화요일 유럽장 초반 EUR/GBP는 0.8630선으로 소폭 상승했다. 유로화는 유럽중앙은행(ECB)의 매파(금리 인상에 적극적인 태도) 발언에 지지를 받았다. 시장의 초점은 금요일 발표 예정인 독일의 예비 인플레이션(물가상승률) 지표로 옮겨가고 있으며, 이 결과가 단기 금리 전망을 좌우할 수 있다.
ECB 이사인 이자벨 슈나벨은 이란 평화협상이 타결되더라도 6월에 금리를 올려야 한다고 말했다. 분쟁이 예상보다 길어지면서 에너지 가격 상승이 전반적인 물가로 번지고 있다는 이유다. 또 다른 정책위원 마르틴 코허도 이란 분쟁이 인플레이션(물가 상승) 압력을 키우면서 ECB가 다음 달 금리 인상 쪽으로 더 기울고 있다고 밝혔다. ECB 워치 툴(시장 가격을 바탕으로 회의별 금리 인상 확률을 계산하는 지표)은 6월 회의에서 25bp(베이시스포인트, 0.01%포인트) 인상 확률을 약 85%로 반영하고 있다. 영국에서는 인플레이션 둔화와 4월 실업률이 5.0%로 오른 영향으로 단기 금리 인상 기대가 약해졌다. 옥스퍼드 이코노믹스와 골드만삭스는 기준금리인 뱅크 레이트(Bank Rate, 영란은행의 정책금리)가 2026년 말까지 3.75%에 머물 것으로 전망했으며, 골드만삭스는 에너지 비용이 다시 뛰면 여름에 인상 여지가 있다고 봤다.
중앙은행 정책 차이가 EUR/GBP 상승 요인
중앙은행 정책이 엇갈리면서 향후 몇 주 동안 EUR/GBP가 더 오를 가능성이 크다. ECB는 끈적한 인플레이션을 이유로 매파 성향을 강화하는 반면, 영란은행(BoE)은 경제 지표 둔화에 직면해 있다. 이는 파운드 대비 유로 강세 쪽으로 포지션을 잡을 근거가 된다.
ECB의 기조는 최근 지표로도 뒷받침된다. 독일의 5월 예비 HICP(조화 소비자물가지수, EU 기준으로 국가별 물가를 비교하기 위해 산출하는 지표)는 전년 대비 2.9% 올라 시장 예상(2.7%)을 웃돌았다. 이에 따라 시장은 6월 금리 인상 가능성을 85% 수준으로 반영하고 있다. 이런 매파 심리가 이어지면 유로화에는 지속적인 지지 요인이 된다.
반면 영국 경제는 식는 조짐을 보이며 영란은행의 ‘동결(금리 유지)’을 정당화한다. 4월 실업률이 5.0%로 예상 밖으로 오른 데 이어, ONS(영국 통계청) 자료에서는 임금 상승률이 3.8%로 둔화해 1년여 만에 가장 낮은 수준을 기록했다. 이는 영란은행이 당분간 기준금리를 3.75%로 유지할 것이라는 전망에 힘을 싣는다.
매매 시사점과 변동성 고려
파생상품(기초자산 가격에 연동되는 옵션·선물 등) 투자자 관점에서는 EUR/GBP 콜옵션(가격 상승 시 이익이 나는 매수 권리)을 행사가 0.8700, 만기 7월로 매수하는 전략이 거론된다. 현재 환율이 0.8630 부근인 만큼, 정책 차이에 따른 상승 가능성에 베팅하는 접근이다. 향후 6~8주 동안 0.8800선까지의 이동을 목표로 한다.
변동성 확대도 유의해야 한다. EUR/GBP 1개월 내재변동성(옵션 가격에 반영된 향후 변동성 기대치)은 지난달 5.8%에서 7.2%로 상승했다. 금요일 발표될 독일 인플레이션 최종 수치가 핵심 이벤트가 될 수 있으며, 물가가 예상보다 더 오르면 환율 상승 속도가 빨라질 수 있다. 이런 환경에서는 불 콜 스프레드(낮은 행사가 콜 매수와 높은 행사가 콜 매도를 함께 하는 전략으로 비용을 줄이는 방식)처럼 프리미엄(옵션 가격) 부담을 관리하는 전략이 유리하다.
