USDCNH 하락…위안화 3년 만에 최고치 기록

핵심 요약

• 달러/위안(역외, USDCNH)은 6.78125에 거래돼 0.0156(0.23%) 하락했으며, 장중 6.77996까지 내려갔다.
• 달러/위안(역내)은 달러당 6.7803까지 내려가며 2023년 2월 9일 이후 최저(위안화 강세) 수준을 기록했다.
• 중국 인민은행(PBOC)은 기준환율(고시환율) 6.8318을 제시해 2023년 2월 15일 이후 가장 강한 수준을 보였지만, 시장 추정치 6.7880보다 438핍(pip) 약하게(달러 강하게) 책정됐다. 핍은 환율의 아주 작은 단위다.
• 호르무즈 해협 재개 합의 기대가 달러를 약하게 만들고, 위험자산 선호(리스크온·risk-on)를 키웠다. 리스크온은 주식 등 위험자산을 사려는 분위기다.

위안화는 월요일 달러 대비 3년 만의 최고(위안화 강세) 수준으로 올랐다. 시장이 미국-이란 평화협상 진전과 호르무즈 해협 재개 가능성을 더 높게 반영한 영향이다. 달러/위안(역외, USDCNH)은 05/25 07:35:26 GMT+3 기준 6.78125로 0.0156(0.23%) 하락했다. USDCNH가 내려가면 역외 위안화가 달러 대비 강해졌다는 뜻이다. 역외 위안화는 중국 본토 밖(주로 홍콩)에서 거래되는 위안화다.

이날 고점은 6.79156, 저점은 6.77996였고, 시가는 6.78775, 전일 종가는 6.79711이다. 달러/위안(역내)은 달러당 6.7803까지 내려가 2023년 2월 9일 이후 최저를 찍은 뒤, 0335 GMT 기준 6.7808 부근에서 거래됐다. 역외 위안화도 3년여 만의 최고 수준으로 올라 달러당 6.7812 안팎을 나타냈다.

아시아 초반 거래에서 달러가 약세를 보인 가운데, 호르무즈 해협 재개 기대가 유가를 배럴당 100달러 아래로 끌어내렸다. 브렌트유는 5.1% 내린 98.29달러, WTI는 5% 하락한 91.76달러를 기록했다. 유로화는 0.3% 오른 1.1642달러, 파운드화는 0.4% 상승한 1.3485달러, 호주달러는 0.4% 오른 0.7160달러로 움직였다.

호르무즈 기대가 위험자산 선호를 키워

위안화는 전반적인 ‘리스크온’ 흐름의 수혜를 보고 있다. 트럼프는 미국과 이란이 호르무즈 해협을 재개하기 위한 양해각서(MOU·Memorandum of Understanding)를 “대체로 협상했다”고 말했지만, 성급한 타결은 하지 말라고도 했다고 덧붙였다. 양해각서는 법적 구속력은 약할 수 있으나, 당사자 간 합의 방향을 정리한 문서다. 호르무즈 해협은 전쟁 이전 전 세계 원유와 액화천연가스(LNG·Liquid Natural Gas) 운송의 5분의 1을 담당했기 때문에 일부만 재개돼도 에너지 가격과 물가 전망이 달라질 수 있다. LNG는 천연가스를 액체로 만들어 배로 옮기기 쉽게 한 연료다.

중국에는 유가 하락이 수입 물가(수입 인플레이션) 압력을 줄여주고, 에너지를 수입하는 국가들의 대외 여건을 개선한다는 점에서 중요하다. 또한 안전자산으로서 달러를 찾는 수요(피난처 수요)도 줄일 수 있다. 안전자산은 불확실할 때 투자자들이 선호하는 자산이다. 위험자산도 즉각 반응했다. 나스닥 선물은 1.2% 상승, S&P500 선물은 0.7% 상승했고, 일본 닛케이 지수는 65,000선을 넘으며 3% 급등했다. 일본을 제외한 MSCI 아시아태평양 지수도 1% 올랐다. 선물은 앞으로의 가격을 미리 정해 거래하는 계약이다.

다만 위안화 강세가 평화협상 기대만으로 설명되지는 않는다. 인민은행이 환율을 ‘강한 쪽’으로 유도한 영향도 있다. 장 시작 전 인민은행은 달러당 기준환율(중간값) 6.8318을 제시했는데, 이는 2023년 2월 15일 이후 가장 강한 고시다. 그러나 이 고시는 시장 추정치 6.7880보다 438핍 약해, 당국이 위안화 절상을 허용하면서도 속도는 조절하려는 신호로 해석된다. 절상은 자국 통화 가치가 오르는 것이다.

PBOC, ‘안정’에 무게

인민은행 메시지는 여전히 균형적이다. 중앙은행이 시장 예상보다 ‘약한’ 기준환율을 제시하는 경우가 이어지면서, 투자자들은 위안화 급등을 막고 변동성을 낮추려는 의도로 받아들이고 있다. 변동성은 가격이 크게 흔들리는 정도다.

