유로화는 화요일 미국-이란 갈등으로 국제 유가가 오르면서 원유 수출국인 캐나다달러(CAD)를 지지해 약세를 보였다. EUR/CAD는 1.5970선 부근에서 거래되며 2주 내 최저권에 근접했다.

캐나다의 4월 소비자물가지수(CPI·가계가 구입하는 상품·서비스 가격의 변동을 나타내는 물가지표)는 전월 대비 0.4% 상승해 3월(0.9%)에서 둔화했고, 전망치(0.6%)도 밑돌았다. 전년 동월 대비 CPI는 2.4%에서 2.8%로 높아졌지만, 예상(3.1%)에는 못 미쳤다.

캐나다 근원물가 둔화

캐나다 중앙은행(BoC)의 근원 CPI(에너지·식품 등 변동성이 큰 품목을 제외해 물가의 기조를 보여주는 지표)는 4월 전년 동월 대비 2.5%에서 2.1%로 내려갔다. 이달 초 발표된 고용지표(노동시장 상황을 보여주는 통계)도 약세였다.

이런 지표는 유가가 높은 수준을 유지하는 가운데 BoC가 당분간 금리를 동결(정책금리 유지)할 여지를 준다. 다만 시장에서는 올해 안에 금리를 한 차례 올릴 가능성도 여전히 반영하고 있다.

시장은 수요일 발표될 유로존 물가 지표로 시선을 옮기고 있다. 근원 HICP(조화소비자물가지수·유로존 국가 간 비교를 위해 산출 방식이 맞춰진 소비자물가지표에서 변동성이 큰 품목을 제외한 수치)는 전년 동월 대비 2.2%로 유지될 것으로 예상된다. 월간(전월 대비) 헤드라인 HICP(전체 품목을 포함한 대표 물가)는 1.0%로 유지될 전망이다.

시장에서는 유럽중앙은행(ECB)이 연말까지 최소 두 차례 금리를 인상할 것으로 보고 있다. ECB는 필요하면 대응할 준비가 돼 있으며, 6월 결정은 새로 나오는 경제지표와 에너지 공급 이슈의 영향을 받을 것이라는 취지의 발언도 나왔다.

유가가 환율을 압박

서부텍사스산원유(WTI·미국 기준 원유 가격 지표)가 배럴당 95달러 위를 유지하면서 EUR/CAD는 뚜렷한 하방 압력을 받고 있으며, 앞서 언급된 1.5970선을 시험하고 있다. 이는 2025년 하반기 유가 상승으로 캐나다달러가 강세를 보이며 유로 대비 우위를 이어갔던 흐름을 떠올리게 한다. 지정학적 긴장은 이 통화쌍에 익숙하지만 강한 악재로 작용하고 있다.

캐나다 CPI가 예상(3.1%)보다 낮은 2.8%를 기록한 점은 에너지 가격 급등에 가려진 모습이다. 최근 자료에서 캐나다의 에너지 제품 수출이 지난 분기 4.5% 증가한 것으로 나타나, 통화 강세가 원유 출하(수출 물량)와 직접 연결돼 있음을 보여준다. 이로 인해 통화 가치가 국내 물가 흐름과 괴리되는 흐름이 나타난다.

관심은 유로존 HICP로 옮겨가고 있다. 시장은 최근 매파적(물가 억제를 위해 금리 인상에 적극적인) 발언을 근거로 올해 ECB의 최소 두 차례 금리 인상을 반영했다. 다만 이런 확신은 약할 수 있다. 독일 공장주문(제조업 수요를 보여주는 지표)이 지난달 0.8% 감소하는 등 경기의 기초 체력이 흔들리는 조짐이 있다. 여기에 유로존이 에너지 수입 의존도가 높다는 점까지 겹치면, ECB가 공격적으로 긴축(금리 인상 등으로 돈의 흐름을 줄이는 정책)에 나서는 것은 부담이 커진다.

이런 엇갈림은 단순히 방향성에 베팅하기보다 EUR/CAD의 변동성(가격이 흔들리는 정도)에 투자하는 전략을 생각하게 한다. 캐나다의 국내 지표 부진으로 BoC가 비둘기파적(경기 부양을 위해 금리 인상에 소극적인)으로 돌아서면 EUR/CAD가 급등할 수 있고, 유로존 인플레이션이 예상보다 견조하게 나오면 역시 상승 압력이 생길 수 있다. 반대로 유가 관련 긴장이 더 커지면 EUR/CAD는 더 큰 폭으로 하락할 가능성이 있다.

이런 불확실성은 옵션 시장에도 반영되고 있다. 1개월 만기 EUR/CAD 리스크 리버설(콜옵션과 풋옵션의 변동성 차이를 통해 시장의 상승·하락 선호를 보여주는 지표)에서 풋이 콜보다 우위다. 이는 유가발 하락 위험에 대비하려는 수요로, 추가 하락에 대비한 보험 비용(프리미엄)이 높아졌다는 뜻이다. 반대로 캐나다 물가 둔화가 시간이 지나 BoC의 태도 완화를 이끌 것이라고 본다면, 비싸진 풋옵션을 파는 전략을 기회로 볼 수도 있다.