ING는 유로/달러(EUR/USD)가 추가 약세에 여전히 노출돼 있으며, 단기적으로 1.1700 재상승보다 1.1600 재시험(가격이 다시 그 수준까지 내려가 테스트하는 것)이 더 가능성이 크다고 밝혔다. 또 파리에서 열린 주요 7개국(G7) 정상회의 관련 소식이 시장의 현재 가격 반영(시장 참여자들이 금리·환율 등 전망을 가격에 미리 담아두는 것)을 바꿀 가능성은 낮다고 덧붙였다.
ING는 유럽중앙은행(ECB)이 유로존 장기 국채금리(만기가 긴 국채의 금리)가 과도하게 오르는 것을 막기 위해 ‘매파적(금리 인상에 적극적인) 기조’를 유지할 것으로 예상된다고 했다. 이는 유로/달러 하락 폭을 어느 정도 제한할 수 있지만, 하방 위험(추가 하락 가능성)을 없애지는 못한다고 설명했다.
시장 가격 반영과 ECB 전망
현재 시장 가격은 2026년 OIS(익일물 금리 스와프·단기 정책금리 예상치를 반영하는 파생금리) 곡선에서 ECB의 긴축(금리 인상) 폭을 73bp(베이시스포인트·0.01%포인트)로 반영하고 있다. ING는 이를 과도하다고 평가했다. 또 호르무즈 해협(중동의 핵심 원유 수송로) 재개방이 명확한 경로를 보이기 전까지는 ECB가 이런 기대에 정면으로 맞서기는 쉽지 않을 수 있다고 덧붙였다.
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가능한 파생상품(파생상품·기초자산 가격에 따라 가치가 변하는 금융상품) 전략
파생상품 거래자 관점에서 보면, 유로/달러의 상단(상승 여력)이 제한될 수 있다는 해석이 가능하다. 예를 들어 행사가(옵션을 행사할 수 있는 기준 가격)가 1.1750~1.1800 수준인 콜옵션(특정 가격에 살 수 있는 권리)을 매도(보유자가 권리를 행사하면 의무를 지는 대신 프리미엄을 받는 거래)해 프리미엄(옵션 가격)을 확보하는 전략을 고려할 수 있다. 이는 ECB가 더 중립적(금리 인상·인하 어느 쪽에도 강하게 치우치지 않는) 입장으로 이동해 큰 폭의 랠리(강한 상승)가 쉽지 않다는 시각을 활용하는 방식이다.
또 다른 방법으로는 약세 풋 스프레드(bear put spread·풋옵션을 매수하면서 더 낮은 행사가의 풋옵션을 함께 매도해 비용을 줄이는 하락 베팅)를 검토할 수 있다. 이는 완만한 하락 또는 박스권(좁은 범위에서 등락하는 흐름)을 예상하는 경우에 쓰인다. 최근 미국 고용지표가 견조하다는 점은 ECB와의 정책 괴리(양측 중앙은행의 금리 방향 차이)가 이어질 수 있음을 뜻하며, 이는 향후 수주 동안 유로/달러가 뚜렷한 반등을 만들기 어렵게 할 수 있다.
