금(XAU/USD)은 수요일 아시아 초반 거래에서 4,480달러 부근으로 하락하며 3월 30일 이후 최저치를 기록했다. 물가(인플레이션) 우려가 이어지면서 금리 인상 기대와 미국 국채 금리(수익률)가 높은 수준을 유지하고 있다.
미국 30년물 국채 수익률은 화요일 최대 7bp(베이시스포인트·0.01%포인트) 상승해 5.20%를 기록했다. 이는 2007년 글로벌 금융위기 직전 이후 처음 보는 수준이다. 미국 10년물 수익률도 최대 10bp 올라 4.69%까지 치솟아 2025년 초 이후 최고치를 찍은 뒤, 4.66% 안팎으로 소폭 내려왔다.
수익률·인플레이션과 금값 압박
호르무즈 해협 재개방을 둘러싼 우려는 물가 상승 걱정을 키우고, 전 세계 통화정책(중앙은행의 금리·유동성 조절)이 더 긴축적으로 갈 수 있다는 기대를 지지하고 있다. 블룸버그는 도널드 트럼프 대통령이 전쟁 종결 합의를 끌어내기 위한 노력의 일환으로, 취소됐다고 했던 미국의 공격과 관련해 향후 며칠 안에 이란에 대한 공격을 재개할 수 있다고 위협했다고 전했다.
세계금협회(WGC)에 따르면 중앙은행은 금의 최대 보유자이며, 2022년에 1,136톤(약 700억 달러 상당)을 추가 매입했다. 금값은 대체로 달러와 미국 국채 가격(수익률)과 반대로 움직이는 경향이 있고, 지정학적 긴장이 커지면 오르기도 하며 차입 비용(금리)이 상승하면 하락 압력을 받기도 한다.
4,480달러 부근에서 나타난 금의 하락 압력은 국채 수익률 급등이 직접적 요인이다. 10년물 수익률이 2025년 초 이후 수준으로 올라서면서 금처럼 이자를 주지 않는 자산(무이자 자산)을 보유할 ‘기회비용’이 크게 늘었다. 동시에 2026년 4월 미국 CPI(소비자물가지수)가 4.9%로 높게 유지됐다는 점은 시장 참여자(트레이더)들에게 부담 요인으로 작용한다.
지정학 리스크와 변동성 전략
다만 호르무즈 해협 상황은 불확실성이 크고, 금 약세에 베팅하는 전략에도 위험을 크게 키운다. 보도에 따르면 최근 1주일 동안 해당 지역 해상 운송 보험료가 30% 넘게 급등했는데, 이는 공급 차질 위험과 추가 물가 압력이 시장에서 심각하게 반영되고 있음을 시사한다. 지정학적 긴장 고조는 변동성(가격이 크게 흔들리는 정도)에서 수익을 노리는 전략을 대안으로 부각시킨다. 예를 들어 ‘롱 스트래들(long straddle)’은 같은 만기·같은 행사가의 콜옵션(상승에 베팅하는 권리)과 풋옵션(하락에 베팅하는 권리)을 동시에 매수해, 방향과 무관하게 큰 변동이 나오면 이익을 노리는 방식이다.
더 긴 흐름으로 보면, 2022~2023년처럼 금리가 공격적으로 인상되던 시기 금값은 초기에는 하락했지만, 이후 물가가 오래 높은 수준을 이어갈 때 ‘인플레이션 헤지(물가 상승 방어)’로 강하게 반등한 바 있다. 중앙은행은 여전히 큰손 매수 주체이며, 최근 데이터에 따르면 신흥국이 2026년 1분기(Q1)에 준비자산(외환보유액)으로 금을 60톤 추가했다. 따라서 ‘풋 스프레드 매도’나 ‘장기 콜옵션 매수’ 같은 방식이 유용할 수 있다. 풋 스프레드 매도는 서로 다른 행사가의 풋옵션을 동시에 팔고 사서(보통 낮은 행사가 풋 매수·높은 행사가 풋 매도) 프리미엄을 받는 전략이며, 손실 범위를 제한하는 대신 수익도 제한된다. 장기 콜옵션 매수는 만기가 긴 콜을 사서, 수익률이 안정되고 금값이 반전할 때 상승 폭을 노리는 방법이다.
