TD증권(TD Securities) 전략가들은 단기적으로 미 달러화(USD)가 **박스권(일정 범위 내 등락)**에서 움직일 것으로 전망했다. 이는 미 연방준비제도(Fed·연준)가 **금리 동결(정책금리를 유지)** 기조를 이어가는 가운데, 미국 경기지표, 미국 주식시장, 그리고 **포지셔닝(투자자들이 쌓아둔 매수·매도 베팅 방향)**이 달러를 받치고 있다는 판단과 맞닿아 있다.
다만 이들은 **2026년에는 달러 약세**를 예상했다. 배경으로는 **이란 관련 지정학 리스크가 악화될 가능성(하방 위험)**과, 전 세계 **금리가 미국 수준에 가까워지는 흐름(금리 격차 축소)**을 들었다.
보고서는 **DXY(달러지수·주요 통화 대비 달러 가치를 나타내는 지수) 98.00**을 핵심 기준선으로 제시했다. 이 수준은 **호르무즈 해협 재개방**과 연동된 참고점으로 언급됐다. 해협이 단계적으로 다시 열릴 수 있는 해결책이 나오면, 달러지수가 **98.00 아래에서 안정적으로(지속적으로) 거래**될 것으로 내다봤다.
또한 보고서는 미국 **고용지표의 모멘텀(개선 흐름)**과, 4월에 미국 주식이 세계 다른 지역 대비 **상대적으로 강했던 흐름(상대수익률 우위)**을 지적했다. 아울러 2026년 전망에는 다른 주요국 중앙은행보다 연준이 **덜 매파적(금리 인상에 적극적이지 않은)**일 수 있다는 점도 포함됐다.
2025년 분석을 되짚어보면, 달러는 일정 기간 박스권에 머문 뒤 2026년 후반에 하락할 것이라는 관측이었다. 이는 대체로 맞아떨어졌는데, 2026년 4월 **비농업부문 고용(NFP·농업을 제외한 신규 고용자 수)**이 19만5,000명 증가하며 미국 고용시장이 견조함을 보여줬기 때문이다. 이런 기초 체력이 당분간 달러의 급락을 막고 있다.
지난해 언급됐던 이란 관련 지정학 상황도 여전히 달러를 지지하고 있다. 외교적 진전이 일부 있었지만, 달러지수는 핵심선인 98.00을 쉽게 밑돌지 못하고 현재 101.20 부근에서 움직인다. 이는 **지정학적 위험 프리미엄(불확실성 때문에 안전자산으로 달러를 더 사는 만큼의 추가 가치)**이 여전히 환율에 반영돼 달러 가치에 하방 경직성을 주고 있음을 시사한다.
반면, 전 세계 금리가 미국 수준으로 모여드는 흐름은 뚜렷해졌다. 2026년 4월 유로존 물가상승률이 2.8%로 잘 내려오지 않으면서, 유럽중앙은행(ECB)이 **매파적(긴축 성향)**으로 기울어 연준과의 정책 격차가 좁혀지고 있다. 이것이 달러에 가장 큰 부담 요인이다.
파생상품(옵션 등) 투자자 입장에서는, 달러가 당장은 박스권이지만 하락 압력이 점차 쌓이고 있음을 의미한다. 향후 몇 주는 달러 관련 통화쌍에서 **단기 변동성 매도(가격이 크게 흔들리지 않을 때 프리미엄을 받는 전략)**로 **아이언 콘도르(콜·풋을 조합해 범위를 설정하고 프리미엄을 받는 옵션 전략)** 또는 **스트랭글(행사가가 다른 콜·풋을 함께 쓰는 옵션 구조)**을 활용하는 방안이 가능하다고 본다. 달러가 예측 가능한 범위에 머물면 옵션 프리미엄 수취로 수익을 노릴 수 있다.
