USD/CAD는 캐나다 소비자물가지수(CPI, 소비자가 실제로 구매하는 상품·서비스 가격 변동을 나타내는 지표)가 예상보다 약하게 나오면서 캐나다달러(CAD)가 부진해 1.3773 부근에서 거래됐다. CPI는 서비스 등 일부 항목에서 상승세가 둔화됐고, 핵심 재화(변동성이 큰 항목을 제외한 물가 중 상품 부문)는 상승을 보였다.
이번 지표는 캐나다중앙은행(BoC)이 당분간 금리를 동결할 가능성이 크다는 점을 시사한다. 또 글로벌 물가 압력이 향후 몇 달 동안 캐나다 물가에 영향을 줄 수 있다는 점도 보여준다.
동인 및 적정가치(펀더멘털) 흐름
단기(프런트엔드) 스왑 스프레드(금리 스왑에서 고정금리와 변동금리의 차이로, 시장의 금리 기대를 반영)가 확대됐고, USD/CAD의 추정 펀더멘털 균형 수준(경제 여건을 반영한 이론적 균형 환율)은 1.3567로 제시됐다. 현물환율(즉시 결제되는 환율)은 적정가치 추정치 대비 ‘표준편차 1배’ 이상 상회한 것으로 평가됐다. 표준편차 1배는 통계적으로 평균에서 크게 벗어난 수준을 뜻한다.
USD/CAD는 3월 31일부터 5월 1일까지 하락분을 기준으로 한 50% 되돌림(피보나치 되돌림의 중간 수준으로, 기술적 반등·저항 구간으로 자주 활용) 1.3758을 상향 돌파했다. 단기 추가 상승 목표 구간으로는 1.3800~1.3815가 언급됐다.
현재 여건에 대한 전략 업데이트
다만 당시에도 환율이 추정 적정가치 대비 표준편차 1배 이상 높은 수준에서 거래돼 과열 신호로 해석될 수 있었다. 이런 괴리는 통상 되돌림(가격이 평균 수준으로 회귀하는 움직임)이 나타난다.
이를 현재에 적용하면 상황이 달라졌다. 캐나다의 2026년 4월 헤드라인 인플레이션(전체 물가상승률)은 2.9%로 집계됐고, 근원 물가(일시적 요인을 뺀 기조 물가)는 쉽게 내려오지 않고 BoC 목표 수준 위에서 유지되고 있다. 이런 흐름은 BoC가 단기간에 금리를 인하할 가능성을 낮춘다.
따라서 USD/CAD가 1.3650 부근에서 움직이는 현재, 이전의 ‘달러 강세 추종’ 접근은 유효하지 않다. 이제는 상단 변동성 매도(가격이 크게 오를 가능성에 베팅하지 않고 프리미엄을 받는 전략)를 고려할 수 있다. 구체적으로 외가격(out-of-the-money, 현재 환율보다 더 위에 있어 당장 행사 가치가 없는) USD 콜옵션(달러를 정해진 가격에 살 수 있는 권리)을 매도(옵션을 팔아 프리미엄을 받는 것, 일명 콜 옵션 쓰기)하는 방식이다. 캐나다 물가가 쉽게 꺾이지 않으면 CAD 하방이 제한(바닥 형성)될 수 있어, 환율이 박스권에 머물거나 하락할 때 유리하다.
