금값은 화요일 1.60% 넘게 하락했다. 미국 달러가 강세를 보인 영향이다. 이는 호르무즈 해협 인근 활동과 관련해 미국이 이란 남부에 방어 목적의 공격을 했다는 소식 이후 안전자산 수요가 다시 커진 데 따른 것이다. XAU/USD(금 현물의 달러 표시 가격)는 장중 4,580달러까지 올랐다가 4,500달러 아래로 내려왔다. 미국 달러지수(DXY·주요 통화 대비 달러 가치를 나타내는 지수)는 0.17% 오른 99.17을 기록했고, 미국 주식은 장 초반 상승분을 반납했다. 유가는 하락세를 이어가 WTI(서부텍사스산원유) 가격이 배럴당 2.75% 내린 94.34달러를 기록했다. 통화정책에 민감한 미 국채 2년물 금리(정책 기대를 빠르게 반영하는 단기 금리)는 약 4bp(0.04%포인트) 하락한 4.074%로 내려왔다.
금리 예상(시장 참가자들이 선물 등으로 반영한 정책금리 전망)에 따르면 머니마켓은 연말까지 연방준비제도(Fed·미 중앙은행)가 금리를 올릴 가능성을 58%로 반영했다. 6월 회의는 99% 확률로 동결로 가격에 반영됐다. 가계 심리도 약해졌다. 콘퍼런스보드의 소비자신뢰지수는 5월 93.1로 집계돼 시장 예상(92)을 웃돌았지만, 응답자의 약 3분의 2는 물가 상승으로 지출을 줄였다고 답했다.
미 달러 강세가 시장을 좌우
현재 시장에서는 금 같은 전통적 안전자산보다 달러 강세가 더 큰 영향을 미치고 있다. 호르무즈 해협을 둘러싼 긴장이 커지면서 투자자들이 금(옐로 메탈)보다 달러의 유동성과 안전성(필요할 때 현금화가 쉽고 결제 통화로 쓰이는 특성)을 선택하는 모습이다. 당분간 시장의 주된 거래 방향은 달러 강세 쪽이라는 해석이 가능하다.
달러지수(DXY)와 금 가격 사이의 강한 역상관 관계(한쪽이 오르면 다른 쪽이 내려가는 관계)도 주목된다. 과거 자료를 보면 이 상관계수는 -0.5 근처로 나타나는 경우가 많다. 또 미국 상품선물거래위원회(CFTC)의 COT(Commitment of Traders·선물 포지션 보유 현황 보고서)에 따르면 큰손 투자자(대형 투기세력)는 이번 긴장 고조 이전부터 금 선물 순매수(매수 포지션이 매도보다 많은 상태)를 줄이고 있었다. 이는 금 가격이 당분간 아래쪽으로 움직이기 쉽다는 신호로 해석된다.
변동성·유가·인플레이션(물가) 거래
시장 불확실성이 커지면서 금의 내재변동성(옵션 가격에 반영된 향후 변동성 기대)이 상승했다. CBOE의 금 변동성 지수(GVZ·금 옵션을 기반으로 계산한 변동성 지표)는 18.5로 수주 만의 높은 수준까지 올랐다. 이에 따라 파생상품(옵션·선물 등 가격이 다른 자산에 연동되는 상품) 투자자에게는 금 풋옵션(가격 하락 시 이익이 나는 옵션) 매수가 대안이 될 수 있다. 목표 행사가(옵션을 행사할 수 있는 가격)는 200일 이동평균선(장기 추세를 보여주는 평균 가격) 부근인 4,387달러대가 거론된다. 달러 강세가 이어지고 금이 최근 저점을 깨면, 손실 한도를 정해두고(옵션 프리미엄만큼) 수익을 노릴 수 있는 방식이다.
다만 유가 하락은 중요한 변수다. 에너지 가격이 내려가면 전반적인 물가 압력도 줄어 인플레이션 기대가 낮아질 수 있다. 이는 연준이 금리를 동결할 여지를 넓히는 요인이지만, 동시에 금을 인플레이션 헤지(물가 상승에 대비해 보유하는 자산)로 사려는 수요는 약해질 수 있다.
