라보뱅크(Rabobank)의 에너지팀은 UAE(아랍에미리트)가 약 60년 만에 OPEC(석유수출국기구)에서 탈퇴할 경우, 해당 조직의 결속력이 약해지고 구조적으로 유가가 낮아질 수 있다고 분석했다. UAE는 생산량을 전적으로 자율적으로 결정할 수 있고, OPEC의 제한 없이 ‘잉여 생산능력(필요 시 단기간에 늘릴 수 있는 추가 생산 여력)’을 활용할 수 있다.
보고서는 UAE가 더 높은 경제적 수익을 위해 생산을 늘리고, 비석유 부문 육성 등 ‘탈석유 전략(석유 의존도를 줄이는 경제 전환 계획)’ 자금 조달에 나서며, 대량 공급국으로 자리매김할 수 있다고 봤다. 또한 미국과의 ‘스왑라인(위기 시 달러 등 외화를 서로 빌려줄 수 있는 중앙은행 간 통화 교환 계약)’ 및 국방 협력 강화가 향후 생산 확대 속도를 높일 수 있다고 연결했다.
Uae Output Shift And Price Impact
기사에 따르면 UAE의 OPEC 탈퇴는 이란 전쟁 종료 이후 글로벌 원유 공급을 늘려 에너지 가격을 낮출 수 있다. 또 이런 변화가 OPEC의 추가 이탈을 부추겨 조직이 분열될 가능성도 거론했다.
추가로 나오는 UAE 물량이 어디로 향할지 불확실하다는 점도 제기했다. 예컨대 지정학적 동맹국과 그들이 선호하는 거래 상대에게 판매가 쏠릴 수 있다는 내용이다. 아울러 OPEC, NOPEC(비OPEC 산유국), 그리고 새로 등장하는 ‘에너지 스택(장기 계약·국가 간 공급 묶음 등 지역·동맹 단위로 쌓이는 공급 구조)’으로 에너지 시장이 분리될 수 있다고 설명했다.
2025년 분석을 되짚어보면, UAE의 OPEC 이탈 전망은 상당 부분 현실화됐고 이는 유가에 큰 하방 압력으로 작용하고 있다. UAE는 실제로 생산을 늘렸으며, 2026년 5월 초 최신 자료에서는 일일 생산량이 380만 배럴을 꾸준히 웃도는 것으로 나타났다. 공급 증가가 최근 몇 달간 유가 약세의 핵심 요인이라는 평가다.
Market Positioning And Key Risks
서부텍사스산원유(WTI)는 배럴당 72달러 위에서 버티기 어려운 흐름이다. 이는 신규 공급 확대와 아시아의 더딘 경기 회복이 겹친 영향으로 풀이된다. 이는 2024년 말(이란 전쟁 이후) 90달러를 웃돌던 고점과 대비된다. 시장은 글로벌 재고가 예상보다 높은 수준으로 오래 지속될 가능성을 반영하고 있다.
향후 몇 주를 보면, 트레이더는 추가 하락에 대비해 풋옵션(가격 하락 시 이익이 나는 ‘매도할 권리’) 매수를 고려할 만하다는 제안이다. 시장이 무겁고 70달러 ‘지지선(가격이 더 떨어지기 어려운 구간으로 인식되는 수준)’이 깨지면 60달러 중반대로 빠르게 내려갈 수 있다는 관측이다. 이는 비OPEC 공급 증가로 인한 하락 압력에 ‘손실 한도가 정해진(옵션 매수는 지불한 프리미엄 이상 손실이 나지 않음)’ 방식으로 대응하는 전략이라는 설명이다.
예상됐던 지정학적 분절도 현실화되며 변동성이 커지고 있다. UAE가 지난달 인도와 장기 공급 계약을 발표해 전통적인 현물시장(즉시 인도되는 물량을 거래하는 시장)을 우회한 뒤, 원유 옵션의 ‘내재변동성(옵션 가격에 반영된 시장의 예상 변동 폭)’이 급등했다고 전했다. 이는 ‘에너지 스택’ 형태의 거래가 글로벌 시장으로 흘러갈 물량을 갑자기 빼내갈 수 있어, 리스크 관리에 반영해야 함을 시사한다.
이 때문에 ‘선물 스프레드(만기 또는 지표가 다른 선물 가격의 차이)’를 점검하는 것이 중요하다고 했다. 특히 브렌트- WTI 스프레드는 지역 공급 계약이 서로 다른 기준유(가격 지표 역할을 하는 대표 원유) 가격에 어떤 영향을 주는지 가늠하는 척도라는 설명이다. 스프레드가 확대되면 유럽은 OPEC+ 감산에 더 취약하고, 미국 시장은 공급이 더 넉넉하다는 신호일 수 있다. 이런 지역별 가격 괴리는 앞으로 더 자주 나타날 것으로 예상했다.
약세 전망의 핵심 반대 요인으로는 사우디아라비아와 나머지 OPEC+의 대응이 꼽힌다. 6월 회의를 앞두고, 유가 방어를 위해 더 강한 감산(생산량을 줄이는 조치)에 나설 의지가 있는지 주시하고 있다는 내용이다. 리야드(사우디 정부)에서 ‘매파적 발언(물가·가격 방어를 위해 강경 조치를 시사하는 발언)’이 나오면 하락에 베팅한 포지션(숏포지션: 가격 하락 시 이익) 축소 신호로 볼 수 있다고 했다. 이들이 단기간에 시장을 빠르게 타이트하게(공급 부족 상태로) 만들 수 있는 영향력을 여전히 갖고 있다는 이유다.
