싱가포르 소비자물가지수(CPI·소비자가 실제로 사는 상품과 서비스 가격의 평균 변동)를 보면 4월 물가가 전년 동월 대비 1.8% 올라 시장 예상치(2.0%)를 밑돌았다. 이번 발표는 4월 전체 물가(헤드라인 인플레이션·식품·에너지 등 변동 큰 품목까지 포함한 전체 물가 상승률)가 예상보다 약했다는 신호다.
CPI는 예상치보다 0.2%포인트 낮았다. 이는 싱가포르가 2024년 물가 흐름을 점검하는 과정에서 국내 물가 압력(국내에서 발생하는 가격 상승 압력)을 다시 확인하게 해주는 지표다.
통화정책과 싱가포르달러에 미치는 영향
4월 연간 물가가 1.8%로 예상(2.0%)보다 낮게 나오면서 싱가포르통화청(MAS·사실상 중앙은행, 환율을 중심으로 통화정책을 운용)이 정책을 더 긴축(금융 여건을 더 빡빡하게 만드는 조치)해야 한다는 압박은 크게 줄었다. 이는 추가로 싱가포르달러 강세를 유도할 필요 없이 현 정책 기조를 유지할 여지가 커졌다는 뜻이다.
이 변화는 싱가포르달러 전망에 직접적인 영향을 준다. S$NEER(싱가포르달러 명목실효환율·주요 교역 상대국 통화 대비 싱가포르달러 가치를 무역 비중으로 가중해 계산한 지수)의 완만한 절상 흐름(점진적 강세)이 둔화되며, 미 달러 같은 통화 대비 약세로 이어질 수 있다. 최근 1.35 부근에서 막히던 달러/싱가포르달러(USD/SGD) 환율은 향후 수주 내 추가 상승을 시험할 가능성이 있다.
이에 따라 싱가포르달러가 보합 내지 약세일 때 유리한 전략이 거론된다. 예컨대 USD/SGD 콜옵션(미리 정한 가격에 달러를 살 수 있는 권리)을 매수하거나, 선물환(미래 특정 시점에 정한 환율로 달러를 사는 계약)으로 싱가포르달러를 내고 미 달러를 사는 방식이 후보가 될 수 있다. 이는 미국 연방준비제도(Fed·미 중앙은행)가 기준금리를 5.25%로 유지하며 인상을 멈춘 상황에서 금리차(두 나라 금리 수준의 차이)가 달러에 유리하게 형성될 수 있다는 점도 뒷받침한다.
금리 측면에서는 물가가 예상보다 약하면 단기 국내 금리에 하방 압력(내릴 가능성)이 생길 수 있다. 싱가포르의 SORA(싱가포르오버나이트레이트애버리지·무담보 익일 금리의 평균, 단기 금리 기준으로 활용)는 글로벌 금리 영향이 크지만, 이번 지표로 MAS의 ‘매파적(물가를 잡기 위해 더 강하게 긴축하려는 성향) 깜짝 행보’ 가능성이 낮아졌다고 시장이 판단할 수 있다. 금리스왑(고정금리와 변동금리를 교환하는 파생상품)도 이런 완만한 전망을 반영할 수 있다.
주식시장과 투자 전략에 미치는 영향
주식시장에서는 물가 상승률이 낮아지면 기업 비용 부담이 줄고 소비자의 실질 구매력(명목 소득에서 물가를 반영해 계산한 실제 구매 능력)이 지지돼 전반적으로 긍정적이다. 이는 국내 증시에 필요한 모멘텀(상승을 이끄는 동력)이 될 수 있다. 3,300선 부근에서 움직이던 스트레이츠타임스지수(STI·싱가포르 대표 주가지수)는 매수세가 다시 유입될 여지가 있으며, 특히 소비 관련 업종과 부동산 업종이 수혜를 볼 수 있다.
이런 환경에서는 주식 파생상품을 활용한 상승(강세) 전략도 검토 대상이다. STI 또는 차입 비용(이자 비용) 부담이 낮아지고 국내 수요가 비교적 안정적일 때 유리한 우량주(블루칩·재무가 탄탄하고 대표성이 큰 대형주) 콜옵션 매수 등이 예로 거론된다. 과거에도 물가가 안정적이고 통화정책이 큰 변화 없이 유지될 때(완만한 정책 환경) 싱가포르 주식에는 우호적인 배경이 형성되는 경우가 많았다.
