나스닥은 장전 거래와 정규장 모두에서 상승세를 보였고, 주로 매수(롱) 쪽에서 수익이 났다. S&P500은 전일 대부분의 수익이 매도(숏) 포지션에서 발생했다.
오늘은 여러 ‘촉매(시장 방향을 바꾸는 재료)’를 앞두고 변동성이 커질 가능성이 있다. 이벤트 이전에는 시장이 먼저 위로 밀리는 압력도 나타날 수 있다.
단기 시장 박스권(조정) 흐름
단기적으로는 ‘콘솔리데이션(상승·하락 없이 가격이 좁은 범위에서 움직이는 조정/횡보 구간)’이 예상된다. 국채금리는 오르고 있으며, 특히 장기물 쪽 금리 상승폭이 더 크다(수익률곡선의 먼 구간에서 더 크게 상승).
시장은 기술주 강세와 전반적 약세가 뚜렷하게 갈라져 있어 변동성이 커질 것으로 보인다. Cboe 변동성지수(VIX·S&P500 옵션 가격을 바탕으로 시장의 ‘불안/공포’ 수준을 보여주는 지표)는 수개월간 10대 초반에 머물다가 최근 17을 웃돌며 마감했다. 이는 불안 심리가 커지고 있음을 시사한다. 이에 따라 트레이더는 향후 몇 주 동안 어느 방향이든 큰 움직임이 나올 때 이익을 노리는 옵션 매수 전략을 검토할 수 있다. 예를 들어 SPX(=S&P500 지수)에서 스트래들(같은 만기·행사가의 콜옵션과 풋옵션을 함께 사서, 큰 변동이 나오면 수익을 노리는 전략) 같은 방식이다.
가장 큰 촉매는 국채금리의 지속적인 상승이다. 10년물 미 국채금리는 4.8%에 근접하고 있으며, 이 수준은 주식 ‘밸류에이션(기업가치를 현재 주가로 평가한 수준, 금리가 오르면 보통 부담이 커짐)’에 강한 압박을 준다. 특히 금리 민감 업종에 부담이 크다.
이런 환경은 최근의 ‘디버전스(엇갈린 흐름)’를 뒷받침한다. 나스닥100은 이번 분기 약 4% 올랐지만 S&P500은 보합권이다. 한 가지 전략은 선물로 나스닥100 계약을 매수(롱)하는 동시에 E-mini S&P500 계약을 매도(숏)하는 방식이다. 이는 ‘페어 트레이드(서로 다른 두 자산을 동시에 롱/숏으로 묶어 상대 성과 차이에 베팅하는 전략)’로, 일부 초대형 기술주가 시장 전체보다 계속 더 강할 때 수익을 노린다.
거친 장세(출렁이는 흐름) 대응 옵션 전략
큰 방향성 이탈(브레이크아웃·가격이 박스권을 뚫고 새 추세로 진입) 경고가 나오더라도, 상반된 신호를 소화하는 과정에서 ‘채널(범위) 내 등락이 반복되는 장세’가 이어질 수 있다. 최근 CPI(소비자물가지수)에서 근원물가(식료품·에너지처럼 변동이 큰 품목을 뺀 물가)가 3.5%로 ‘끈적하다(쉽게 내려가지 않는다)’는 점이 확인되면서, 연준(Fed·미 중앙은행)은 정책 운용 여지가 크지 않다. 횡보를 예상하는 트레이더라면 아이언 콘도르(옵션을 네 개 조합해 일정 가격 범위에서는 프리미엄 수익을 노리고, 범위를 벗어나면 손실이 커질 수 있는 전략) 같은 방식으로 프리미엄(옵션 가격, 매도자는 이 수수료 격의 금액을 받음)을 매도해 수익을 노릴 수 있다.