이 전략은 두 가지 위험을 함께 관리할 여지를 준다. 위안화 강세는 수입 물가를 낮추고 정책 신뢰(자신감)를 보여준다. 반면 위안화가 너무 빨리 오르면 수출 기업에 불리하고, 자금조달 여건을 빡빡하게 만들어(금융여건 긴축) 정책 운용 폭을 줄일 수 있다.

현물 위안화(실제 거래되는 환율)는 매일 기준환율 대비 위아래 2% 범위에서 움직일 수 있다. 이를 일일 변동폭(밴드)이라고 하며, 인민은행은 이 장치를 통해 한쪽으로 급하게 쏠리는 움직임을 만들지 않고도 시장 기대를 조절할 수 있다. JP모건의 중국 수석 이코노미스트 주펑은 중앙은행이 위안화 안정을 유지하고 과도한 절상을 피하려 할 것으로 봤다. 그는 연말 달러/위안이 6.7 수준에서 마무리될 것으로 예상했다.

미국이 금리를 올리는 반면 중국이 금리를 동결하거나 내리면, 위안화에 대한 강세 압력은 완화될 수 있다. 그러면 베이징은 환율 급변을 부추기지 않으면서 통화정책(금리·유동성 정책)을 더 유연하게 쓸 여지가 생긴다. 유동성은 시장에 도는 돈의 여유 정도다.

자본통제 강화, 국내 신호도 제공

중국이 불법 해외 투자(불법 국경 간 투자)에 대한 대대적 단속에 나선 결정은 환율을 크게 움직이지는 않았지만, 정책 환경 측면에서는 의미가 있다. 자본통제는 돈이 국경을 넘어 급격히 이동하는 것을 관리하는 정책이다.

이번 조치는 위안화 강세 국면에서 자금 흐름을 질서 있게 관리하겠다는 신호로 해석된다. 통화가 강해지면 외국인 자금 유입이 늘 수 있지만, 단기 차익을 노린 투기성 포지션도 커질 수 있다. 포지션은 투자자가 쌓아둔 매수·매도 상태다. 불법 국경 간 투자를 단속하면 급격한 자금 유출입(변동성 큰 흐름) 위험을 줄이면서 환율 경로에 대한 통제력을 유지할 수 있다.

투자자 입장에서는 위안화 강세가 이어질 수 있지만, 당국이 무질서한 급등을 용인할 가능성은 낮다는 뜻이다. 인민은행이 원하는 것은 ‘단단한 통화’이지 ‘폭주하는 통화’가 아니다.

기술적 분석

달러/위안(역외, USDCNH)은 6.7812 부근에서 거래되며 하락 추세를 이어가고 있다. 이는 역외 위안화가 달러 대비 강해지고 있다는 의미다. 환율은 단기 핵심 이동평균선 위에 올리지 못해 하방 압력이 우세하다. 이동평균선(MA·Moving Average)은 일정 기간 가격의 평균을 이어 만든 선으로, 추세를 가늠하는 데 쓰인다.

• MA5(5일 이동평균): 6.7991
• MA10(10일 이동평균): 6.7969
• MA20(20일 이동평균): 6.8091

가격은 5일·10일·20일 이동평균선 아래에 있어 약세 압력이 이어진다. 최근 6.8000 아래로 내려가면서 6.7750 부근 지지선이 부각됐고, 추가 하락 시 4월 저점 재시험 가능성도 거론된다. 지지선은 하락이 멈추기 쉬운 가격대다.

저항선은 이동평균선이 모여 있는 6.7960~6.8100 구간에 형성돼 있다. 단기 약세 압력을 줄이려면 USDCNH가 이 구간을 다시 회복해야 한다. 저항선은 상승이 막히기 쉬운 가격대다.

이번 흐름은 달러 약세와 함께 중국 시장 투자심리 개선, 정책 지원 기대가 겹친 결과로 풀이된다. 다만 중국 성장 전망과 자본 흐름에 대한 우려가 남아 있어 투자자들은 신중한 태도를 유지하고 있다.

현재로서는 가격이 이동평균선 구간과 6.8000 아래에 머무는 한, USDCNH는 단기적으로 약세(하락 쪽) 흐름이 우세하다. 약세 우위는 하락 가능성이 더 크다는 뜻이다.

신중한 전망

USDCNH는 6.80907 아래에서 거래되는 동안 하방 압력이 이어질 수 있다. 6.77996을 하향 돌파하면 6.7500 쪽으로 내려갈 여지가 커진다. 특히 이란 관련 기대가 유가를 더 낮추고 달러가 전반적으로 약세를 보이면 이런 시나리오가 강화될 수 있다.

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