일본의 사쓰키 가타야마 재무상은 유가(원유 가격) 급등락이 외환시장에 영향을 주고 있다고 말했다. 또 금융시장에서 투기적 움직임(단기 차익을 노린 과도한 매매)이 보인다고 밝혔다.
가타야마 재무상은 프랑스에서 열린 주요 7개국(G7) 재무장관 회의 첫날 일정을 마친 뒤 이같이 언급했다. 그는 일본이 시장을 면밀히 점검하고, 외환 변동성(환율이 짧은 기간에 크게 오르내리는 현상)에 대해 적절히 대응하겠다고 말했다.
글로벌 불균형과 금융 안정
그는 G7 파트너들에게 글로벌 불균형(국가 간 무역수지·자본흐름이 한쪽으로 과도하게 치우친 상태)을 바로잡기 위한 조치가 필요하다고 말했다. 또한 ‘미토스(Mythos)’와 관련된 위험을 다뤄야 한다고 했으며, G7이 다음 달 정상회의에 앞서 대응 방안을 논의할 것이라고 밝혔다.
가타야마 재무상은 핵심 광물(산업·국방에 필수적인 희소 금속·원료)에 대한 중국의 수출 통제(정부가 수출 허가·물량을 제한하는 정책)에 맞서 G7이 한목소리를 내야 한다고 말했다. 또 G7 공동성명에는 핵심 광물의 가격(가격 책정 방식·거래 질서)에 관한 문구가 포함될 가능성이 크다고 했다.
그는 G7이 채권 투매(대규모 매도로 채권 가격이 급락하는 현상)에 대해 공동 대응을 검토하고 있지는 않다고 밝혔다. 각국이 자국 시장 상황에 책임이 있다는 입장도 덧붙였다.
가타야마 재무상은 다카이치 총리가 추가경정예산(추경·추가 예산) 편성을 추진하면서 위험을 줄이는 재원 조달 방안을 검토해 달라고 요청했다고 말했다. 다만 규모나 시점은 제시하지 않았다.
유가 변동성과 엔화 시장 압력
유가와 환율 시장 사이에서 긴장이 뚜렷해지고 있다. 서부텍사스산원유(WTI) 선물(향후 인도 시점을 정해 거래하는 원유 계약)은 이번 분기 15달러 범위에서 크게 흔들렸고, 최근 98달러까지 올랐다. 이런 변동성은 달러/엔(USD/JPY) 같은 통화쌍(두 통화의 교환 비율)으로 번지고 있다. 달러/엔의 30일 실현 변동성(과거 실제 가격 움직임으로 계산한 변동성)은 14%로 뛰었는데, 이는 2024년 외환시장 개입(정부·중앙은행이 환율에 직접 개입해 매매하는 조치) 경계감이 커졌던 시기 이후 보기 힘든 수준이다.
외환 변동성에 대응하겠다는 경고는 가볍게 볼 수 없지만, 정부가 새 예산 재원을 마련해야 한다는 점도 함께 봐야 한다. 이는 충돌 요인이다. 엔화 강세를 유도하는 개입 가능성은 열려 있지만, 엔화가 강해져도 오래가지 못할 수 있다는 뜻이다. 옵션 투자자는 달러/엔에서 스트래들(같은 만기·행사가의 콜옵션과 풋옵션을 동시에 매수해 방향과 무관하게 큰 변동에 베팅하는 전략)을 통해 어느 방향이든 큰 움직임에서 수익 기회를 노릴 수 있다.
G7이 채권시장 방어에 한목소리를 내지 못하고 있어, 통화정책 차이(각국 중앙은행의 금리·유동성 정책이 엇갈리는 현상)는 이어질 가능성이 크다. 미 국채 10년물과 일본 국채 10년물 금리 차이는 이미 400bp(베이시스포인트·0.01%포인트) 이상으로 벌어져 20년 만의 최고 수준이다. 이런 환경은 달러 롱/엔 숏(달러를 사고 엔화를 파는 포지션) 형태의 캐리 트레이드(금리가 낮은 통화를 빌려 금리가 높은 통화 자산에 투자해 금리 차이를 노리는 거래)를 유리하게 만든다.
시장 전반의 불확실성은 지정학적 위험(전쟁·분쟁·외교 갈등 등)과 시스템 위험(금융시스템 전반으로 번질 수 있는 위험)에서 커지고 있다. 변동성지수(VIX·미국 주식시장의 공포지수)는 ‘미토스’ 위험과 중국의 광물 통제 우려 속에 22를 웃돌고 있다. 투자자는 시장 급락에 대비해 VIX 콜(변동성 상승에 베팅하는 옵션) 또는 주요 지수 풋(지수 하락에 베팅하는 옵션) 매수 같은 방어 전략(손실을 줄이기 위한 거래)을 고려할 수 있다.
중국의 수출 통제 이슈는 산업용 원자재(제조업에 쓰이는 금속·소재)와 관련 종목에 직접 영향을 주고 있다. 베이징이 2026년 2월 마지막 발표를 한 이후 갈륨(반도체·통신소재에 쓰이는 금속)과 게르마늄(반도체·광학 소재에 쓰이는 금속) 가격은 이미 35% 상승했다. 이는 해당 소재 의존도가 큰 반도체·전기차(EV) 업체에 부정적(주가 하락에 무게를 두는) 관점이 커질 수 있음을 시사한다.
