스위스프랑은 월요일 달러 대비 강세를 보였다. 달러/스위스프랑(USD/CHF)은 지난주 0.7900을 웃돌았지만 이날 11거래일 만의 저점인 0.7820 아래로 하락했다. 이번 움직임은 미국-이란 평화 합의 기대와 호르무즈 해협 재개방 가능성으로 위험자산 선호(위험을 감수하고 주식·고수익 자산을 사는 분위기)가 형성된 데 따른 것이다. 다만 서방 주요 시장이 은행 휴일로 대부분 쉬면서 거래량이 줄었고(유동성 감소), 이에 따라 ‘안전자산’으로서의 달러 매수세도 약해졌다. 별도로 도널드 트럼프 미국 대통령은 워싱턴과 테헤란이 합의에 가까워지고 있다고 말했지만, 미국이 해협 봉쇄를 유지하겠다고 경고했고 합의를 서두르지 않겠다는 입장도 덧붙였다.
이란 외무부는 전쟁 종식을 위한 협상을 진행 중이지만 핵 문제는 “현재 논의하고 있지 않다”고 밝혔다. 핵 문제는 양측 갈등의 핵심 쟁점이다. 또 호르무즈 해협 관리는 “연안국에 속한다”고 주장했다. 미국 시장이 메모리얼 데이로 휴장한 가운데, 시장의 시선은 4월 미국 개인소비지출(PCE) 물가지수(가계가 실제로 지출한 상품·서비스 가격 변화를 보는 인플레이션 지표, 연준이 특히 중시) 잠정치로 옮겨가고 있다. 최근 물가 지표가 다시 탄탄해지고 고용 지표도 안정되는 흐름이 나오면서 금리 전망이 바뀌었다. 시장은 2026년 연방준비제도(Fed·미국 중앙은행)의 금리 인상 가능성을 50% 넘게 반영하고 있는데, 이는 2월 28일 미국의 이란 공격 이전(당시에는 1~2차례 추가 인하 기대가 우세)과 대비된다. 이런 혼재된 기대는 달러 반등 폭을 제한할 수 있다.
미국-이란 이슈 속 변동성(가격 출렁임)과 거래 전략
달러 약세로 USD/CHF가 0.7820 아래로 내려간 배경에는 미국-이란 평화 합의 가능성을 둘러싼 헤드라인이 있다. 이 분위기는 매우 불안정해 협상이 삐끗하면 달러의 최근 하락분이 빠르게 되돌려질 수 있다. 이런 불확실성은 파생상품(기초자산 가격을 바탕으로 가치가 정해지는 상품) 시장에도 나타난다. USD/CHF 1개월 내재변동성(옵션 가격에 반영된 ‘향후 변동성 예상치’)이 8.5%로 상승해, 시장 참가자들이 큰 가격 변동에 대비하고 있음을 시사한다.
신호가 엇갈리는 만큼, 특정 방향성에 베팅하기보다 변동성 매매가 유리한 환경이라는 판단이 나온다. 평화 기대가 달러를 누르고 있지만, 주 후반 미국 경제지표가 강하게 나오면 흐름이 뒤집힐 수 있다. 이에 따라 옵션 만기 전 어느 방향이든 큰 폭의 변동에서 이익을 노리는 ‘롱 스트랭글(같은 만기의 콜옵션과 풋옵션을 동시에 매수해, 큰 가격 변동이 나면 수익을 기대하는 전략)’ 같은 전략이 고려될 수 있다.
통화정책과 물가 지표가 좌우할 전망
달러를 떠받치는 더 큰 흐름은 통화정책 기대 변화다. 시장은 올해 연준의 금리 인상 확률을 50% 이상으로 반영하고 있는데, 이는 2월 이전의 ‘금리 인하’ 기대에서 크게 돌아선 것이다. 최근 미국 소비자물가지수(CPI·가계가 구매하는 대표 품목의 가격 변화를 보여주는 물가 지표)를 보면 근원물가(에너지·식료품처럼 가격 변동이 큰 품목을 제외해 기조 물가를 보는 지표)가 3.9%로 높게 유지돼, 연준이 매파적(물가를 잡기 위해 금리를 높게 유지하려는 성향) 기조를 이어갈 명분이 생긴다는 해석도 있다.
이번 주 발표될 4월 PCE 물가지수 잠정치가 핵심 변수가 될 전망이다. 예상보다 물가가 높게 나오면 연준 금리 인상 기대가 굳어지면서 달러가 강하게 반등할 수 있다. 반대로 물가가 약하게 나오면 달러 약세가 이어질 수 있어, 향후 포지션(투자 방향과 규모) 설정에서 이번 지표의 영향이 크다는 평가다.
