금값은 전날 1.85% 급락한 뒤 21일(수) 보합권에서 움직였다. 글로벌 채권 매도세가 잠시 멈추며 미국 국채금리(채권 수익률) 상승 압력이 일부 완화된 영향이다. XAU/USD(금/달러)는 장중 약 4,453달러까지 내려 3월 30일 이후 최저치를 기록한 뒤, 4,492달러 부근에서 거래됐다.
미국 10년물 국채금리는 16개월래 최고치 4.687%에서 4.623% 안팎으로 내려왔다. 30년물 금리는 2007년 7월 이후 최고치인 5.200%에서 5.154% 수준으로 낮아졌다. 다만 유가와 연동된 물가 상승 우려(미국-이란 전쟁 리스크)가 남아 있어 금리는 여전히 높은 수준을 유지했다.
연준(Fed) 기대와 금리 압력
시장은 미국 통화정책이 더 긴축적(금리를 올리거나 높은 금리를 오래 유지)일 수 있다는 기대를 키웠다. 금처럼 이자를 주지 않는 자산(무이자 자산)은 금리가 오를수록 상대적으로 매력도가 떨어진다. CME FedWatch Tool(미국 금리선물 가격을 바탕으로 연준의 금리 결정을 확률로 계산하는 지표)에 따르면 12월까지 25bp(베이시스포인트, 0.01%포인트) 금리 인상 가능성은 약 40%로, 일주일 전 약 29%에서 높아졌다.
투자자들은 연준의 4월 FOMC(연방공개시장위원회, 미국의 기준금리를 결정하는 회의) 의사록 공개를 기다렸다. 필라델피아 연은 총재인 애나 폴슨은 정책이 “완만하게 긴축적”이라고 언급하며, 특정 조건에서는 금리 인상이 가능하다고 말했다. 미국-이란 간 협상은 교착 상태를 이어갔고, 미국 상원은 이란에 대한 군사행동과 관련된 전쟁권한 결의안(War Powers Resolution, 의회의 승인 범위를 다투는 절차)을 진전시켰다.
달러인덱스(DXY, 주요 통화 대비 달러 가치 지수)는 99.36 부근으로 6주 고점 근처에 위치했다. 기술적으로 금값은 볼린저밴드(가격 변동 범위를 통계적으로 표시하는 지표) 20기간 평균선인 4,625달러 아래에 머물렀다. 지지선(가격 하락 시 버팀목으로 보는 구간)은 4,465달러와 4,350달러, 저항선(상승 시 막힐 수 있는 구간)은 4,785달러와 5,000달러로 제시됐다.
파생상품 전략과 박스권(레인지) 구상
연준의 매파적(긴축 선호) 기조가 핵심 변수라는 판단이 나온다. 시장은 12월까지 금리 인상 가능성을 약 40%로 반영 중이다. 최근 CPI(소비자물가지수)에서 근원물가(변동이 큰 에너지·식품을 제외한 물가) 둔화가 더딘 점은 연준이 태도를 누그러뜨릴 유인을 줄인다. 이 경우 금 보유의 기회비용(금 대신 이자를 주는 자산을 보유할 때 얻을 수 있는 이익)이 커질 수 있다.
파생상품(선물·옵션 등 가격이 기초자산에 연동되는 상품) 투자자라면 금 하락 또는 상승 제한에 유리한 전략이 거론된다. 예를 들어 풋옵션(정해진 가격에 팔 권리) 매수로 4,350달러 지지선 부근을 목표로 삼아 하락에 대비할 수 있다. 공격적인 투자자는 금 선물(미래 시점에 정한 가격으로 거래하는 계약) 매도로 하락에 베팅하되, 4,625달러 저항선을 손절·위험관리 기준으로 활용할 수 있다.
한편 급락보다는 박스권을 예상한다면 콜 크레딧 스프레드(콜옵션을 팔고 더 높은 행사가의 콜옵션을 사서 위험을 제한하는 전략) 매도가 대안으로 언급된다. 4,625달러 저항선 위에 매도 행사가를 두면 프리미엄(옵션 가격)을 확보하면서, 고금리 환경에서 금 반등이 제한될 가능성을 활용할 수 있다. 이 전략은 가격 하락·횡보·변동성 축소에 유리하다.
