USD/JPY는 화요일 50일 단순이동평균선(SMA·최근 50거래일 평균값) 지지선에서 반등한 뒤 159.00을 다시 웃돌았다. 159.50을 향해 올라서며 0.25% 이상 상승했으며, 작성 시점 기준 159.38에서 거래됐다. 158.79에서의 반등으로 159.00을 회복한 만큼, 당분간 159.00~160.00 구간에서 좁게 움직이는 ‘횡보(상승·하락이 뚜렷하지 않은 상태)’ 흐름이 이어질 가능성이 크다.
모멘텀(가격 상승·하락의 힘)은 아직 긍정적이다. RSI(상대강도지수·최근 상승폭과 하락폭을 비교해 과열·침체를 보는 지표)가 중립선인 50 위에 머물고 있다. 다만 일본 당국의 외환시장 개입 가능성이 부담으로 작용해 추가 상승이 제한되는 모습이다. 159.00 아래로 다시 밀리면 1차로 50일 SMA(158.78), 이후 100일 SMA(157.62·최근 100거래일 평균값)를 보게 된다. 그 아래로는 5월 6일 저점 155.04가 다음 지지 구간이다.
개입 리스크와 상단 제한
USD/JPY의 159.00 상회는 중요한 시험대다. 상승 흐름이 이어지고 있지만, 공식 개입(정부·중앙은행이 환율을 흔들기 위해 달러를 팔고 엔을 사는 등 직접 거래에 나서는 행위) 위험이 동시에 커졌다. 이런 환경에서는 단순히 ‘오를 것/내릴 것’만 보고 방향성 베팅을 하는 전략의 위험이 커진다. 시장은 160.00을 시험하려는 모습인데, 160.00은 심리적 저항선(투자자들이 크게 의식하는 숫자)이며 과거에도 의미가 컸던 구간이다.
2024년 4월 말~5월 초에는 엔화가 160을 넘자 일본 당국이 약 9.8조엔을 투입해 엔화를 방어한 것으로 추정된다. 이후 환율이 1엔 단위로 5 이상 급락하는 등(큰 폭의 급변동) 시장이 매우 빠르게 뒤집힌 전례가 있다. 현재의 가격 흐름을 감안하면 당국의 경계가 높아져 추가 상승이 불안정해질 수 있다.
옵션 전략과 변동성 대응
상승 흐름을 활용하려는 투자자라면 단기 콜옵션 매수를 선호한다. 행사가(미리 정해둔 매수 환율) 159.50과 160.00 부근의 콜옵션을 사면 추가 상승 시 이익 기회를 얻으면서도, 최대 손실은 프리미엄(옵션 가격)으로 제한된다. 개입 등으로 급반전이 나올 때 손실 폭이 커질 수 있는 레버리지(차입을 통한 확대 투자) 현물 포지션을 들고 가는 것보다 방어적이다.
기본 여건(펀더멘털) 측면의 핵심은 미국과 일본의 금리 차이다. 최근 미국 경제지표가 견조해 미 국채금리가 높은 수준을 유지하고 있으며, 10년물 금리는 4.4% 위에서 움직이고 있다. 반면 일본의 정책금리는 여전히 거의 0% 수준이다. 이 금리 차로 생기는 ‘캐리(금리 차를 이용해 이자 수익을 노리는 거래 구조)’가 조정 때마다 매수세를 끌어들이며 환율 하단을 받치는 요인으로 작용한다.
개입으로 인한 급락에 대비해 외가격(현재 환율보다 불리한 행사가) 풋옵션(하락에 베팅하는 옵션) 매수도 고려할 수 있다. 50일 SMA(158.78) 이탈이 약세 신호가 될 수 있으며, 행사가 157.50 부근의 풋옵션은 헤지(예상치 못한 손실을 막기 위한 보호 거래) 또는 엔화 급등에 대한 단기 베팅 수단이 될 수 있다.
