인도는 거시(경제 전반) 변동성을 줄이고 인도루피(INR)를 방어하기 위해 연료 가격을 올리고 무역·세제 설정을 조정했다. 정부는 금·은 수입 관세를 인상하고 일부 행정 규정을 강화해 구매를 억제, 달러 수요(미 달러화 추가 수요)를 줄이려는 것으로 해석된다.
휘발유와 경유 가격은 리터당 약 3루피(INR) 올랐다. 여러 도시에서 휘발유는 리터당 3.14루피 올라 97.77루피, 경유는 리터당 3.11루피 상승해 최고 90.67루피까지 올랐다.
언론 보도에 따르면 외국인의 채권 보유에 대한 원천징수세(WHT·이자 등 지급 시 세금을 미리 떼어 내는 제도) 인하가 검토되고 있다. 채권(부채) 부문에서는 회계연도(FY·해당 국가의 ‘회계 기준 연도’) 2027년 누적 기준으로 FPI(외국인 포트폴리오 투자자) 자금이 6억1300만달러 순유출을 기록했다. 이는 FY2026년의 28억달러 순유입 이후 흐름이 바뀐 것이다. 유출입은 일반 한도, VRR(변동성 완화용 제한 완화 제도), FAR(관련 제한이 적은 접근 경로) 창구 전반에서 집계됐다.
단기적으로 INR은 뉴스 흐름과 주식 자금 흐름 변화에 반응할 전망이다. 주식 자금이 다시 유입으로 전환되기 전까지 통화는 약세를 이어갈 수 있다.
루피의 핵심 변수는 외국인 주식 자금 흐름인데, 최근에는 순유출이 이어지고 있다. 인도 국립증권예탁결제원(NSDL)이 이번 주 초 공개한 자료에 따르면 2026년 4월 FPI는 인도 주식을 21억달러 이상 순매도했다. 이런 지속적인 매도 압력은 루피에 큰 부담으로 작용하며, 달러 대비 84.70선 부근에 머무르게 하고 있다.
이런 환경에서는 기대 변동성(옵션 가격에 반영된 ‘향후 변동 폭’ 전망)이 커질 수 있다는 점을 염두에 둘 필요가 있다. USD/INR(미 달러-인도루피) 환율 쌍에서 변동성 확대 가능성이 높다는 의미다.
외국인 채권 투자자에 대한 원천징수세 인하 가능성은 중요하지만 불확실한 변수다. 현실화될 경우 INR에 호재로 작용해, 4월 1일 회계연도 시작 이후 누적된 6억1300만달러의 채권 자금 순유출 흐름을 되돌릴 촉매가 될 수 있다. 다만 뉴스가 나오면 루피가 빠르게(다만 일시적으로) 강세로 움직일 수 있어 변동성 대응이 필요하다.
