달러/엔(USD/JPY)은 6거래일 연속 상승하며 월요일 아시아 거래 시간대에 158.90선 부근에서 거래됐다. 미 연방준비제도(Fed·연준)가 물가(인플레이션) 대응을 더 강하게 하려는 쪽으로 기울면서 달러가 강세를 보였다.
연준 인사들은 “물가를 낮추는 것이 최우선 목표”라며, 물가 상승 압력이 이어지면 기준금리를 추가로 올릴 수 있다고 밝혔다. 금리선물 시장은 CME의 ‘페드워치(FedWatch·선물 가격으로 예상 금리 인상/인하 확률을 계산하는 지표)’를 기준으로 12월 금리 인상 확률을 약 48%로 반영했다. 이는 일주일 전 14%에서 크게 오른 수치다.
달러는 지정학적 갈등이 이어지면서 안전자산 선호(위험을 피하려는 자금 이동) 수요로도 지지를 받았다. 미국과 이란은 수주간의 충돌을 끝내고 호르무즈 해협(중동 원유 수송의 핵심 통로) 항로를 재개하는 합의와는 여전히 거리가 멀었다.
도널드 트럼프 미국 대통령은 이란에 “진전이 없으면 새로운 대가(추가 조치)를 맞을 것”이라고 경고했다. 해협이 사실상 막히면서 유가는 상승 흐름을 이어갔고, 에너지 수입국들의 비용 부담이 커졌다.
중국의 시진핑 국가주석이 대만 문제가 미국과 중국의 직접 충돌로 이어질 수 있다고 경고하면서 긴장도 더 높아졌다. 일본은 생산자물가(기업이 물건을 출고할 때의 가격)가 강해지자 일본은행(BoJ·중앙은행)이 초저금리 정책을 조정할 수 있다는 전망이 커지며 추가 압력을 받았다.
일본은행 이사회 멤버 마스 가즈유키는 물가 리스크가 지속된다며 정책금리를 가능한 한 빨리 올려야 한다고 말했다. ING는 일본의 1분기 국내총생산(GDP·한 나라의 생산/소득 규모) 증가율을 전분기 대비 0.3%로, 4월 물가상승률을 전년 대비 1.8%로 전망했다. 다만 지원금(보조금)이 전체 물가 상승을 어느 정도 제한할 것으로 봤다.
매파적(금리 인상에 적극적인) 연준과 압박을 받는 일본은행 사이의 정책 격차가 확대되면서, 달러 강세·엔화 약세 흐름이 이어질 가능성이 크다. USD/JPY가 158.90선에 머무는 가운데, 단기적으로 160.00의 심리적 저항선(투자자들이 의미를 두는 둥근 숫자 가격대)을 시험할 여지가 뚜렷하다는 평가가 나온다. 지정학적 긴장이 지속되면 달러의 안전자산 매력도(위기 때 선호되는 통화/자산 성격)가 더해져 이 흐름을 강화할 수 있다.
파생상품(기초자산 가격에 연동되는 계약) 투자자 입장에서는 향후 몇 주 동안 USD/JPY 콜옵션(정해진 가격에 살 수 있는 권리) ‘매수’ 전략이 매력적일 수 있다. 상승 시 이익을 노리면서도, 손실을 지불한 옵션 프리미엄(옵션 가격)으로 제한할 수 있기 때문이다. 변동성지수(VIX·미국 주식시장의 공포지수로 불리며 향후 변동성 기대를 보여주는 지표)가 22 부근으로 높은 상태여서 불확실성이 크다는 점을 감안하면, 손실 한도가 정해진 포지션이 더 신중한 선택이라는 분석이다.
호르무즈 해협의 장기 봉쇄는 에너지 수입 의존도가 높은 일본 경제에 직접적인 타격 요인이다. 서부텍사스산원유(WTI·미국 기준 원유) 가격이 배럴당 85달러를 넘어서는 흐름이 이어지면, 일본의 수입물가 상승(해외에서 들여오는 물건 가격 상승)을 자극하고 무역수지(수출입 차이)에도 부담을 준다. 이런 기초체력(펀더멘털) 약화는 엔화 매도(엔화 약세 베팅)를 더 끌어들이는 요인이 된다.
다만 환율이 160.00선에 접근할수록 일본 당국의 환율 개입(정부·중앙은행이 시장에 달러/엔을 직접 사고팔아 환율을 움직이는 조치) 가능성에는 각별한 경계가 필요하다. 2024년에도 도쿄는 환율이 해당 수준을 넘을 때 엔화 방어를 위해 강하게 개입한 전례가 있다. 급반전(짧은 시간에 방향이 뒤집히는 움직임)에 대비해 일부 차익실현 주문을 두거나, 추적손절(가격이 유리하게 움직이면 손절 가격도 따라 올려 이익을 지키는 방식)을 활용해 수익을 방어할 필요가 있다.
