싱가포르의 2026년 1분기(1Q26) 국내총생산(GDP)은 상향 조정됐다. 다만 통상산업부(MTI)는 2026년 성장률 전망치를 2.0~4.0%로 유지했다. UOB는 자체 2026년 GDP 전망치를 2.5%에서 3.2%로 올렸고, 2027년은 2.1%로 제시했다. UOB는 이번 상향의 배경으로 인공지능(AI) 관련 수요 지속과 전자(전자부품·반도체) 업황 신호 개선을 들었다. 은행은 4월 전자 PMI(구매관리자지수: 50 이상이면 경기 확장, 50 미만이면 위축)가 3월 51.4에서 51.7로 상승했으며, 신규주문(새로 들어온 주문을 뜻하며 수요 강도를 보여주는 지표)이 52.0에서 52.3으로, 주문잔량(미처리 주문이 쌓인 정도로 향후 생산 압력을 보여줌)이 51.4에서 51.7로 개선됐다고 지적했다.
대외 지표도 역내 반도체 경기의 탄력을 시사했다. 한국의 5월 1~20일 수출(잠정치)에서 반도체 수출이 전년 대비 202% 급증했다. UOB의 기본 시나리오(가장 가능성이 높다고 가정한 전망)에서는 2026년 성장률이 잠재성장률(물가를 크게 자극하지 않고 지속 가능한 성장 속도)보다 다소 높은 수준으로 나타나 생산갭(실제 생산과 잠재 생산의 차이)이 +0.6%의 플러스가 될 것으로 봤다. 다만 전망의 핵심 변수는 중동 분쟁과 연계된 공급 차질(원자재·부품·물류가 막히는 현상)의 지속 기간과 규모다. 싱가포르 ‘Economic Survey of Singapore 1Q26’ 박스 기사 2.1은 전기요금 상승과 함께 헬륨·브로민(브로민: 반도체·화학 공정에 쓰이는 원료)·황(황: 소재·화학 공정에 쓰이는 원료) 등 핵심 반도체 투입재(생산에 필요한 원료·부품) 공급 차질 가능성을 위험 요인으로 꼽았으며, 이는 반도체 생산을 둔화시킬 수 있다고 경고했다.
지속되는 기술주·수출 모멘텀 속 주식·환율 기회
싱가포르 성장률이 큰 폭으로 상향 조정된 점을 감안하면, 시장은 현지 주식의 추가 상승 여력을 충분히 반영하지 못하고 있다고 본다. 5월 제조업 PMI(제조업 전반의 경기 확장·위축을 보여주는 지표)가 51.9로 소폭 상승한 점은 AI 관련 전자 수요가 이어지고 있음을 확인해준다. 3분기 스트레이츠타임스지수(STI) 3,500선을 목표로 하는 콜옵션(특정 가격에 살 권리) 매수를 검토할 만하다.
주변국 지표도 긍정적이다. 특히 한국에서 5월 1~20일 반도체 수출이 전년 대비 52% 증가했다는 최근 수치는 역내 기술(테크) 사이클이 강한 추진력을 갖고 있음을 보여준다. 이는 싱가포르 기업에도 직접적인 수혜로 이어질 가능성이 있다. 상대적으로 강한 주가 흐름을 보이는 반도체 관련 개별 종목에 대해 콜옵션 매수 기회가 있다고 판단한다.
견조한 성장 흐름은 싱가포르통화청(MAS)이 수입 물가 상승(해외에서 들어오는 물가로 인해 국내 물가가 오르는 현상)을 억제하기 위해 점진적 통화가치 절상(자국 통화가 강해지도록 유도) 기조를 유지하게 만들 가능성이 크다. 이에 따라 향후 수개월간 싱가포르달러가 미달러 대비 강세를 보일 것으로 예상한다. 외가격(out-of-the-money, 현재 환율 기준으로 당장 행사해도 이익이 나지 않는) USD/SGD 콜옵션(달러/싱가포르달러가 오를 때 이익이 나는 권리)을 매도(프리미엄을 받는 거래)하는 전략은 통화가 ‘안정~강세’일 것이란 관점을 바탕으로 수익을 노릴 수 있는 방법이다.
변동성 및 공급망 리스크에 대한 헤지 전략
다만 중동발 공급망 차질이라는 주요 하방 위험에는 적극적으로 대비(헤지: 손실을 줄이기 위한 방어 거래)할 필요가 있다. 최근 글로벌 해상운임 급등은 위험이 현실화될 수 있음을 보여준다. Freightos Baltic Index(컨테이너 운송 운임을 나타내는 지표)가 지난 한 달 동안 30% 상승한 것이 대표적이다. 만기 3개월의 STI 풋옵션(특정 가격에 팔 권리) 매수는 급격한 시장 하락에 대비한 비용 효율적인 포트폴리오 방어 수단이 될 수 있다.
