인도는 호르무즈 해협 긴장으로 자본 흐름과 국제수지(나라 전체의 대외 거래를 정리한 통계) 부담이 커지자 긴축과 연계된 정책 조치를 발표했다. 이번 조치는 계속 사상 최저치를 기록하는 인도 루피화(인도 통화)를 방어하기 위한 것으로 제시됐다.
재무부는 5월 13일부터 금·은 수입 관세를 6%에서 15%로 인상했다. 또 ‘사전 승인(Advance Authorisation) 제도’(수출용 원자재 등을 미리 승인받아 수입할 때 관세 혜택을 주는 제도)로 반입되는 무관세 금 수입을 승인 건당 100kg으로 제한했다.
블룸버그 뉴스에 따르면, 인도는 외국인 국내 채권 보유자에게 적용되는 원천징수세(이자·배당 등 소득을 지급할 때 세금을 미리 떼어 내는 세금) 인하도 검토하고 있다. 이 변경은 인도중앙은행(RBI)이 재무부에 권고한 것으로 전해졌다.
MUFG는 상황이 완화되더라도 루피화를 G10 통화(주요 10개국 통화) 및 아시아 통화 대비 신중하게 본다는 입장을 유지했다. 기사에는 인공지능(AI) 도구로 작성한 뒤 편집자가 검토했다고 적었다.
인도가 루피화 방어를 위해 강도 높은 정책을 내놓으면서, 지정학적 압력에 대한 방어적 대응이 나타나고 있다. 금·은 수입 관세를 15%로 크게 올린 것은 국제수지 관리를 노린 조치로 해석된다. 루피화 약세가 이어지는 가운데, 필수성이 낮은 수입(비필수 수입)을 줄이려는 목적이다.
이런 환경에서는 개입에도 불구하고 루피화 약세가 지속될 가능성이 있다. 최근 자료에 따르면 인도의 경상수지 적자(상품·서비스·소득 거래를 합친 대외수지)가 지난 분기 국내총생산(GDP)의 2.1%로 확대됐다. 에너지 수입 비용이 높아진 영향이다. 소매 물가상승률(소비자물가 상승률)도 5.9%로 높은 수준을 유지하고 있다. 여기에 외국인 포트폴리오 투자자(단기·중기 금융투자자)가 지난달 주식에서 25억 달러 이상을 순유출(자금을 빼간 것)하면서 신중론을 강화하고 있다.
파생상품(가격이 환율·금리·주가 등 기초자산에 따라 움직이는 상품) 거래자 관점에서는 달러 대비 루피화 추가 약세에 대비한 포지션을 시사한다. 달러/루피(USD/INR) 콜옵션(정해진 가격에 달러를 살 수 있는 권리)을 매수하면 루피화가 약해질 때 수익 가능성을 열어두면서, 손실은 옵션 프리미엄(옵션 가격)으로 제한할 수 있다. 통화쌍의 내재 변동성(옵션 가격에 반영된 향후 변동 예상치)이 높은 점은 옵션 스프레드(콜·풋을 조합해 위험과 비용을 조절하는 거래) 전략에도 기회를 준다.
2025년 말에도 원자재 가격 급등으로 자본 유출이 확대되는 유사한 흐름이 있었다. 당시 정부가 비슷한 수입 제한을 발표했음에도 루피화는 다음 분기에 거의 4% 하락했다. 이는 이번 정책도 추세 반전보다는 하락 속도를 늦추는 데 그칠 수 있음을 시사한다.
