미국 S&P 글로벌 제조업 PMI(구매관리자지수: 제조업 구매 담당자 설문으로 산출하는 경기 지표)는 5월 55.3을 기록했다. 시장 예상치(54)를 웃돌았다.
PMI가 50을 넘으면 제조업 활동이 전월보다 늘어나는 ‘확장’을 뜻한다. 5월 수치는 제조업이 성장 흐름을 이어갔음을 시사한다.
연준(미국 중앙은행) 정책 기대에 대한 시장 영향
5월 제조업 PMI 55.3은 경기 탄력이 예상보다 강하다는 신호다. 경기 둔화 우려가 과도했을 수 있어, 향후 몇 주간 시장이 연준의 금리 경로(정책금리의 향후 방향)를 다시 평가할 가능성이 커졌다.
이번 지표는 단기간 금리 인하(기준금리 인하) 가능성을 낮춘다. CME 페드워치 툴(CME FedWatch Tool: 금리선물 가격을 바탕으로 시장이 예상하는 금리 인상·인하 확률을 계산하는 지표)에 따르면, 시장이 반영한 9월 금리 인하 확률은 장 초반 45%에서 30% 아래로 내려갔다. 금리선물(기준금리 수준을 두고 거래하는 파생상품)에서는 ‘금리가 더 오래 높은 수준에 머문다’는 쪽으로 대응할 여지가 있다.
주식시장에는 양면성이 있다. 경기가 강하면 기업 이익에는 우호적이지만, 금리가 높게 유지되면 주가 밸류에이션(기업가치 평가)이 부담을 받을 수 있다. 특히 S&P500의 선행 PER(Forward P/E: 향후 12개월 예상 이익 대비 주가 수준)이 21배 근처로 높은 편이다. SPY 풋옵션(풋옵션: 특정 가격에 팔 수 있는 권리로, 하락 위험에 대비하는 수단)으로 하방 방어를 고려하거나, VIX(변동성 지수: S&P500 옵션 가격에서 도출되는 시장 불안·변동성 지표) 콜옵션(콜옵션: 특정 가격에 살 수 있는 권리)도 대안이 될 수 있다. VIX는 13.5로 낮은 수준에서 거래 중이다.
연준이 매파적(물가 억제를 위해 금리 인상·고금리 유지에 더 적극적인)으로 기울면 일반적으로 달러에는 호재다. 달러인덱스(DXY: 주요 6개 통화 대비 달러 가치를 나타내는 지수)는 최근 몇 주 105 부근에서 좁은 범위로 움직였고, 이번 지표가 상방 움직임의 촉매가 될 수 있다. 달러 강세 재개에 대비해 달러 콜옵션 또는 유로 등 타 통화의 풋옵션 전략을 검토할 수 있다.
원자재 수요 전망
보고서는 산업용 원자재(제조업 생산에 쓰이는 금속·에너지 등) 수요가 늘어날 가능성도 시사한다. 경기 체력을 가늠하는 핵심 지표로 자주 언급되는 구리 가격은 이날 오전 1.5% 상승해 파운드당 4.70달러를 넘어섰다. 이번 PMI는 제조업체들의 원자재 구매가 늘 수 있음을 보여줘, 산업금속이나 에너지 파생상품(기초자산 가격에 연동되는 선물·옵션 등)에서 매수(롱) 포지션을 고려할 여지가 있다.
