미국 NAHB(전미주택건설협회) 주택시장지수(HMI, 주택건설업체 체감경기 지수)는 5월 시장 예상치가 35였으나, 실제로는 37을 기록했다.
예상보다 2포인트 높았다. 이 지수는 주택건설업체들이 느끼는 주택시장 여건(수요, 판매, 전망)에 대한 심리를 수치로 나타낸다.
주택건설업체 심리 개선
5월 NAHB 주택시장지수는 37로, 예상치 35를 웃돌았다. 여전히 기준선(50) 아래로 전반적 분위기는 부정적이지만, 회복 속도가 예상보다 빠르다는 의미다. 2025년까지 이어진 둔화 이후 주택 경기가 바닥을 다지고 있을 가능성이 있다.
다만 이런 주택 지표 개선은 미 연방준비제도(Fed·연준)의 통화정책 전망을 더 복잡하게 만든다. 4월 근원 CPI(식료품·에너지를 제외한 소비자물가 상승률)가 3.1%로 높은 수준을 유지하는 상황에서, 30년 만기 고정 모기지금리(주택담보대출 고정금리)가 약 6.5%에서 쉽게 내려오지 않는다면, 주택 부문의 강세 신호는 연준의 금리인하 필요성을 낮출 수 있다. 이에 따라 연방기금금리 선물(향후 기준금리 수준을 반영하는 파생상품) 시장의 가격 변화를 주시할 필요가 있다. 현재 시장은 3분기까지 금리인하 가능성을 40%로 반영하고 있다.
파생상품(선물·옵션 등) 투자자 입장에서는 주택건설 관련 ETF(상장지수펀드)인 XHB 같은 상품이 변수로 떠오를 수 있다. 예상치 상회라는 긍정 요인과 높은 모기지금리가 공존하면서, 해당 ETF의 내재변동성(옵션 가격에 반영된 향후 변동성 전망)이 앞으로 몇 주간 확대될 가능성이 있다. 주요 주택건설업체 종목에 대해 현금담보 풋옵션 매도(풋옵션을 팔고, 주가가 하락해 배정될 경우를 대비해 현금을 확보하는 전략)는 옵션 프리미엄(옵션 가격)을 확보하면서 낮은 가격에 매수 진입 기회를 노릴 수 있는 방법이 될 수 있다.
주택시장의 예상 밖 견조함은 금리 파생상품에도 영향을 준다. 특히 국채선물 옵션(미국 재무부 국채 선물을 기초자산으로 한 옵션)에 민감하다. 이후 지표가 경기 탄탄함을 확인해 준다면, 금리인하 기대가 뒤로 밀리면서 단기물 국채선물 콜옵션(기초자산 상승에 베팅하는 옵션)의 매력은 낮아질 수 있다. 2024년 국채시장(채권시장)에서 변동성이 컸던 흐름을 감안하면, 인플레이션 추세가 더 분명해질 때까지는 신중한 대응이 필요하다.
