미국 상품선물거래위원회(CFTC) 자료에 따르면, 금에 대한 비상업 트레이더(헤지펀드 등 투기성 자금)의 순포지션(순매수·순롱 규모)은 15만9,800계약으로, 직전 17만1,600계약에서 줄었다. 이는 최근 보고기간 동안 투기성 자금의 순매수(롱) 노출이 감소했음을 시사한다.
경제지표와 달러 강세 속 금 투자심리 변화
대형 투기세력이 금 순롱 포지션을 15만9,800계약으로 줄이면서 금 투자심리가 뚜렷하게 바뀌고 있다. 이전의 더 강한 낙관 구간(17만1,600계약)에서 감소한 것은 일부 차익실현(수익을 확정하기 위해 보유분을 줄이는 것)과 핵심 시장참여자들의 확신 약화를 보여준다. 단기적으로 금 가격 상승 여력에 보다 신중해질 필요가 있다는 신호로 해석된다.
이 같은 변화는 최근 경제지표, 특히 4월 CPI(소비자물가지수: 소비자가 구매하는 상품·서비스 가격의 평균 변동을 나타내는 물가 지표)가 3.1%로 발표된 흐름과 맞물린다. 이는 연준(Fed·미국 중앙은행)이 금리를 높은 수준으로 유지할 수 있다는 기대를 키웠다. 금리 상승은 이자가 나오지 않는 금(비이자 자산)을 보유할 때의 기회비용(다른 자산에 투자했을 때 얻을 수 있는 이자를 포기하는 비용)을 높여 투자 매력을 떨어뜨린다. 시장은 ‘높은 금리가 더 오래 유지’되는 환경을 계속 반영할 가능성이 크며, 이는 금 랠리의 상단을 제한할 수 있다.
여기에 달러인덱스(주요 6개 통화 대비 달러 가치를 나타내는 지수)는 최근 106.5까지 오르는 등 강세를 보였다. 달러가 강해지면 다른 통화를 쓰는 구매자 입장에서는 금 가격이 더 비싸져 수요가 약해질 수 있어, 일반적으로 금값에는 하방 압력으로 작용한다. 향후 수주간 달러 강세가 금 시장의 주요 부담 요인으로 작용할 가능성이 있다.
이 흐름은 2017~2018년 연준의 긴축(금리 인상·유동성 축소) 국면에서 투기세력이 금에 대한 낙관적 베팅을 줄였고, 이후 가격이 횡보·조정(일정 범위 안에서 오르내리며 방향성이 약한 상태)했던 때와 유사하다. 현재도 비슷한 가격 움직임이 나타날 수 있다.
변화하는 시장 환경에 따른 전략 조정
이에 따라 기존 롱 선물(선물: 미래 특정 시점에 정한 가격으로 거래하기로 한 계약, 롱: 가격 상승에 베팅)의 손절선(stop-loss: 손실을 제한하기 위해 특정 가격에 자동으로 청산하는 기준)을 더 촘촘히 설정하는 방식으로 대응 전략을 조정하고 있다. 또한 2,250달러 지지선(가격이 떨어질 때 매수 유입으로 하락이 멈추기 쉬운 구간)까지의 하락 가능성에 대비해 풋옵션(옵션: 특정 가격에 살/팔 수 있는 권리, 풋: 정해진 가격에 ‘팔 수 있는 권리’로 하락에 유리)을 매수하거나 베어 콜 스프레드(콜옵션 매도와 더 높은 행사가의 콜옵션 매수를 결합해 하락 또는 제한적 상승에 대비하는 전략)를 통해 헤지(위험을 줄이기 위한 방어 거래)하는 방안도 검토할 수 있다. 핵심은 상승 노출을 줄이고 변동성 확대에 대비하는 것이다.
