월스트리트저널(WSJ)은 26일(현지시간) 중재자들을 인용해 미국과 이란 간 전쟁 종식을 위한 합의 최종 타결로 가는 흐름이 둔화됐다고 보도했다. 보도에 따르면 지연의 배경에는 이란의 핵 개발 계획을 둘러싼 쟁점이 해소되지 않은 점과, 테헤란(이란 수도)이 금융 부담 완화를 요구하는 점이 있다.
WSJ는 국내 정치도 협상에 부담을 줬다고 전했다. 도널드 트럼프 미국 대통령이 ‘이란의 핵 개발 능력을 남겨둔 채 금융 압박(제재)을 완화하는’ 식의 합의에 대해 당내 강경파의 반발에 직면했다는 설명이다. 시장에서는 이 소식이 전해진 뒤 달러인덱스(달러의 가치를 주요 통화 바스켓과 비교한 지수)가 낙폭을 일부 만회해 99.00 부근에서 거래됐지만, 당일 기준으로는 약 0.3% 하락했다.
Geopolitical Tensions and Market Volatility
최근 상황은 미·이란 합의 진전이 느려지고 있음을 보여준다. 이는 과거에도 핵 개발과 금융 제재(국제 사회가 자금 조달·결제 등을 제한하는 압박) 문제로 충돌이 반복됐던 흐름과 닮아 있다. 긴장이 다시 커지면서 시장에는 ‘지정학적 위험 프리미엄’(전쟁·분쟁 같은 위험을 반영해 자산 가격이 추가로 오르거나 변동성이 커지는 현상)이 재유입되고 있다. 파생상품(주식·원자재·지수 등 기초자산 가격을 바탕으로 가치가 움직이는 금융상품) 투자자는 앞으로 몇 주간 변동성 확대에 대비할 필요가 있다.
Sector Opportunities and Trading Strategies
현 상황에서는 에너지 섹터에 기회가 있다고 본다. 중동 분쟁은 원유 가격에 민감하게 반영되기 때문이다. 브렌트유 선물(미래 인도 시점의 가격을 미리 정하는 원유 거래 계약)은 이달 들어 이미 8% 상승했고, 공급 차질 가능성이 가격에 반영되면서 최근 배럴당 95달러를 터치했다. 추가 상승에 대비해 주요 에너지 생산기업과 원유 ETF(상장지수펀드·거래소에서 주식처럼 사고파는 펀드)에 대해 콜옵션(정해진 가격에 살 권리) 매수로 포지션을 구축하고 있다.
불확실성은 시장 공포 지표에도 반영된다. VIX(미국 S&P 500 옵션 가격으로 계산하는 ‘변동성 지수’로, 시장 불안이 커질수록 오르는 경향이 있다)는 최근 2주 동안 14 수준에서 19를 넘어섰다. 이는 투자자들이 하락에 대비해 헤지(손실을 줄이기 위한 방어 거래)를 적극적으로 하고 있음을 시사한다. 이에 방어적으로 VIX 콜옵션을 매수하고, S&P 500 풋옵션(정해진 가격에 팔 권리)을 매수해 급격한 긴장 고조에 대비하고 있다.
외환시장에서는 달러가 전통적인 안전자산(불확실성이 커질 때 선호되는 자산)처럼 움직이고 있다. DXY(달러인덱스)는 104.50 부근에서 지지선(가격 하락이 멈추기 쉬운 구간)을 형성했고, 긴장이 악화되면 추가 강세가 나타날 수 있다고 본다. 원유 수입국 통화에 대해 달러 매수(롱) 포지션을 구축하고 있다.
이 환경은 2019~2020년과 유사하다. 당시에도 비슷한 긴장으로 원유와 금 가격이 짧은 기간 급등했다. 또한 현재 데이터에서 호르무즈 해협을 통과하는 유조선 통행이 1분기 평균 대비 15% 감소한 것으로 나타나고 있어(수급 불안 신호), 이런 판단을 뒷받침한다. 이에 ‘페어 트레이드’(상대적으로 강할 것으로 보는 자산을 매수하고 약할 것으로 보는 자산을 매도해 시장 전체 방향성과 무관하게 수익을 노리는 전략)로 에너지 섹터(XLE)는 매수하고 운송 섹터(IYT)는 매도하는 전략을 검토하고 있다.
