미국의 4월 잠정 주택 매매(계약) 지수는 전월 대비 1.4% 증가했다. 시장 예상치는 1%였다.
예상을 웃돈 잠정 주택 매매(매매 계약이 체결됐지만 아직 잔금·등기가 끝나지 않은 거래) 지표는, 현재의 금리 수준에서도 주택시장이 생각보다 잘 버티고 있음을 시사한다. 이는 소비와 경기 전반의 기초 체력이 견조하다는 신호로 해석된다. 파생상품(선물·옵션 등 기초자산 가격에서 가치가 파생되는 상품) 투자자 입장에서는 연방준비제도(Fed·미 중앙은행)의 금리 인하 경로가 뚜렷하다는 기대가 약해질 수 있다.
연준 정책에 대한 시사점
이번 지표로 향후 몇 달 내 금리 인하 기대(시장이 반영하는 인하 가능성)가 낮아질 수 있다. 연방기금금리 선물(Fed Funds futures·연준 기준금리 전망을 반영하는 선물)을 보면, 지난주 약 45% 수준이던 7월 연방공개시장위원회(FOMC·연준의 금리 결정 회의)에서의 인하 확률은 이번 소식으로 30% 아래로 내려갈 가능성이 있다. 투자자들은 금리가 ‘더 오래 높은 수준’에 머무를 때 유리한 전략을 고려할 만하다. 예를 들면 단기 금리 선물(단기 금리 움직임에 연동되는 선물)을 매도하는 방식이다.
이번 소식은 주택건설(홈빌더)과 금융 업종 주가에 우호적 신호다. SPDR S&P Homebuilders ETF(XHB·미국 주택건설 관련 종목에 분산 투자하는 상장지수펀드) 같은 ETF의 콜옵션(정해진 가격에 살 수 있는 권리)도 검토할 수 있다. 건설사들이 향후 전망을 더 낙관적으로 제시할 가능성이 있기 때문이다. 실제로 미국 주택착공(housing starts·새로 주택 건설을 시작한 물량)은 지난달 5.7% 증가해 수요가 유지되면 공급도 따라가는 흐름이 나타나고 있으며, 이번 잠정 매매 지표가 이를 뒷받침한다.
2024년에 나타났던 ‘좋은 뉴스가 나쁜 뉴스’(경제지표 호조 → 금리 인하 기대 약화 또는 긴축 우려 → 주식시장 부담) 흐름도 떠올릴 필요가 있다. S&P500 지수는 단기적으로 변동성이 커질 수 있으나, 물가가 다시 크게 오르는 지표가 뒤따르지 않는 한 급락을 촉발할 가능성은 제한적이다. 큰 방향성에 베팅하기보다 SPX( S&P500 지수 옵션의 기초자산인 지수) 옵션을 활용해 소폭 하락에 대비하는 헤지(가격 변동 위험을 줄이기 위한 방어) 전략이 더 합리적이다.
다른 나라 대비 미국 경기가 견조하면 달러 강세 요인이 된다. 달러인덱스(DXY·달러의 상대 가치를 주요 통화 바스켓으로 계산한 지수)가 105선 위에서 버티는 상황에서, 이번 보고서는 달러 강세 논리를 강화한다. 통화 ETF(통화 가치에 연동되는 상장지수펀드) 옵션이나 통화 선물(미래 특정 시점에 정해진 환율로 거래하는 계약)을 활용해, 통화정책이 더 완화적인(비둘기파·금리 인하나 완화 기조에 우호적인) 중앙은행을 가진 통화 대비 달러 강세에 베팅할 수 있다. 예로 유로화나 캐나다달러가 거론된다.
