NZD/USD는 목요일 유럽 거래 시간에 0.5930 부근에서 거래됐다. 최근 3거래일 연속 하락한 뒤 낙폭을 일부 되돌린 모습이다. 뉴질랜드달러는 재정 부담(정부 지출 확대와 세수 부족으로 국가 재정이 악화될 수 있다는 우려) 확대 기대와 단기 수요 둔화로 압박을 받았다.
뉴질랜드 중앙은행(RBNZ·Reserve Bank of New Zealand)의 분기 설문도 분위기를 약화시켰다. 설문은 인플레이션(물가상승)과 금리, 실업률은 더 높아지고, 성장률은 더 느려질 것이라는 전망을 담았다. 시장은 금요일 발표될 뉴질랜드 식품 물가와 제조업 PMI(구매관리자지수·50을 기준으로 경기 확장/위축을 가늠하는 지표)를 앞두고 관망세를 보였다.
Key Drivers Behind Recent Price Action
미 달러화는 안전자산 선호(불확실성이 커질 때 상대적으로 안전하다고 여겨지는 자산으로 자금이 이동하는 현상) 수요가 늘며 강세를 유지했다. 투자자들은 베이징에서 예정된 도널드 트럼프 대통령과 시진핑 국가주석의 정상회담에 주목했다. 이후 관심은 미국 4월 소매판매(소비 흐름을 보여주는 핵심 지표)로 이동했다.
미국의 생산자 물가도 달러를 지지했다. 생산자물가지수(PPI·기업이 물건을 출고할 때 받는 가격의 변화를 측정해 향후 소비자물가에 영향을 줄 수 있는 지표)는 4월 전년 대비 6.0%로, 3월(4.3%)에서 뛰었고 시장 예상(4.9%)도 웃돌았다. 전월 대비로는 1.4% 상승해 이전치(0.7%)와 예상치(0.5%)를 모두 상회했다.
뉴질랜드달러는 뉴질랜드 경제지표, RBNZ의 통화정책(물가 목표 1%~3%, 중간값 2%를 지향), 그리고 미국과의 금리 차(두 나라 금리 수준 차이가 자금 이동과 환율에 미치는 영향)에 좌우된다. 또한 중국 경기, 유제품 수출 가격(뉴질랜드의 핵심 수출 품목), 그리고 글로벌 위험선호 변화(위험자산을 선호하는지 여부)에도 민감하게 반응하는 경향이 있다.
NZD/USD는 0.5930 부근에서 정체돼 있지만, 뉴질랜드달러의 약세 흐름은 뚜렷하다. 중앙은행 설문은 인플레이션과 실업이 더 높아지는 ‘버거운 한 해’를 시사했고, 이는 뉴질랜드달러에 불리한 환경이다.
반면 미 달러화는 안전자산 수요와 견조한 경제 신호로 힘을 받고 있다. PPI가 전년 대비 6.0%로 급등한 것은 인플레이션이 쉽게 꺾이지 않음을 보여주는 신호로, 연준(Fed·미국 중앙은행)이 높은 금리를 더 오래 유지할 가능성을 키운다. 이 같은 통화정책 방향 차이는 NZD/USD에 하방 압력을 가하고 있다.
Strategy And Risk Outlook
뉴질랜드의 최근 물가 지표도 이런 시각을 뒷받침했다. 1분기 소비자물가(CPI·가계가 체감하는 물가 흐름을 보여주는 대표 지표)는 4.5%로, RBNZ 목표 범위를 크게 웃돌았다. 이에 RBNZ는 기준금리(정책금리)인 현금금리(Official Cash Rate)를 5.50%로 유지하면서, 추가 인상이 필요할 수 있다는 신호를 내고 있다. 다만 미국 연준도 긴축 기조(금리를 높여 물가를 잡는 정책)를 유지하고 있어, 뉴질랜드달러가 가질 수 있는 금리 매력(수익률 우위)은 크지 않다.
또한 베이징 정상회담도 변수다. 중국 경기는 뉴질랜드에 매우 중요하다. 지난주 중국 제조업 PMI가 49.8로 예상 밖 하락하며 위축(50 미만)을 나타냈는데, 이는 뉴질랜드 수출 수요 둔화 우려를 키운다. 이런 불확실성은 투자자들을 위험에 민감한 뉴질랜드달러보다 미 달러화로 이동시키는 경향이 있다.
이런 환경에서 시장은 NZD/USD 하락에 대비하는 전략을 검토하고 있다. 현재 0.5900보다 낮은 행사가(권리를 행사할 환율 수준)를 둔 풋옵션(환율이 떨어질 때 이익이 나는 옵션)을 매수하면 향후 수주 내 하락에 베팅할 수 있다. 이 전략은 예상과 달리 상승할 경우 손실이 옵션 프리미엄(옵션 가격)으로 제한되는 장점이 있다.
2023년 말에도 양국 중앙은행의 큰 폭 금리 인상으로 NZD/USD가 0.5800 아래로 내려간 사례가 있었다. 이번 미국 물가 지표는 당시보다 더 강해 압력이 비슷하거나 더 클 수 있다는 해석이 나온다. 따라서 외가격 콜옵션(현재 환율보다 높은 행사가의 콜옵션)을 매도해 프리미엄을 받는 전략도, 환율이 반등하기 어려운 구간에서 고려될 수 있다.
현재 시장의 초점은 내일 발표될 뉴질랜드 식품 물가와 제조업 PMI로 옮겨가고 있다. 지표가 다시 부진하면 횡보 흐름(좁은 범위에서 오르내리는 움직임)이 깨지며 추가 하락을 촉발할 가능성이 있다.
