미국 상품선물거래위원회(CFTC) 자료에 따르면 최근 보고 기간 S&P500 NC(비상업 부문, 즉 헤지펀드 등 대형 투기 세력) 순포지션이 개선됐다. 순포지션은 이전 -143.8K에서 -140.6K로 올라 순숏(순매도) 규모가 소폭 줄었다는 뜻이다.
두 수치 간 변화는 3.2K(약 3,200계약)이며, 전체 시장 기조는 여전히 부정적이다. 순포지션이 0 아래에 머물고 있어 S&P500 NC에서 순숏이 순롱(순매수)보다 많은 상태가 이어지고 있다.
경제·변동성 환경 변화 속 약세 심리 완화
S&P500에서 대형 투기 세력의 전반적 약세 심리가 다소 누그러지고 있다. 순숏이 줄어들며 시장 하락에 베팅했던 일부 포지션이 청산되고 있다는 의미다. 다만 이는 강한 상승 신호라기보다, 그동안 누적됐던 과도한 약세 심리가 약해지는 흐름으로 보는 게 맞다.
이 변화는 최근 경제 지표와도 맞물린다. 2026년 4월 소비자물가지수(CPI·Consumer Price Index, 소비자가 체감하는 물가 수준을 나타내는 지표)가 3.1%로 시장 예상치를 소폭 밑돌면서 연준(Fed·미국 중앙은행)의 추가 긴축(금리 인상·유동성 흡수) 우려가 다소 완화됐다. 변동성지수(VIX·S&P500 옵션 가격으로 계산하는 ‘공포지수’)도 최근 25를 웃돌던 고점에서 내려와 21 부근에서 움직이며 단기 불안 심리가 줄었다는 신호를 보낸다. S&P500 지수는 1분기 부진 이후 4,900선 부근에서 지지력을 찾는 모습이다.
전환 국면에서의 매매 전략
이런 환경에서는 큰 규모의 숏 포지션을 보유한 트레이더가 보다 신중해질 필요가 있다. 숏 스퀴즈(하락 베팅한 투자자가 손실을 막기 위해 되사면서 가격이 급등하는 현상) 위험이 커지고 있어 약세 베팅의 일부를 분할로 이익 실현하는 전략을 고려할 만하다. 또 외가격 콜옵션(out-of-the-money call, 현재 지수보다 높은 행사가의 매수 옵션)을 일부 매수해 급등 시 손실을 줄이는 헤지(위험을 줄이기 위한 방어 거래)로 활용할 수 있다.
반등 가능성에 대비하려는 투자자라면 이 구간이 초기 진입 신호가 될 수 있다. 다만 공격적인 롱(매수) 확대는 피하는 게 바람직하다. 대신 핵심 지지선 아래 행사가로 풋 크레딧 스프레드(풋옵션을 팔고 더 낮은 행사가 풋옵션을 함께 사서, 프리미엄을 받되 손실 한도를 정하는 전략)를 활용하면 합리적이다. 시장이 더 흔들리더라도 손실 범위를 제한하면서 프리미엄(옵션 가격)을 확보할 수 있기 때문이다.
과거에도 이처럼 극단적인 순숏이 되돌아나기 시작할 때 단기 바닥을 앞두는 경우가 적지 않았고, 2022년 4분기와 유사한 흐름이 관찰되기도 했다. 시장 방향을 단정할 수는 없지만, 지수를 누르던 부담이 완화되는 조짐은 나타난다. 시장이 다음 방향을 정하는 과정에서 변동성이 다시 커질 가능성에도 대비할 필요가 있다.
