지 높은 수준이 이어질 수 있다는 전망이 나온 상황에서도 나타났다. 앞서 급락했던 영국 국채(길트·영국 정부가 발행한 국채) 시장은 진정됐다. FTSE 100은 셸과 BP 하락으로 상대적으로 부진했고, M&S와 JD스포츠는 강세를 보였다. 미국 지수 선물은 골드만삭스가 연말 S&P 500 전망치를 8,000으로 상향한 뒤 상승을 가리켰다.
기술주 모멘텀과 전술적 전략
현재의 기술주 랠리는 모멘텀(추세가 이어지는 힘) 기반의 장세로, 단기적으로 이어질 가능성이 크다고 본다. 나스닥100이 연초 이후 12% 넘게 오른 가운데, 변동성은 VIX 지수(시장 예상 변동성을 반영하는 지표)가 12 안팎의 낮은 수준에 머물러 추가 상승에 유리한 환경이다. 트레이더에게는 기술주 중심 ETF나 엔비디아 같은 종목의 콜옵션(정해진 가격에 살 수 있는 권리)을 매수해 상승 여력을 노리는 전략을 제시한다.
시장 낙관론은 유가 하락과 밀접하다. 미국-이란 합의 기대가 유가를 끌어내리고 있기 때문이다. 다만 외교 협상이 흔들릴 경우 에너지 시장은 급반등에 취약하다고 본다. 2022년 초 비슷한 국면에서 브렌트유는 2주 만에 30% 이상 급등한 바 있어, 헤지(위험을 줄이기 위한 방어) 차원에서 원유 선물에 대한 외가격 콜옵션(현재 가격보다 높은 가격에 해당하는 콜옵션)을 낮은 비용으로 사두는 전략이 유효하다고 판단한다.
시장 상관관계와 상대가치 전략
유가 급락은 영국 채권시장에 직접 영향을 주며 10년물 길트 수익률을 끌어내리고 있다. 최근 10일 동안 수익률이 30bp 이상 하락했는데, 국채 시장에서는 큰 폭의 움직임이다. 유가 약세가 이어질 경우 추가적인 수익률 하락(금리 하락)을 노려 길트 선물(미래 특정 시점에 정해진 가격으로 거래하는 계약)을 활용한 전략을 고려할 만하다.
기술주 중심의 미국 증시 강세와 FTSE 100의 상대적 부진은 대비가 크다. 에너지·금융 비중이 높은 FTSE 100은 최근 1년 상승률이 7%에 그친 반면, 기술주 비중이 큰 S&P 500은 25% 이상 올랐다. 격차가 커지는 만큼, 기술주에서 자금이 빠져나오는 ‘로테이션’(투자자금이 다른 업종으로 이동) 위험에 대비해 FTSE 100을 매수(롱)하고 S&P 500 또는 나스닥100을 매도(쇼트)하는 페어 트레이드(두 자산을 동시에 사고팔아 상대 성과에 베팅하는 전략)가 방어 수단이 될 수 있다.
